基金定投是骗局吗？

一、“基金定投万能论”骗局

市面上有一种声音“基金定投万能论”。

网上搜一下“基金定投”，到处都是教你如何定投赚钱的文章。各大培训机构也借机收了一波又一波学员。

他们的论证过程也很奇妙。

以“牛市的顶点开始定投，最后还是挣钱”论证定投可以扛住一切波动。

举个栗子，2015年6月开始定投沪深300指数。

第一步：告诉你这段时间沪深300指数是下跌的。

2015年6月是牛市顶点，顶点之后肯定是下跌啊。

当时沪深300指数是5380点，现在是4911点，虽然已经从低谷走出，但还是没有回到当时的高度。

5年过去，沪深300跌了9%。

第二步：再演示从牛市的顶部开始定投沪深300是赚钱的。

现实也的确如此，从2015年6月开始定投沪深300ETF（510300.SH），持有到现在年化收益是12.89%。

第三步：得出结论“基金定投是万能的”。

具体话术：

既然从牛市最顶点定投都能挣钱，所以基金定投万能。

就算从牛市顶点开始，只要长期坚持，基金定投一定能够赚钱！！！

闭着眼睛都能躺赚。

基金定投真的这么厉害吗？老司机来为你揭示真相！

 

二、定投不一定赚钱，定投长期向上的好基金才能赚钱

闭着眼睛投？你投个希腊指数看看？

从2007年11月到2012年6月，长达5年，希腊股市跌了95%！

目光转回国内，我也给大家举个反例。

在2015年6月牛市顶点，如果网叔开始按月定投两只基金：消费ETF（159928.SZ）和能源ETF（159930.SZ）。

猜猜结果？

定投消费ETF（159928.SZ）的年化收益是32.93%，定投果然牛逼。

然而定投能源ETF（159930.SZ）的年化收益是-3.52%，5年时间不但不挣钱，还亏了9%！

同样是定投，基金品种不一样，收益天壤之别。

为什么？

过去5年，消费ETF（159928.SZ）涨了167%。

而能源ETF（159930.SZ）跌了50%！

 

三、既然定投不一定赚钱，那么我们为什么还要定投呢？

基金定投有两个价值：

拉低持仓成本   降低人为操作的不确定性

（1）拉低持仓成本

“微笑曲线”听说过吗？

市场越跌越买，通过低价买入不断拉低基金持仓成本。

 

基金净值为1时，定投1000元（买入1000份）。

基金净值下降到0.8，继续定投1000元（买入1250份）。

下降到0.6，依然定投1000元（买入1667份）。

三次定投下来，平均持仓成本从1降到了0.77（用3000元买入了3917份基金）。

 

定投虽然不能保证100%赚钱，却能让赚钱更容易些。

（2）降低人为操作的不确定性

股市为什么“七亏二平一赚”？

散户管不住自己的手，频繁低买高卖是主要原因。

市场涨的时候，欲火焚心，忍不住追高。市场跌的时候，恐惧充斥大脑，割肉在底部。

那么怎么管住自己的手？

答案是定投。

通过定投，在操作中减少情绪对自己的影响。

以前网叔也喜欢抄底。花了大把的时间去研究分析，去复盘历史经验……

但要真正抄到底又谈何容易？

同时，就算买到了底部，实际的年化收益率还真不一定比定投高。

2016年2月算一个大底吧。

如果从这一天开始按月定投消费ETF（159928.SZ），年化收益是35.87%。

如果在底部一次性买入持有到现在，年化收益是34.06%。

从年化收益率看，抄底买入比定投还少赚了1.81%！

搞明白了这个道理后，网叔就果断的选择了定投。

省时、省心、省力，关键是钱还没少赚。

 

四、什么时候买？

基金定投一定要从市场底部开始

买基金其实赚两个钱：

（1）企业盈利增长的钱；

（2）市场估值变化的钱。

企业盈利增长带来的收益，市场平均在10%左右，如果只赚这部分钱，非常有限。

想要提高收益，就要赚估值变化的钱。

这个估值变化，就是从低估到合理，从合理到高估，甚至巨大的泡沫的过程。

而想要赚这个钱的秘诀：从市场底部开始买。

 

以网叔曾经买过的一只基金富国天惠为例。

这只基金可不是普通的基金，顶级基金经理朱少醒管理，15年涨了19倍，年化收益率22%。平均收益比巴菲特的20.3%还高。

假设网叔在两个不同时间分别买入这个基金——

首先是市场顶部买入：2017年12月市场阶段性触顶，买入价2.11，持有到现在的收益是59%。

接着是市场底部买入：2018年11月市场出现历史大底，买入价是1.59，持有到现在收益率是111%。

59% VS 111%

投入100万，收益差了52万，整整少赚2辆特斯拉！

再牛逼的基金，如果买的时间点不对，都赚不了太多钱，甚至会出现亏钱。

记住，投资不是越早越好。只有买在市场底部，买的足够便宜，才能赚到大钱！

 

那么问题来了，怎么判断市场底部？

看两个指标：

（1）巴菲特指数低于70%的时候

巴菲特指数是巴菲特分析了美股近百年股市和GDP变化数据，得出的一个公式。

具体公式：巴菲特指数=股市总市值/GDP

有个叫乐咕乐股的网站可以直接查看：

https://www./stockdata/marketcap-gdp

 

从图中可以看到，巴菲特指数（蓝色阴影）与沪深300指（红线）数同涨同跌。

沪深300指数高时，巴菲特指数也高，沪深300指数低时，巴菲特指数也较低。

可以说明，巴菲特指数在中国也有参考价值。

那么，具体怎么用呢？很简单：

①巴菲特指数低于70%，是低估，可以大胆买入。

②巴菲特指数高于90%，是高估，要考虑离场了。

③巴菲特指数处于70%~90%之间，是正常状态，持股待涨。

 

（2）全A等权市盈率百分位低于30%的时候

下面就是一张全A等权市盈率图：

注意绿框，全A等权市盈率的顶部，对应的正好是2007年和2015年牛市的顶部。

红框，全A等权市盈率的底部，对应的也正好是2008、2013、2018年熊市的底部。

跟A股的牛熊走势几乎完全吻合。

当然，实际应用中不可能精确判断出最高点、最低点。但可以用十年估值（市盈率）百分位判断出相对顶部和相对底部。

具体操作参考：

①等权市盈率百分位低于30%，市场低估，果断买入。

②等权市盈率百分位高于70%，市场高估，考虑离场。

③等权市盈率百分位处于30%~70%之间，是正常状态，持股待涨就行。

 

这里再做一点科普，已经懂的可以直接跳过：

（1）什么是市盈率？

市盈率（PE）=市值/净利润。

市盈率衡量的是投资者收回投资成本需要多久，市盈率越低越好，比如市盈率为5，投资者5年就可以回本；市盈率为10，投资者回本时间则是10年。

（2）为什么用等权市盈率？

股票指数多是加权指数。

银行权重大、市盈率低（5-8倍），大量小公司权重低、市盈率高（超过100倍）。这样编制出来的指数通常不能反映市场真实变化，所以才出现了上证指数10年不涨的奇观。

等权市盈率是给每只股票同样的权重，能克服加权市盈率的不足，也更能反应市场估值的真实变化。

（3）为什么用全A？

全A等权市盈率是给全部A股一样的权重，然后计算平均市盈率，比单纯的某个指数，比如沪深300指数更能反映市场真实情况。

（4）为什么用10年估值百分位？

十年估值（市盈率PE）百分位，就是把过去10年的市盈率按照从低到高排列，看现在的市盈率排在什么位置。

比如，某指数PE是15，过去10年中，PE低于15的数据有20000个，高于15的数据有5000个，估值百分位就是80%（20000/（20000 5000）=80%），意思是指数当前估值比过去10年中80%的时间都要高。

PE百分位比PE更能反映真实的估值情况。

 

对了，如果你定投的是指数基金，还有一种傻瓜化的工具：指数估值百分位表。

比如下图：

这种估值表，绿色低估、橙色正常、红色高估，一目了然。

同时，还会标明单个指数的PE估值，PE的历史百分位。

查阅也非常方便，蛋卷基金、且慢、天天基金上也有。

另外，网叔的公众号网叔点财每周也会更新。

 

五、哪些基金适合定投，怎么筛选出这些基金？

前面讲过，基金定投并不赚钱，定投长期向上的好基金才能赚大钱。

那么，怎么找到长期向上的好基金呢？

 

我们的独门秘籍在下面这个图里：

首先记住一个公式：

牛逼的主动基金 = 牛逼的基金经理   牛逼的基金业绩

 

基金经理是基金的灵魂，买基金就是买基金经理。

一个牛逼的基金经理大概率会一直牛逼下去。像NBA，虽然天才辈出，但真正牛逼的詹姆斯、科比、乔丹可以统治整个联盟许多年。

筛选牛逼的基金经理很简单，记住三条：

（1）业绩牛逼；

（2）业绩一直牛逼；

（3）管理大规模资金，业绩还一直牛逼。

根据这个理念，在具体操作上网叔设置了三个条件：经历至少一轮完整牛熊周期；职业生涯年化收益超过15%；管理资产规模超过100亿元。

筛选出牛逼的基金经理之后，再筛选这些基金经理掌舵的业绩牛逼的基金。

网叔核心也抓三点：基金经理至少掌舵超过一年；任期年化收益超过15%；规模大于30亿。

下面是具体实操：

首先，找到牛逼的基金经理。

经历过至少一轮完整牛熊周期、年化收益超过15%、且管理资产规模超过100亿元的基金经理名单。

一共找出30位。

接着，找到他们管理的基金，共138只主动股票基金。

然后通过筛选条件“基金经理至少掌舵超过一年，任期年化收益超过15%，规模大于30亿。”筛出他们最牛逼的作品。

一共有37只。

最后，根据规模和长期业绩优中选优，挑出最牛逼的30只。

 

六、什么时候卖：市场高点卖

都说“会买的是徒弟，会卖的才是师傅”。卖得高，才能赚大钱。

还是以富国天惠为例。

假设网叔在2018年11月买入富国天惠，持有到现在赚了111%。

但是如果网叔在今年3月疫情爆发的时候，因为恐惧而仓促卖出的话，收益只有36%。

111% VS 36%

差了足足3倍。

只会买不会卖，很可能是白忙活一场。

 

那么到底怎么卖？

答案很简单，市场高点卖。

判断市场高点，网叔给出三个方法：

 

（1）市场情绪法

巴菲特有句名言“别人恐惧的时候我贪婪，别人贪婪的时候我恐惧”。

以前炒股要去券商营业部，有些聪明的大妈就会通过券商营业部人多人少判断市场高低。

人多时，市场高点，卖出；人少时，市场低点，买入。

百试不爽，这些聪明的大妈也就成了民间股神。

但是现在大家不去营业部炒股了，这个方法也就失效了。

但别担心，网叔还有一些判断市场情绪高低的方法：

①新基金发行量出现阶段性新高

牛市中，散户除了买股票，还会买基金。越是牛市中后期，买得越起劲，基金发行量就越大。

如果某一月，基金发行量创出阶段性新高，或者超越上一轮牛市的顶峰。

不要犹豫，该离场了。

②融资余额创出阶段新高

牛市的时候，股市天天在涨。

你有一万块钱本金，可能一个月就变成了2万块。但是，还是很多人嫌太慢，于是就开始借钱炒股，也就是加杠杆。

而证券公司在这个时候，就会提供借钱炒股的业务，俗称“融资”。

如果某一月，融资余额创出阶段性新高，说明整个市场的人都疯了。

不要犹豫，快跑。

③股票换手率创出阶段性新高

换手率简单讲就是一家公司的流通股有多少被交易了。

换手率越高，说明市场的交易越活跃。

不管是买股票，还是买基金，资金最终流向都是股市。买股票的钱多了，股票换手率必然节节攀升。

当某一月股票换手率出现阶段新高时，往往预示着市场顶部。

不要犹豫，快跑。

④股票开户数阶段性新高

牛市的时候，只要是个人都在股市赚到钱。

这个时候，势必刺激人人都想炒股，都去开户买股票。

所有历史上，每次牛市顶部也是散户开户的高潮。开户数出现阶段性历史新高，市场离顶部也就不远了。

不要犹豫，快跑。

 

（2）全A等权市盈率百分位高于70%

还记得这张图吗？

全A等权市盈率百分位低于30%（红色框框），是市场底部，高于70%（绿色框框）是市场顶部。

A股牛短熊长，每次牛市顶部，市场都会极其高估。在市场顶部和底部被清晰的标记出来后，跟着买就能吃完整波牛市。

2015年5月，等权市盈率百分位高于70%后，网叔就开始减仓。涨得越多，卖的越多，最终在2015年6月成功逃顶。

（3）目标止盈法

上面几个指标虽然能通过情绪判断市场什么时候到顶了。

但这个判断结果只是模糊的正确，无法给出精确的卖出点。

想精确的卖出，还是要用目标止盈法。

目标止盈法就是在买入之前先设一个目标收益率，在目标收益率没有实现之前，不管赚钱还是亏钱，都不要卖掉。实现了，就要毫不犹豫的卖。

举例：买之前，你设定了一个10%的目标收益率。在没实现10%收益之前，就不要卖出。实现了，就要毫不犹豫的卖。

A股波动非常剧烈，目标收益法从来不缺赚钱的机会。

以沪深300指数为例：

2005年成立以来，沪深300指数的振幅（最低点到最高点的涨幅）最低也有24%，波动非常大。

在一个比较低的位置买，不断高抛低吸，轻轻松松就能实现每年10%的收益目标。

当然，赚10%只是赚小钱。想赚大钱就要设置一个更大的目标——年化目标收益率。

比如，设定一个10%的年化目标收益率。

买入后的第1年，赚10%才卖。

买入后的第2年，赚21%才卖（1.1*1.1-1）。

以此类推......

这样就能忽略市场小波动，长期持有，赚大波动的钱。

 

七、如何降低风险：建立基金组合

解决了如何买、如何卖的问题，剩下的就是如何降低风险了。

降低风险，通俗的讲就是不要把鸡蛋放在同一个篮子里。

每一种资产都有可能暴雷，一旦暴雷，那就是血本无归。

前几年的乐视、最近的华晨债都是暴雷后血本无归的典型例子。如果不幸买了这俩坑货，那只能哭了......

如何规避暴雷风险？

答案是买基金。基金持有多种资产，就算其中一种资产暴雷了，对整体影响也不大。

但事实表明，只买一只基金还是有可能亏大钱的。

2018年大熊市的时候，网叔买的富国天惠就跌了33%。再往前看，2015年股灾时，富国天惠还一度大跌45.93%。

花100万去买基金，动不动就能亏损几十万。再牛逼的基金也无法做到只赚钱不亏钱。

想要少亏钱，甚至多赚钱，就要建立基金组合。

来看个对比例子：

从网叔之前选的30只基金中，再挑4只，与富国天惠一起建立一个基金组合。

回测下2015年以来，基金组合与富国天惠的表现。

基金组合的年化收益是23.39%，明显高于富国天惠的21.68%，赚钱效应杠杠滴！

更重要的是，基金组合的风险（年化波动率和最大回撤）比富国天惠还降低了。

那问题来了。怎么建立基金组合呢？

并不是随便挑选几只基金放在一起，就能算一个基金组合了，还要检验基金的相关性。相关性越小，基金组合的风险越小。

举例：A基金上涨10%，B基金上涨2%，C基金上涨5%。AB两个基金的相关性是0.2，AC两个基金的相关性是0.5。AB基金组合的风险小于AC基金组合。

检验基金相关性，要用“且慢”。

下面是具体操作步骤：

第一步：找到且慢官网：qieman.com

第二步：点击网页下方的“创建组合”。

 

第三步：进入页面后，创建一个基金组合。

第四步：输入基金代码，然后点“ ”，把基金添加到基金组合中，再输入基金仓位比例。

第五步：把网页拉到最下方，就找到了基金相关性分析的结果。

毫无疑问，对于小白投资者，基金定投是个好东西。

选几只好基金，按时定投就行了。

省心、省力、还能赚钱。

但是一定要记住，基金定投也不是万能的，操作不当也会亏钱。

 

市面不少所谓的财商培训机构为了赚培训的钱，打出了“基金定投万能论”的旗号，闭着眼睛投，百分百赚钱，轻松实现年化15%，十年翻十倍……

为了卖课，无所不用其极。

最近几年，网叔为了了解市场上各种理财培训的真实水平，看看能不能对自己有所提高。也花了几万块钱去学习。

坦白讲，几乎一无所获。大部分都是人云亦云，纸上谈兵。

投资，终究没有这些理财培训机构讲的那样，有“终南捷径”。需要深度的研究思考，也需要一颗“独立思想”的大脑。

回归现实之后，网叔痛定思痛，自己苦苦摸索，才算把基金弄得明明白白。

然后一步步迭代自己的方法，理念和思想。

现在的网叔，也是在升级打怪的路上。

自己升级之余，也希望把自己学基金的经验分享给大家，让大家少走弯路，多赚钱。

本周的估值

2020年12月第一周

下面是估值播报：大家可以通过这个估值播报，了解当前大盘发买点，以及哪些具体的指数可以考虑。

（1）先看全市场情况

（2）接着看市场风格

（3）最后看主要指数估值

 

备注：绿色低估，橙色不低不高，红色高估。

PS：新兴指数出来时间较晚，无法看历史百分位，只能参考大盘指数。投资风险也较高一些，风险厌恶的朋友可以观望。

 

 

风险提示

 

估值播报仅供参考，非投资建议。

 

股市有风险，投资需谨慎。