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今天跟大家聊一聊易方达旗下张坤管理的两支基金——蓝筹精选和中小盘混合，做一个对比。 张坤，现在可以说是易方达基金的头牌，跟萧楠和陈皓并称“易方达三剑客”，是价值投资的践行者，最让人津津乐道的就是持有茅五泸长达7年的时间，也是金牛奖的常客，前后共获得8次。这个奖项的地位我上期有提到过，等同于电影圈的“奥斯卡”。（图1） 我们来看看数据 一、 我们先来看基本概况 蓝筹精选是2018年9月成立，张坤管理，目前基金规模339.38亿元。 中小盘是2008年6月成立，张坤是2012年9月开始接管，今年是第8个年头了，目前基金规模281.42亿元。8年的时间也足足经历了一波大的牛熊周期，在应对市场的风云突变会更加有策略。蓝筹精选管理的时间比较短，在熊市的表现还未得知，不确定因素会大点。 二、接着我们来看规模的变动（图2） 规模上，中小盘在今年一季度遇到了17.8亿份的赎回，而当季总申购份额为11.3亿份，总规模下降很多，大多数人还是讲究落袋为安，好的基金就是拿不住。 其实这跟我们种树是同样一个原理，种一棵树，今年长1米，明年长2米，后年长3米，你中间就放弃了，在浮盈百分之三四十的时候就走了，那后面的涨幅就跟你没关系了。好的基金需要长期持有，做时间的朋友。这也是散户为什么总是亏，就是因为拿不住。 而蓝筹精选在进入到2020年后迅速上升，从100亿增长到现在的300亿+，保持快速增长的趋势。（图3） 从持有人结构上不难看出，今年1季度大量赎回的机构，与之相反的是散户加大了中小盘的持有比例，内部员工的持有比例也在增加，达到0.14%。 蓝筹精选一直还是散户偏多，机构客户的比例迅速增长，从年初占比15%增长到2020年上半年的45%，散户占比55%，所以机构与散户45：55，接近一半了。说明蓝筹精选逐渐得到了更多机构客户的认可。内部员工持有比例达到0.2%，我们来折算一下，现在蓝筹精选规模是339亿，内部员工持有339Y*0.2%＝0.678Y，接近7000万。不过这里要说一下，就是蓝筹精选的机构持有比例偏高了，一旦机构资金大规模撤回，那对于净值的影响就会比较大。 三、我们接着看业绩表现：（图4） 从这两只基金成立至今的业绩来看，今年以来涨幅都在60%以上，远远跑赢同期的沪深300指数，业绩都非常优秀。 当然了，这些业绩是过去的，并不能代表未来，我们在分析的时候，也不能只单单看业绩表现，还要考虑下最大回撤。（图5） 图中可以看到，近一年的表现中，两只非常接近，两三次大的行情回调时，表现各有优劣，回撤上，两家接近一致。 四、最后我们再来看看前十大重仓（图6） 可以看出，两只基金的前十大持仓股四只相同，中小盘的前四大重仓也都在蓝筹精选里，但蓝筹精选的投资范围大些，A+H都可以，今年以来H股的涨幅挺不错的，对净值的增长贡献不小。 中小盘三季度的持有还是有比较大的变动的，减轻了医药的权重，剔除了华兰和爱尔这两个常年霸榜前十大的公司。   横图   横图  横图  横图 |
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