期货简史

【友情提醒】

一般认为，期货交易最早萌芽于欧洲；规范的现代期货市场产生于美国芝加哥

标准化合约、保证金制度、对冲机制和统一结算的实施，标志现代期货市场的确立

国际期货发展史

期货交易是商品交易发展的产物，整个商品交易的历史可以以 19 世纪为界限划分为两段

【19世纪以前】

古希腊（公元前 800 年 - 公元前 146 年）和古罗马时期（公元前 750 年 - 公元1453 年），欧洲出现了中央交易场所和大宗易货交易，形成了既定时间在固定场所开展的交易活动，在此基础上产生了远期交易的雏形

1114 年，法国香槟伯爵设立了香槟集市（集市每年定期在其领地的普洛文、兰尼、特鲁瓦和巴修尔奥勃 4 个城市轮流举行），是当时欧洲规模最大的国际性集市贸易。香槟伯爵为贸易商提供各种服务，交易的商品也逐渐变成一个地方专门交易一种或几种相关商品。贸易商自发组织交易会法庭，制订了与现代商品交易所规章大致相同的商业法规（规定了合约条件的定义，决定了商品的取样、检验与分级的方法，并明确规定商品的交货地点和日期）

1571 年，英国创建了实际上第一家集中的商品市场——伦敦皇家交易所（1666 年毁于伦敦大火，1982 年伦敦国际金融期货期权交易所在其原址上成立），这让商品交易拥有了固定且专业的交易场所，交易制度也相对完善。主要从事商品现货和先签合同后交货的期货交易，这就是近代商品交易所的雏形。经纪商很快也开始在里面担任中间人。在这个阶段，分级制度和真正的期货合约尚未发明，但已处于萌芽之中

1611 年，荷兰的阿姆斯特丹建立了第一家谷物交易所，比利时的安特卫普开设了咖啡交易所

1710 年，日本江户时代，第一张期货标准合约、第一张期货仓单（大米库券）在大阪的堂岛大米会所诞生（堂岛是淀渥家族所在地，该家族垄断日本大米市场；“K 线鼻祖”本间宗久于 18 世纪下半叶从酒田转战到这里，并最终成为当时日本最富有的人）。早在 17 世纪下半叶，淀渥家族就开始在前院开始大米交易，会所严格规定了交易标的物大米的等级标准、数量、价格变动幅度、交割时间等，确立了现代期货标准合约的诸多要素，完成了人类历史商品经济里程碑式的跨越

1730 年，日本官府正式颁布法令，允许大阪堂岛大米会所在书面上进行大米交易，这是日本最早开设的商业交易所

【19世纪以后】

1848 年，82 位粮食商在美国芝加哥组建了世界上第一家较为规范的期货交易所——芝加哥期货交易所（CBOT）

1851 年，CBOT 引进远期合约

1865 年，CBOT 推出标准化合约，并实现保证金制度

1876 年，英国伦敦金属交易所（LME）正式成立，并率先交易金属期货（铜、锡）

1882 年，CBOT 允许以对冲方式免除履约责任

1891 年，美国明尼阿波尼谷物交易所出现了第一个完整的结算所，并建立了严格的结算制度

1972 年 5 月，芝加哥商业交易所（CME）设立国际货币市场分部（IMM），首次推出外汇期货合约，标志着金融期货的诞生

1975 年 10 月，CBOT 推出第一个利率期货合约——国民抵押协会债券（GNMA）

1978 年，纽约商业交易所推出热燃油期货，标志着能源期货的诞生

1982 年 2 月，美国堪萨斯期货交易所（KCBT）开发出价值线综合指数期货合约

中国期货发展史

20 世纪 80 年代的改革开放，中国进行了价格改革和企业改革，导致农产品价格大起大落。此时，政府需要一个市场手段来规避农产品价格波动带来的风险，因此，一批学者提出了建立农产品期货市场的想法

1988 年，国务院发展研究中心、国家体改委、商业部等部门成立期货市场研究小组，系统研究了国外期货市场的现状和历史，并组织人员到国外期货市场进行考察研究，积累了大量的期货市场理论知识

从 1990 年开始，中国期货发展可以划分为三个阶段：

初步形成阶段（1990 年 - 1993 年）

清理整顿阶段（1993 年 - 2000 年）

规范发展阶段（2001 年 - 至今）

【初步形成阶段】

1990 年 10 月 12 日，中国郑州粮食批发市场经国务院批准，以现货交易为基础，引进期货交易机制，作为我国第一个商品期货市场开业，标志着中国现代期货市场正式起步

1990 年 11 月 26 日，上海金属交易所正式成立

1992 年 9 月，中国第一家期货经纪公司——广东万通期货经纪公司成立

1992 年 10 月， 深圳有色金属交易所推出了中国第一个标准化期货合约——特级铝期货标准合约

1993 年 2 月 28 日，大连商品交易所正式成立

1993 年 3 月，郑州粮食批发市场成立郑州商品交易所，5 月正式推出期货交易，形成现货、期货协调发展的郑州模式

【清理整顿阶段】

1993 年 11 月，中共十四届三中全会作出严格规范少数期货市场的指示，标志着中国期货市场整顿治理的开始

同年同月，国务院发表《关于坚决制止期货市场盲目发展的通知》，开始第一次整顿，最终确定 15 家交易所为试点交易所

1998 年，国务院开始第二次整顿，将交易所缩减至 3 家

同年，上海期货交易所正式成立（由上海金属交易所、上海商品交易所和上海粮油交易所合并而来，1999 年 12 月正式运营）

1999 年 6 月，国务院颁布《期货交易管理暂行条例》，标志着市场清理整顿工作基本完成

【规范发展阶段】

2000 年 12 月，中国期货业协会成立

2001 年，全国人大批准的十五规划里，第一次提出“稳步发展期货市场”，为中国期货市场长达 7 年的清理整顿画上了句号

2003 年，中共十六届三中全会上，将关于期货市场的发展方针写入党的会议决议

2006 年 5 月 18 日，中国期货保证金监控中心有限责任公司正式成

（2015 年 4 月更名为中国期货市场监控中心有限责任公司）

2006 年 9 月 8 日，中国金融期货交易所正式成立（由上期所、郑商所、大商所、上交所和证交所共同发起）

2007 年 4 月 15 日，《期货交易管理条例》正式实施

2010 年 4 月 16 日，中国第一个金融期货沪深 300 股指期货正式上市

2013 年 11 月 22 日，上海国际能源交易中心（由上海期货交易所出资设立）

2018 年 3 月 26 日，中国第一个国际化品种原油期货正式上市