【原】驻马店最大驾校拟香港IPO！年利润1690万元 2016年负债率达427%

投实君按：拥有两家驻马店驾校，拟冲击香港IPO。

11月29日，向中国际控股有限公司向港交所提交了招股书。招股书显示，公司于2012年成立，是一家于河南省驻马店市经营两所驾校（即顺达驾校及通泰驾校）的驾驶培训服务供应商。主要提供有关大型车辆及小型车辆驾驶考试备考的广泛驾驶课程。

股权结构显示，向中国际控股有限公司通过子公司持有两家驾校100%股份，公司控股股东为亓先生及首跃。

招股书显示，公司收入主要来自驾校提供培训服务的收益。截至2018年9月末，公司录得收益5420万元，同比增长20.56%；期间溢利1540万元，同比增长53.69%。2017年溢利1690万元。

其中，公司大部分收益来自通泰驾校一家。截至2018年9月末，通泰驾校及顺达驾校分别产生收益约人民币4830万元及人民币600万元，分别占本集团总收益约89.0%及11.0%。

从2015年至2018年前九月的数据看，公司毛利率分别为65.9%、72.4%、71.5%以及63.8%。

根据弗若斯特沙利文，2017年按提供大型车辆驾驶课程产生的收益计算，两家驾校以约6.4%的市场份额于驻马店市驾校中名列首位，于河南省约有0.7%市场份额。截至2018年9月末，驾校学员人数达1.24万人，同比增4.3%。

截至2018年三季度末，公司总资产1.98亿元，非流动资产1.22亿元；负债总额1.16亿元，公司资产负债率为63%。而2016年资产负债率最高达427%。公司经营活动所得现金净额4165.8万元，期末现金及现金等价物7133.2万元。

向中国际控股持有两驾校100%股权

亓先生及首跃为控股股东

招股书显示，本集团之历史可追溯至2012年，当时创始人亓先生成立我们的第一家营运附属公司顺达驾校。顺达驾校主要从事提供小型手动车(C1)驾驶培训服务。顺达驾校于成立时的注册资本为人民币200万元，由亓先生拥有51%股权，余下39%、5%及5%股权则分别由时建民先生（自2013年1月起为顺达驾校的员工）、亓东海先生（于2013年1月至2017年3月为顺达驾校的员工）及高荣美女士（亓先生之亲戚）以信托方式代亓先生持有。

于2014年4月成立我们第二家营运附属公司通泰驾校。通泰驾校主要业务为提供大型车辆及小型车辆驾驶培训服务，于业绩记录期间为本集团的业绩带来重要贡献。其股权由亓先生全资拥有。

向中国际控股有限公司于2017年2月22日根据开曼群岛公司法在开曼群岛注册成立为获豁免公司。经过重组，本公司成为本集团的控股公司。根据重组，顺达驾校、通泰驾校的股权转让予通泰文化。

2016年6月2日，通泰文化于中国成立为有限公司，注册资本人民币500万元，由腾达教育（于2016年5月18日于中国成立的有限公司，由亓先生持有99%，及亓先生之配偶高冬菊女士作为亓先生之受托人持有1%）全资拥有。通泰文化主要从事投资控股。

就上市规则而言，亓先生及首跃为本公司控股股东。

股权结构如下图：

年度溢利1690万元

通泰驾校占近九成

根据招股书显示，截至2015年至2017年及2018年九月末，公司分别录得收益约人民币2712万元、人民币4628万元、人民币6150万元及人民币5420万元，对应的毛利分别为1788万元、3349万元、4399万元及3462万元，对应年度期间溢利1024万元、1811万元、1690万元及1540万元。

公司的收益的大部分来自通泰驾校提供培训服务的收益。截至2017年12月31日止三个年度及截至2018年9月30日止九个月，来自通泰驾校培训服务的收益分别约人民币2230万元、人民币3990万元、人民币5440万元及人民币4830万元，分别占本集团总收益约为82.3%、86.2%、88.5%及89.0%。因此，如果来自通泰驾校所提供培训服务的收益明显下降，本集团的溢利可能会受到不利影响。

截至2018年9月30日止九个月，通泰驾校及顺达驾校分别产生收益约人民币4830万元及人民币600万元，分别占本集团总收益约89.0%及11.0%。

公司的收益主要取决于参加培训课程的学员人数及我们所收取的课程费金额。于业绩记录期间，学员人数由截至2015年12月31日止年度的4814人增加至截至2016年12月31日止年度的14085人，其后增至截至2017年12月31日止年度的14659人，并由截至2017年9月30日止九个月的11936人增至截至2018年9月30日止九个月的12454人，增幅分别约为192.6%、4.1%及4.3%。

2016负债率最高达427%

银行贷款5020万元

截至2018年三季度末，公司总资产1.98亿元，其中非流动资产1.22亿元，流动资产7660.2万元；负债总额1.16亿元，其中流动负债6352.4万元，非流动负债5320.1万元，总权益8217.5万元。

2015年2017年资产负债率分别为130%、427%、94%。截至2018年9月末，公司资产负债率63%。2016年公司资产负债率增加主要因应付一名董事款项由2015年约人民币270万元增加至2016年约2010万元。

于2015年、2016年、2017年3月31日及2018年9月30日，我们的银行贷款分别约为人民币4250万元、人民币5180万元、人民币5030万元及人民币5020万元。于2015年12月31日，我们的银行贷款主要用于拨付与经营我们的驾驶培训服务有关的资本开支，如支付土地收购成本、支付我们办公楼及宿舍楼的建筑成本及购买汽车。