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主要事件 01 事件：11月27日，沪深交易所就新三板公司向科创板、创业板转板上市办法（试行）公开征求意见。（来源：Wind） 沪深交易所分别发布《转板上市办法》，明确了精选层挂牌公司向科创板或创业板转板的上市条件、股份限售要求、上市审核安排、自律监管及上市保荐履职等内容。标志转板上市工作即将步入实操阶段，对进一步打开优质中小企业成长空间，更好发挥新三板承上启下功能意义重大。 同日全国股转公司表示，《转板上市办法》正式发布实施后，将配套细化转板上市信息披露、股票停复牌等监管安排，积极做好新三板挂牌公司转板上市落地工作。 02 精选层本周盘点 精选层开市交易第十七周，累计成交5.45亿元，周环比 44.56%，累计成交0.65亿股，周环比 128.22%，其中，诺思兰德、贝特瑞、连城数控、德众股份、万通液压本周成交金额排名前五。本周14只股票收涨，其中万通液压、龙泰家居、同享科技、富士达、连城数控本周涨幅前面前五。截至2020年11月27日，共190家挂牌企业申请股票公开发行并在精选层挂牌辅导备案（剔除已发行及终止审查企业），本周新增3家精选层辅导备案登记受理企业。 03 一二级市场盘点 市场规模方面，本周净减少9家挂牌企业，全市场共8245家挂牌企业；交易方面，本周全市场总成交量4.09亿股；成交金额20.85亿元。估值方面，全市场PE（TTM）和PB分别为35.90和5.84，新三板与创业板的平均PE、PB差值较上周小幅收窄，分行业看，新三板化工和原材料板块的平均PE最高，为58.14；TMT板块的PE最低，为-80.31。新三板TMT板块的平均PB最高，为3.21，其他类的PB最低，为0.39；资本运作方面，本周10家企业公告定增预案，合计募资上限1.85亿元；18家企业完成定增实施，实际募资3.43亿元；3家企业更新重大重组，2家上市公司更新收购三板企业进度。 投资建议 “绿鞋”机制渐成精选层发行标配，提升二级投资安全边际，及一级发行合理定价。转板细则终落地，打消市场疑虑并为具备转板潜力标的的估值提升提供更加友好的市场环境。短期建议关注业绩向好、符合沪深交易所转板上市办法的精选层企业，精选所在行业受益疫苗应用或在近期十四五规划着力点上的企业；中长期建议关注市场生态建设及具有高成长性的潜力企业。推荐关注：（1）鹿得医疗；（2）贝特瑞；（3）连城数控；（4）旭杰科技；（5）华韩整形。 风险提示 政策不及预期的风险；市场投资意向不高导致的流动性风险；精选层企业公开发行股票失败的风险。 正文目录  图表目录  1 事件及观点 事件1：11月27日，沪深交易所就新三板公司向科创板、创业板转板上市办法（试行）公开征求意见。（资料来源：Wind） 根据中国证监会统筹部署，2020年11月27日起，上海证券交易所、深圳证券交易所分别就《全国中小企业股份转让系统挂牌公司向上海证券交易所科创板转板上市办法》（试行）《深圳证券交易所关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司向创业板转板上市办法》（试行）（以下合称《转板上市办法》）公开征求意见。《转板上市办法》明确了精选层挂牌公司向科创板或创业板转板上市条件、股份限售要求、上市审核安排及上市保荐履职等重要内容。 观点：从《转板上市办法》公开征求意见稿看，转板条件与直接IPO基本一致，无制度套利空间。但转板预期终落地，为企业及投资者提供了明确的转板依据，有利精选层企业与A股同类公司的估值映射。 转板上市条件主要关注点：精选层挂牌满1年 上市条件及审核安排 交易类指标。 （1）不论申请转板科创板、创业板，应当在全国股转系统精选层连续挂牌一年以上，且最近一年内不存在全国股转公司规定的应当调出精选层的情形。 （2）转板上市条件与直接IPO保持一致。因转板前已在精选层公开发行，部分上市标准表述有所修改。    （3）转板审核流程基本相同，审核时限缩短为“2 2”。转板公司在确定符合向科创板、创业板转板上市条件之后，应聘请保荐人进行保荐，并委托保荐人报送转板上市申请文件。转板上市申请文件与首次公开发行基本保持一致。沪深交易所自受理申请文件之日起2个月内作出是否同意转板上市的决定，期间转板公司及中介机构回复问询时间不不超过2个月，较直接IPO 3 3的审核及回复时间有所压缩。 （4）新增交易性指标，保障转板公司的公众性、维持流动性水平。新增条件包括：1）股东人数不少于1000人；2）董事会审议通过转板上市相关事宜决议公告日前连续60个交易日（不包括股票停牌日）的股票累计成交量不低于1000万股。 2 市场总览 截至2020年11月27日，新三板共有8243家挂牌企业，较上周净减少2家，其中创新层企业1152家，基础层企业7055家，精选层企业36家；本周全市场总成交量47287.51万股，周环比 15.71%，成交金额224974.79万元，周环比 7.92%。  截至 2020 年 11 月 27 日，共 190 家挂牌企业申请股票公开发行并在精选层挂牌辅导备案（剔除已发行及终止审查企业），本周新增 3 家精选层辅导备案登记受理企业。 3 市场回顾 整体走势：本周三板成指、三板做市与创新成指分别收于1011.24、1068.26、 1520.45。 行业走势：本周三板消费、三板服务、三板医药、三板制造指数分别收于971.47、 1209.15、1825.34、1682.1240。 相对走势：本周三板成指/上证指数比值为0.30，三板成指/创业板指R比值为0.36；三板成指/TWOTC指数比值为5.77。   4 交易及估值 交易方面，成交额较上周有所上升，成交量较上周有所上升。本周全市场总成交量4.73亿股，其中精选层成交0.65亿股，创新层成交2.19亿股，基础层成交1.88亿股；成交金额22.50亿元，其中精选层成交5.45亿元，创新层成交10.06亿元，基础层成交6.99亿元。 做市方面，本周10家挂牌企业新增做市商。    估值方面，本周新三板整体市场的PE（TTM）和PB分别为39.25和5.80；按交易方式分，做市企业PE和PB分别为18.47和1.68；协议转让PE和PB分别为41.44和6.22。 市场板块对比，本周新三板与创业板的平均PE、平均PB差值较上周收窄。 行业板块对比，截至2020年11月27日，新三板TMT板块的平均PE最高，为24.40；装备制造板块的PE最低，为17.55。新三板TMT板块的平均PB最高，为2.92，其他类的PB最低，为1.92。 5 定增、重大重组及上市公司并购 6 IPO进度 精选层- IPO进度：截至2020年11月27日，共190家挂牌企业申请股票公开发行并在精选层挂牌辅导备案（剔除已发行及终止审查），本周3家企业在精选层辅导备案登记受理。 具体，122家辅导备案登记受理，6家辅导验收通过，54家企业处于股转受理、问询至提交精选层挂牌委阶段，4家挂牌委审核通过，4家获证监会核准公开发行。 截至2020年11月27日，共36家挂牌企业完成精选层公开发行。 转板IPO- IPO进度：截至2020年11月27日，共191家新三板企业转板上市，其中78家企业在创业板上市；39家在主板上市；21家在中小板上市；53家在科创板上市。本周暂无企业转板IPO受理。 本周暂无企业转板IPO受理。 7 华安证券做市企业列表 风险提示 1.政策不及预期的风险； 2.市场投资意向不高导致的流动性风险； 3.精选层企业公开发行股票失败的风险。 新三板周报：《新三板转板上市细则出台，促多层次资本市场上下贯通》 对外发布时间：2020年11月29日 报告发布机构：华安证券股份有限公司 （已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格） 本报告分析师：王雨晴 执业证书号：S0010520080004 |
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