志华：投资中的涨跌体验

首先，真希望有人能理解我这句话：买卖和涨跌，其实是不相干的两件事。真正的投资，是运用股权思维，真正使买卖股票的想法变成购买企业一部分股权的想法，这样才能让自己的买卖行为与股票短期的涨跌无关。

为什么说“买卖和涨跌，其实是不相干的两件事”呢？就一个原因，那就是股票涨跌是不可被预测的。如果股票涨跌可以被预测，我相信就不会出现“买跌卖涨”这种情况了。

因为股票涨跌是一个不可被预测的变量，所以压根不存在说“炒股总是买在暴跌前，卖在起涨前”这种所谓的情况，就是说，你买或者不买、卖或者不卖，股票都会涨跌，两码事。

深度价值投资，确定的长期复利投资仰仗的是对价值规律的坚守。因为没人能够未卜先知、通晓未来，但我们相信所有的事情都有因果联系，结果必有起因，起因推导结果，因果循环。价值规律就是最为可靠的因果联系，因此我们不应过分关注当下股价暂时的涨跌，而应该去努力研究涨跌背后公司的价值，哪怕有涨跌，也要坚定地投资具有价值深度的优秀公司，未来才能创造丰厚的收益。

市场走势无论涨跌，大多数人总是会诚惶诚恐的。其实很难有人能预测出未来的走势，也根本没有那么多大惊小怪的值得交易的时刻，投资的大多时间只需静静等待观望，丰厚的收益一定是和巨大的承载量相匹配的。

既然不存在“买跌卖涨”，那为啥很多投资人却因此哭爹喊娘呢？错觉！

这是一种心理原因，其来自人在风险偏好中厌恶损失的心理偏移。我们都知道，损失的痛苦是获得的两倍，这种心理会使人过多的在意自己痛苦。

再计算一下在各50%概率下的收获和损失能带给投资人什么感觉。画个图。

买完上涨，得到一个快乐；

买完下跌，得到一个损失；

卖完上涨，就算半个损失；

卖完下跌，就算半个收获吧。

基于损失是收获的两倍，那么随机买卖与涨跌给投资人的感觉就是1.5个收获，3个损失（1.5个损失乘以两倍），整体上就是痛苦更多，所以才有投资人总觉得“买跌卖涨”吧。

劝解一把各位投资人，不要耍这个短期频繁交易，除了心态上容易获得更多损失情绪，而且每一次交易都会产生手续费，这一部分费用已经慢慢的成为很多投资人相当大的亏损。