今天是2020年11月25日星期三,农历十月十一。每一个冬日的清晨,方正研究向您提供及时新鲜的研究观点,秉持 “独立、客观、理性、真诚”的理念,珍重您的信任,保护您的投资。 “每日新观点”将为大家带来: 事件:今日上证指数时隔三个月重新突破3400点,其中顺周期相关的行业领涨,具体而言,采掘、有色上涨超2%,金融上涨近2%,化工、建材上涨超1%。 顺周期板块的爆发主要受两方面原因共同催化。 一是新冠疫苗持续取得重大进展,对全球经济复苏起到强心剂的作用,辉瑞和Moderna相继推出有效性超90%的mRNA疫苗,对于欧美各国的高危易感人群预计能够在明年一季度接种。 二是大宗商品价格持续上涨,尤其是国际定价的商品如铜、原油,上周五伦铜大涨超2%,接近2018年高点位置,布油11月以来上涨近19%,接近年内高点,大宗商品价格对强周期板块如有色构成直接映射。 年末年初行情持续演绎,步步为营,顺周期板块是阻力最小的方向。 当前顺周期风格有望持续强化,综合景气度、估值水平考虑,重点配置三个细分领域,一是强周期的有色,受益于全球定价的大宗商品价格上行,供需格局进一步好转,龙头公司量价齐升;二是交运,海外经济复苏的空间较大,疫苗出现后,全球通航修复;三是大金融,从历次大金融上涨的背景来看,均发生在经济预期明显好转或者流动性大幅宽松的时期,年末年初金融往往存在切换行情。 顺周期还可以看好什么?顺势而为,布局有色、交运、金融。 风险提示:全球疫情继续大幅蔓延、中美关系急剧恶化、国内货币政策提前收紧、外部市场大幅下跌等。 家电 | 薛玉虎 周衍峰(联系人) 扫地机器人行业深度报告系列(一):从全球视角看国产品牌出海 1、市场空间:全球扫地机器人潜在市场规模是目前的3倍以上。 2、发展趋势:产业分工促进技术创新,行业成长拐点加速到来。 3、全球格局:产品出海走向品牌出海,国产头部品牌崭露头角。 4、投资建议: 首推“石头科技”。逻辑:短期受益于海外疫情,公司海外收入将延续高增;中长期技术创新带来增量市场,公司以研发见长并且在海外市场已积淀良好口碑,因而将优先享受到海外扫地机器人发展红利。我们预计公司2020-22年净利润分别为12.9亿元、15.8亿元和18.7亿元。 风险提示:新品迭代不及预期;海外需求不及预期;出口竞争加剧。 化工 | 李永磊 RCEP对中国轮胎行业的影响 2020年11月15日,第四次区域全面经济伙伴关系协定领导人会议签署了《区域全面经济伙伴关系协定》( Regional Comprehensive Economic Partnership, RCEP)就关税减让等内容作出承诺,这一自贸协定也将对中国轮胎业产生深远影响。 1、对国内进口天然橡胶的影响 风险提示:项目进展不达预期风险;疫情影响全球经济超预期;主要原材料价格波动风险;国际贸易摩擦风险;环保及安全生产风险;境外经营风险;新增产能不达预期风险;汇率波动风险;同行业竞争加剧风险;经济下行风险。 电新 | 申建国 利雅得“守护地球”峰会事件点评:加大应对气候变化力度,深入推进清洁能源转型 “碳中和”愿景下,非化石能源占比将继续提升。我国将致力于2030年达到碳排放峰值,2060年实现碳中和;我们预计到2025年非化石能源占比在18-20%的假设下,我国风电年均新增装机量有望达到26-46GW。 板块复盘:截至11月23日,申万风电设备受益于抢装年风电工程投资金额和新增装机量高增长,公司业绩高速增长,风电设备指数上涨67.99%,同期沪深300指数上涨35.78%,实现32.21%的超额收益。 风险提示:风电装机不及预期;平价后下游运营商投资热情下滑;电力消费增速缓慢,电源过剩加剧;风电度电成本下降缓慢,被其他更有竞争力的电源取代。 电话会议&调研活动 |
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