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最近有色板块讨论真是热闹，黄金与铜冰火两重天。加上最近顺周期板块发威，涌进来很多新人。 本来不想写，后来也是无聊，写写点自己分析，我是新手，只记录自己的看法，不构成投资建议 1.黄金：先说为什么跌，都知道直接原因是疫苗。媒体浅层报道都是：疫苗出世，黄金避险因素下跌。我一直持有的观点是，黄金是跟通胀，避险其实更多的是美元。可以看看08年金融危机后，美国大规模放水导致09-10年铜和黄金等期货飙升，其实就是通胀导致的翘板效应。疫苗出来后，市场担心经济恢复加速好转，经济积极计划和额度会缩水。 实际上～ 目前确实有一点，最早人们对第二轮经济刺激计划预期为3万亿，现在已经下修到不到1万亿左右。额度缩小是一个原因，另一个原因是市场担心 ：大规模经济刺激已经失去了对经济的刺激作用。金融核心是稳定，部分美议员担心大规模连续的经济刺激会带来“恶性通胀”而不是温和通胀，恶性通胀对经济恢复不仅起不到正作用，反而会加大经济不稳定性，导致更严重的社会问题。08年经济危机大放水敢这么搞，现在为啥不敢？因为当时全球经济大循环畅通，美国放水，有欧洲和中国接着，中国4万亿计划同步放水，全球循环排水，有明显的经济提振作用，而且通胀随存在，但可控。现在各国单边政策盛行，中国立场坚定的不搞大水漫概。美国担心放出去的水不仅没有提振实体经济，反而把自身金融的泡泡吹大了，进而导致很严重的金融危机。 目前美联储有没有这方便担忧的证据？确实有，一是最近美联储会议里有议员直接提出大规模经济刺激会带来更多的不确定性的会议纪要，二是最近美联储策略确实趋于谨慎。不像上半年那么积极。所以黄金市场有部分担忧后续的刺激计划能否维持黄金价位，部分持仓者抛售也是风险控制。 讲太多就很复杂，不想具体写了。黄金未来怎么样，我本人仍抱有很大期望。08年是这么做的，现在这么做有没有效不知道，但全球这么多债务，你不放水咋办？我想不出来。我本人也是自学宏观经济，可能很多了解不到，但就以我之前看到的案例，我觉得货币超发和“温和通胀”是不得不进行的。所以我仍看好 黄金明年表现。拜登发布刺激计划后可以看下额度，和当时候黄金具体的提振情况。我维持之前观点，明年三季度左右到2300，2021全年平均2100左右。2022年会因为2021的通胀上行而收紧部分货币政策，所以2022年预测黄金价格均价1800-2000左右。 2.铜：铜最近真的涨的很多，但我觉得大家不要过于兴奋。目前涨价有情绪面在里面，短期最大的制动因素是疫情导致的供需失衡。疫情好转是马上的事情，期货是未来价格预期，只要有疫情好转或者智利复产的苗头，期货都可能下杀。铜的核心逻辑还要放在需求端，特别是中国的需求端，这是很多年的长逻辑，但需要慢慢放量。不要盯着短期期货连续上涨，短期这种上涨我个人觉得是不可持续的。长期看好，短期担心会有大的回撤风险。 3.有色行情：目前有色行情肯定没有完。我预计第一阶段是到明年一季度，但新进有色板块的人也不要光盯着预期看。你也看看当前有色标的的pe和pb，业绩释放那也要等到发财报，我只能说我觉得现在一些股票已经是在炒明年一季度的预期了。炒股要提前埋伏，有色板块低的时候不进来，涨了一个季度才进来，我难言还有什么性价比。有毅力拿长期的可以在大回调进入，买a成长属性高的企业，拿到明年一季度。盲目追高的人，我觉得风险风险很高。因为频翻换股的追高者一般是没毅力拿长期的，短期期货或者股价回调，恐怕又得骂骂咧咧的割肉离场。 4.关于抄底：我之前发过中金黄金不涨和紫金矿业涨的个人分析，我现在还是维持这种选股思路。市场上像泡大的一些大V光分析弹性，我觉得安全性应该放在第一。确定性是最核心的，有的人信誓旦旦分析黄金期货未来怎么怎么样，什么什么弹性多么高，现在黄金不涨反跌，一下懵逼，全世界主流机构对黄金的未来判断都不统一，美联储对未来刺激计划的执行内部都有争议，怎么就有人能这么肯定？ 基金选股有两个大风格，自下而上和自上而下。说的就是先选赛道再选企业，还是先选成长性企业在考虑行业赛道。对应的就是行业β属性占优，还是企业自身成长的α属性更佳？我个人觉得α更重要，比如有色板块，就算金价我猜错了，明年不涨。那紫金矿业有自身增产的α属性，也能支撑企业利润和股价持续成长，而山金中金等，只能依靠行业β驱动。个人观点：成长>低估，有的票可能确实低估，但是市场更偏爱成长性公司。这不是我说的，你看看高溢价的公司都是哪些，低估值的有很多，企业α成长确定性很高但股价低的几乎没有。 5.证券股：龙头券商，金融改革和全面注册制利好龙头券商优势不断集中，券商投行业务利润增长到了窗口期，行业roe逐步向美国靠拢。券商航母是国家的意志，也是金融转型的核心。所以我认为龙头券商同时具备α和β属性，在低估的情况下，一定会迎来业绩和股价的上涨。并不因为我持有就瞎吹，我认为这些逻辑是有目共睹的，但有的人可能因为短期股价不涨等一些原因就去质疑这些。板块轮动本来就是存在内外规律的，往深里看，你会找到这些大资金流动的原因，可能每次预判哪个板块该涨了不那么准确，但应该努力学习，让自己的判断离最终答案接近。上半年的新能源，下半年的有色，化工，金融，证券。至少我熟悉的板块，我要努力了解资金运动规律，才能不被短期股价跌涨迷惑，坚定抄底，坚定等待。 6.关于牛市：市面上关于慢牛的说法很多。我个人认为，慢牛是国家意志，快牛是市场规律，在一个社会主义国家这两种现象结合，最有可能得结果就是慢牛是各个快牛的锯齿性拼接。这轮快牛我觉得不会超过2022年，一定是有重点的。可能下跌之后会进入下一个快牛循环，但每一个轮动里，pe放大但定点一定是要收缩的。所以，在当下阶段，就要判断牛市最有可能什么时候结束。 我周末重新看了08 15等牛市数据和论文，牛市一般流行5浪论。所谓一浪孕育，二浪回调，三浪爆发，四浪回调，五浪泡沫冲顶。展开讲又很复杂，但个人判断是，我们处于三浪爆发期。各行业的龙头基本都翻了几倍并创新高。明年一季度属于三浪还是五浪是我当前的疑惑，从各行业均值pe pb来说像是三浪。姑且暂时归为三浪，那么明年一季度大概率是三浪爆发，各个行业因为盈利增长驱动股价从价值面到泡沫面。三浪拐点大概率是明年一季度末或者二季度初，1，一季度由于往年疫情迎来再高同比增长率，财报增长率大幅冲顶。2.政策上 货币和经济宽松会延续到一季度结束。所以一季度是国家政策和企业利润共振，大幅上涨是大概率事件，很有可能冲破4000点。 而经济宽松总有拐点，通胀抬头会导致政策收紧，所以二季度大概率会在政策消息面上有负面消息。所以个人结论是：今年跨年到明年一季度，以顺周期，科技为核心的股票为迎来上涨，二季度到三季度大盘四浪回调。（回调15%-20%左右，参考了08年政策面收紧大盘回调幅度）。明年四季度，全球经济增长共振，企业盈利高峰带来的五浪泡沫冲顶（五浪存疑，要看明年一季度完三浪末期市场pe均值和情绪面是否支持五浪冲顶） 操作测略：从18年满仓到现在，明年一季度末左右会进行全仓位的减仓，只留下具有长期成长价值的股票。减仓幅度为-40% 留60%。二三季度如果回调而不是断崖，那会对科技，和消费板块进行加仓。 大概就是这些，要减仓的股票和加仓的备选股已经选好了。只看后期市场是否是符合我预期的运行。最近其他股票没有精力看，主要还是看券商，研究了港股市场，觉得明年大有可为（明年涨幅我认为会高于A股），大概率会调仓一部分到港股。 明年再战一年，全款买房买车的钱有了，只要我不犯错～ |
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