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无忧树本周例行追踪包括： @徐鑫：丽珠集团、华兰生物、云南白药、涪陵电力 @虾米虾米：光复威材、捷顺科技、德赛西威 时间：2020年11月25日 例行追踪是研究协作后的动态部分，围绕无忧树股票池进行，每周一次交流，通过分组（本周成员@徐鑫、@虾米虾米）每月基本能将股票池与部分行业进行覆盖。本文节选部分内容，要参与交流或获取全部资料请加入无忧树协作小组。（以下交流内容仅供参考） 华兰生物 本月无忧树组织了一个疫苗专题，将疫苗的基本情况说得比较清楚。中国疫苗行业进入一个大周期，重磅产品和国产替代是两条主线。疫苗是高度管控的战略性行业，国外疫苗是四大巨头高度垄断。疫苗如果有国内的肯定优先国内，没得选择才会选择国外的，国内现在比较散，行业发展阶段不同，未来也会趋向集中。 华兰生物主打流感疫苗，过去这个行业较小，但这两年特别疫情来了之后，做了很好的市场培育，未来流感疫苗的渗透率会大幅提升，虽然未来几年四价疫苗获批厂商会越来越多，一方面整个盘子变得更大，另一方面因为产能、侧重点等各种问题，行业格局暂时难发生大的变化，华兰还会是细分领域的最大玩家。 新进的百克生物的鼻喷疫苗与四价构成差异化竞争，预计会有一定市场份额，市场也较乐观。百克的冻干鼻喷流感减毒活疫苗（感雾®）还是与世界卫生组织合作的新型流感疫苗 百克的疫苗出来时，有人说产值100亿，还是挺吓人的。从交流纪要来看，百克生物说2021年1000万产能，今年批签发160万左右。金迪克产能也会提升，武汉所在新建车间，预计2022年达到2000万产能。看下图2022年很多企业的四价流感都会出来，市场竞争会加剧。 这些公司都在做四价疫苗，赛道看起来很拥挤，那怎么看华兰的优势？华兰的优势是产能，作为流感疫苗老牌企业，上产能比较快，近两年其它厂家的产能很难提升起来，因此华兰最近两三年处于迅速放量抢占市场份额的窗口期。目前在建新车间4条线（原液车间），2条包装线；部分新建产能能在2021年上半年出来；预计2022年新建产能供应量达到5000-6000万支。 华兰从76到40，下跌幅度比较大，快到一年前价格了，过了过了。 德赛西威 关于华为的流言 附件： 《华为自动驾驶专家会议20201124》 《德赛西威交流纪要》 ……省略部分内容 关于华为长安造车总结 1. 关于车型销量和华为芯片的供给问题 目标是做20万~40万以上车型，目前这个价格带BBA在国内销量各60万台左右，电动车里特斯拉年化销量15万台左右、比亚迪汉年化8.5万台左右、蔚来7万台左右。禁令发布前华为库存了1000万颗芯片，由于车的销量量级远小于消费电子，这一库存能够满足未来很长一段时间的需求。 2. 华为的自我定位 非常强势的全栈供应商，同时具备芯片、操作系统、感知硬件、决策融合算法的能力，Tier 1的身份，跳过硬件集成直接和整车企业合作。 3. 对长安等合作车企的影响 目前华为与长安、比亚迪、北汽的合作已经公布，这些都是国企和自主车企。车企和华为合作，短期对品牌和智能化进度有帮助，长期来看对核心竞争力有损伤。我的观点是华为应该会作为大多数国内车企一个可选供应商，但很难占据比较核心的高市占率的供应地位。目前来看英伟达、英特尔和华为三家在自动驾驶解决方案的成本和性能上没有碾压式的差距，有一定集成能力和顶层算法自研能力的车企一定会同时采用多种方案研发，或者在不同价格带的车型上适配（历史上大多数汽零市占率都在30%以下）。 4. 对德赛西威的影响 今天交流中，大家都比较担心华为对德赛西威的影响。从行业基本面看，这种担心是多余的。首先，汽车行业量产一代、研发一代、预研一代，未来两年在15万左右销量最大的价格带放量的主要是ADAS(L2.x级智能驾驶)以及智能座舱，德赛西威是ADAS和智能座舱的供应商，华为不会影响它在这一轮行业周期中的地位。从在研产品角度看，德赛已广泛进入合资车型甚至是比较难进的日系车的供应体系，而华为很长一段时间内的合作伙伴将会局限于自主车企，细分市场上并没有特别直接的竞争。如有波动，建议持有或加仓。 …… 更多研究专题、追踪报告以及学习资料请加入无忧树协作小组。 |
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