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不顾一切收购，融创表现得如此疯狂，可别应了西方的谚语，先疯狂，后死亡！ 谭浩俊【原创】 继150亿战略入股乐视以后，融创再出“大手笔”，由万达以注册资本金295.75亿元的方式，将南昌万达文旅项目、合肥万达文旅项目等十三个文旅项目的91%股权转让给融创，并由融创承担项目的现有全部贷款。融创房地产集团则以335.95亿元，收购北京万达嘉华、武汉万达瑞华等七十六个酒店。两项收购，共计631.7亿元。
那么，融创的这次收购，到底是资本的牙口太好呢，还是与万达的“感情”太深，来帮王健林解困。既然王健林做不好的产业，孙宏斌就能做好吗？要知道，融创是以玩资本的高手，虽然房地产业做的也不错，但与万科、恒大等相比，还是有一定差距的，就是与万达相比，也没有优势可言，那么，融创收购万达两大板块业务，到底是为了什么呢？万达的资金，到底是从何而来呢？ 据悉，融创用的都是自有资金，其账上有900多亿货币资金。问题是，其高达120%的资产负债率，又足以能够说明，其所谓的货币资金，更多的可能是负债转化而来。最终的结果，只可能两种：一是利用拿到手的资产，继续通过银行等负债，形成负债式扩张；二是注入其掌握的上市公司，把风险转嫁给股民。无论是前者还是后者，融创可能都只是“中间人”，亦即资产与负债的“中间人”，风险与收益的“中间人”，有利润，与银行等共享，有风险，则全部留给银行和股市。 也许有人会说，企业之间的收购行为，完全是市场行为，别人管不了。问题是，融创作为一家高负债企业，其收购行为可能就不只是企业行为了，就要看其负债结构了。如果负债都来自于银行，那相关银行就应当过问，应当对自己的负债进行风险评估。不然，一旦企业出现问题，风险就会立即转嫁到银行身上，成为银行的风险。那么，相关金融机构有没有对融创的收购行为进行过风险评估和研判呢？为什么能够容忍一家高负债企业疯狂收购呢？ 相反，如果融创是依靠股市来融资，象这样的高负债企业，风险也是相当大的，其股市融资也是比较明显的利空。而近年来，类似于这样的融资并不少见。为什么股市始终低迷不醒，一定程度上，与企业的资产质量不高都有关系。从这个角度来讲，有关方面也要对融创的收购行为予以关注。毕竟，它会影响到股市，影响到股民的利益。 可以肯定，万达所以把自己喜欢的板块转让给融创，很重要的一个原因，就是回A股上市之路太不畅通，在香港市场私有化以后，迟迟不能在A股上市，也在一定程度上加剧了万达的资金风险，负债率越来越高。在这样的情况下，只能做出忍痛割爱的行为。这也从一个侧面告诉我们，与万达面临同样问题的融创，为什么还能以这么样的“大手笔”进行收购呢？难道融创一点也不担心这样做有风险吗？唯一的可能，就是已经绑架了银行、绑架了地方政府，甚至绑架了证券市场。只有高度绑架，才能目空一切。 万达的问题解决了，相关贷款也偿还了，融创的风险却大大增加了。接下来，我们担心，融创会将相关资产通过注入乐视等平台，从股市上获取资金，以减轻资金压力。到时候，对股民来说，是祸是福，就很难说了。从这个角度来看，融创收购万达资产，不排除与即将全面接手乐视有一定关联。 也正因为如此，对融创的此次收购行为，只能更多的表示关注，而无法做出合理判断。到底是出于什么目的，只有孙宏斌心里清楚。有一点可以肯定，融创已经是一个高负债企业、高风险企业。以如此大的手笔收购万达资产，也可能是为了掩盖风险，并以此来转移和化解风险。至于能不能做到，只能看、难以猜。 恭喜王健林，祝福孙宏斌。愿这样的恭喜与祝福能够永恒，也能够只听到美好的消息。 |
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