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分辨一家上市企业的好坏，只需要弄清楚以下三个问题即可，企业赚钱了吗？赚钱花费了多少成本？用什么方式赚到的？ 企业赚钱了吗？企业是为盈利而产生的，一家企业的好坏，首先是要看他在生产经济活动中能不能赚钱。如果一家企业连最基本的赚钱都做不到，那么后面的所有问题没必要进行分析和研究了，直接放弃这家企业，换别的企业进行分析和研究吧！ 查看一家企业赚没赚钱，我们只需要关注营业收入和净利润两个常用的财务指标即可。关注营业收入和净利润同比增长情况，这里以贵州茅台为例子说明一下。 上图为贵州茅台基本的财务资料，可以看到2020年第一季度营业收入同比增长12.54%，净利润同比增长16.69%，这就说明贵州茅台2020年一季度比2019年一季度赚了更多的钱。 在分析企业赚没赚钱的问题方面，我们只需要关注营业收入和净利润的同比增减情况。这样做的目的是防止对于周期性行业的错误分析。 赚钱花费了多少成本？一家企业的产品从产出到销售到用户手中，需要经历很多个环节和花费很多的成本，但其主要花费成本的环节是生产管理和销售环节。所以在进行分析企业生产成本的时候，我们只需要重点分析企业的管理费和销售费即可。 对于企业成本的分析，我们关注两个匹配，一个匹配是成本与收入的匹配，另一个匹配是行业的匹配。接下来对于两个匹配我详细说明下。 第一：收入和成本的匹配。 俗话说的好，有付出就有回报，付出和回报是成正比关系。企业的生产经营活动也是如此。所以，按照常理来看，随着企业盈利的不断增长，所花费的成本也在不断增长。当然也有企业盈利增长，成本降低这一例外的情况，对于这一个例外的情况就是后面我要说的企业成本与行业匹配的原则。先不着急例外的情况，我们先来看看符合常理的情况吧。我们继续以贵州茅台来案例看看。  上图为贵州茅台2019年年报部分截图，从图中我们不难发现，随着2019年营业收入同比增长16.01%的同时，贵州茅台的营业成本也同比增长了13.91%。这就是非常标准的良性财务状况，当然上图中我们也发现了，本期成本增长的主要原因是研发费用的高速增长所导致，这里又会给我们带来很多的问题，研发费用为什么会如此大的增长？我们可以继续向下挖掘。对于研发费用为什么快速增长以后在报表解读中我会详细说明。 好了，符合常理的情况我们明白了，那么接下来我们看一下不符合常理的情况吧。 第二：成本与同行匹配。 为了让大家清楚的认识到成本与同行匹配的重要性，先来看一下企业报表关于成本的统计规则吧！ 支付给生产人员的费用成为生产费，计入存货，不减少当期利润；支付给管理人员的费用计入管理，从当期利润表中扣除，减少当期利润，支付给销售人员的费用计入销售费，从当期利润表中扣除，减少当期利润。 从这里，我们可以发现，影响企业利润的成本是销售成本和管理成本。所以，这里面会出现企业财务造假的情况。如果说你是企业的高管人员，年薪500万。如果企业想让本期利润漂亮一点，可以通过把你下方为车间管理员，年薪不变的情况下轻松达到，这样，你的薪酬就变成了存货，企业本期的利润多了500万元。 虽然减少成本是好事，但是我认为成本减少导致的利润增加不能长久的，在面对此类情况的时候，我们一定要看看同行的成本是否也减少。如果同行没有减少成本， 那么只有两种情况，一种是企业确实在减少成本方面比同行努力了，另一种就是财务造假的骗子。但是无论是哪一种情况，都不会长久。 用什么方式赚到的钱？一家企业赚钱了，不重要，因为这是他们奋斗的目标。赚钱的方式非常重要，总不能为了赚钱而不择手段吧！ 企业赚钱的方式不同，赚钱的持续性和赚钱质量是不同的。只有通过正确赚钱路径赚到的钱，才是高质量的钱。所以，分析企业赚钱方式的时候，我们重点分析企业赚钱的质量如何。 对于企业盈利质量的分析，我们看一个匹配和一个比值即可。一个匹配是净利润同比增减和经营活动产生的现金流净额的匹配，一个比值是应收账款和总资产的比值。接下来逐一说明一下。 第一：净利润同比增减与经营活动产生的现金流净额的匹配。 企业通过一个生产周期的奋斗，确确实实赚钱了，因为报表上面白纸黑字的写着净利润同比增长了XXXX%，但是这只是一个数字，我们还需要看看企业确确实实拿到了多少钱在自己的手里面。 要知道企业拿了多少钱在自己的手里面，就需要看看经营活动产生的现金流净额的同比增减情况。我们这里继续以贵州茅台举例说明吧！  通过上图贵州茅台部分年报显示，2019年贵州茅台净利润同比增加了17.05%，与此同时经营活动产生的现金流净额也同比增加了9.24%。这就说明，贵州茅台本期赚的钱基本上全部拿到自己手里了。 所以，在进行企业盈利质量分析的时候，我们一定要看净利润同比增减和经营活动产生的现金流净额的同比增减的匹配情况，应该远离那种净利润增长，但是经营活动现金流净额不增长的企业。 第二：应收账款和总资产的比值 应收账款和总资产的比值也是检测企业盈利质量的一个非常重要的指标。通过应收账款和总资产的比值我们可以非常清楚的知道企业赚的钱是白条子还是实实在在的现金流。毕竟现金流和白条子还是有非常大的区别，现金流是拿在自己手里面的钱，自己想怎么用就怎么用，但是白条子可以不一样，白条子上面的钱全部被债务人所掌握，人家想什么时候给你就什么时候给你，人家想不给你就不给你，至于你想什么时候用，可不管债务人的事。 所以，在进行企业盈利质量分析的时候，我们一定要看应收账款和总资产的比值，这个比较一定不要太大，如果太大了企业财务很容易出问题，那么盈利质量也就非常的差，不能算作是一家好公司。 总之，企业赚钱了吗？花费了多少成本？使用什么样的方式赚钱的？这三个问题是我们分析一家企业是好企业还是坏企业的基础。做到以上三个问题的全部解读，我相信你就能非常清楚的知道这家企业是好企业还是坏企业。 点赞关注，日入百万。 |
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