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辞旧迎新，2016年即将成为过去，我国供给侧改革如火如荼，这对于国内糖市来说也将是一场洗礼，在需求方面还是会有一些影响。 白糖国储进入出库周期、进口保障调查、白糖期权推出、按季度发放进口配额、进入第一个增产榨季、国际糖市供需逆转等等，2017年中国糖市错根盘结十分复杂。糖价到底会如何运行？下面简单做一下梳理，仅代表个人观点。 一、经济下行还是上行？ 据传闻前不久结束的中央经济会议，国家有关领导决定若有困难可放弃6.5的GDP目标。对此传闻可信度较高，一方面中国过去三十年破坏环境掠夺性发展已经走到了尽头，青山绿水改善环境已上升到国家层面。另一方面债务占GDP的比重已超过200%，接近200万亿的债务已触及了天花板，继续放水已无法刺激经济发展，只能维持或助推资产泡沫，这和国家抑制资产泡沫和防范金融风险相抵触。 所以，个人认为2017年中国经济将以下行为主，局部会有反弹，总体还是围绕L底线运行，也就是大L型加几个小的W型。 二、通胀还是通缩？ 中国已经从上世纪末商品短期发展成为了产能、商品严重过剩。产能、商品严重过剩为什么还引发一定的通胀呢？过多放水自然功不可没。甚至可以说最近几年中国经济发展是建立在债务基础之上，不再大规模放水了产能、商品过剩问题就会很快暴露出来。 所以，中国供给侧改革消减产能是未雨绸缪，去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板切中要害。 继续放水加三去一降一补造成大通胀，不放水不三去一降一补造成严重通缩，先三去一降一补接着停止放水收紧银根回收流动性。两者对冲或小通胀或弱通缩，个人认为后者的可能性更大，一来人们收入增幅减缓消费不振，二来防范发生金融系统性风险本身就表面了此次出陈的决心 三、人民币贬值还是升值？ 经过今年快速贬值之后，人民币贬值的预期更为强烈。每年兑美元贬值3-5%已是最低预测，喊8喊9者也大有人在。人民币贬值除了放水过多之外，中国经济转型是否能成功也十分重要。 从推行债转股、地方债置换、国有资产管理公司核销坏账等等来看，国家一方面处置各种债务，另一方面也在收紧流动性。当前中国正在从流动性泛滥转向资金荒，银行间拆借利率飙升就是很好的侧证。解决债务、停止放水、收紧流动性三管齐下，刺破资产泡沫重塑人民币资产价值，对汇率而言是围魏救赵。 具体而言人民币短期有贬值压力，但以上这些措施效果还逐渐显现，最终将指向升值。当然，这是一个较长的过程，整个2017年都不一定会完成。 四、总供需依然是国内糖价走向的关键。 在需求大致不变情况下，无论打击白糖走私、按榨季按需进口、进口保障调查都是从食糖供给侧入手，本质还是为了减少有效供给。 在国内白糖产严重不足情况下，国产糖没有去产能的必要，国储因保质期问题需要去库存，但并非为了有意打压糖价。 预计本榨季国内糖市还是有条件保持总供需平衡，这也就将保证糖市不会过早走熊。当然，走熊还是迟早的事，因为总供给同样会出现误判错判，不过那是以后的事。 总结： 不要以为危机就是万劫不复，相反危机意味着新的机会就将到来，只是首先需要熬过漫长的经济寒冬。 当前最好的策略无疑是进入战略防御期，不要成为风雪中的寒号鸟。具体到国内糖市当前属于狼来了的初始阶段，狼确实最终会到来，不过也不用吓破胆被早早饿死。 （特约撰稿人冰峰，文章来自农产品期货网独家原创） 更多阅读： |
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