汇添富基金刘江、叶盛谈“固收 ”：如何让“ ”更有含金量

龙在飞op4opwes 2020-12-22

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2020即将收官，新年该如何做好投资布局？面对持续震荡的股市，许多投资者选择攻守兼备的“固收 ”产品作为“避风港”。汇添富基金即将推出一只精心打造的“固收 ”产品——汇添富稳健添益一年持有混合基金，为投资者提供一款满足理财需求的得力工具。

汇添富稳健添益一年持有混合基金将由资深基金经理刘江、叶盛联袂管理，分别负责股票投资和债券投资。他们认为，汇添富的选股实力是“固收 ”产品的重要核心之一，一方面能够力争寻找确定性相对更强的优质公司并严控回撤，另一方面可以将选股实力嫁接于固收投资，风险定价能力相对更强。

据了解，汇添富基金在“固收 ”领域布局已八年有余，形成了完善的“固收 ”产品线，旗下代表产品取得了亮眼成绩，为投资者实现了可观的回报。

理财新时代的优质选择

“固收 ”产品是指在主投固定收益资产的同时辅以权益资产，力争在严格控制风险的前提下追求长期相对平稳的收益，例如基金公司的偏债混合型基金、二级债基等。

刘江认为，过去人们较为依赖的部分投资品种，如今已魅力不再。自2018年资管新规落地以来，理财产品逐步打破刚兑，不再“保本保收益”，且收益也在持续下降。

叶盛表示，通过固收资产与权益资产的灵活配置，“固收 ”产品有望较好降低单一资产的风险，帮助投资者优化资产配置，或将成为居民理财的新方向。

“一方面，将债券等固定收益类资产作为底仓，力争提供相对较为平稳的基础收益；另一方面，适度投资优质个股来力争增厚收益，从而追求长期相对平稳的回报。”这样既满足了居民理财的需求，也兼顾了追求长期相对平稳增值的需求，是帮助投资者优化资产配置的较佳工具。

股票投资：坚持“研究溢出”，严选高质量个股

汇添富资深股票基金经理刘江负责产品的股票投资。资料显示，刘江具有九年证券基金从业经验（其中五年投资经验），拥有清华大学工学学士与硕士学位及德国亚琛工业大学硕士学位，擅长挖掘高质量个股，注重公司业绩增长的逻辑稳固性和长期性，高度重视投资组合回撤管理。

刘江认为，“固收 ”产品的核心在于攻守兼备，在股票投资方面一定要严选优质个股，才能有望获得长期相对持续平稳的回报，并较好地控制回撤。

精选个股的背后，离不开深入的研究。“大家看到的基金净值只是树的枝叶，影响它的其实是地下的根。我们做的研究是作用在根上的，研究得越深，根扎得也就越深，枝叶的长势也就越好。”刘江指出。

在投研实践中，刘江长期坚持“研究溢出”。刘江强调，“虽然我们做的是股票投资，但在做研究时不能只研究股票本身，还要研究公司及其背后的行业，研究这个行业背后的时代脉搏”，从而不断强化自己的能力圈与“护城河”。

在组合管理上，刘江注重构建投资组合的整体投资脉络，基于深入的行业分析选取多条符合未来行业发展方向的投资脉络，对各条投资脉络做分散化投资，从而力争分散组合风险。

债券投资：力争在追求平稳收益基础上实现小幅增强

汇添富固收研究负责人叶盛负责产品的债券投资。叶盛是行业公认的信评专家，拥有上海财经大学硕士学位，具有16年评级经验（其中8年评级公司），6年固收投资经验，曾管理全国社保委托的基本养老组合、寿险低等级信用债资产管理计划等产品，并担任中国证券业协会评级业务现场检查专家等，曾多次参加监管部门组织的现场检查与培训工作，多次参与信用评级法规、信用评级行业教材的起草与意见征求。

叶盛认为，“固收 ”产品旨在满足家庭理财需求，希望力争在追求平稳收益的基础上实现小幅增强。

“一方面，以纯债底仓为核心收益来源，行业均衡、个券分散，追求长期相对平稳的票息收益；另一方面，以其他资产作为小幅增厚的来源，宁可错过，不可做错。”

在组合管理上，叶盛强调“立足于债券基本面分析，通过行业轮动和精选个券的信用配置策略，实现收益风险比的最大化。”

精品“固收 ”，认准汇添富

凭借突出的主动选股实力，汇添富基金在“固收 ”领域形成了独具特色的优势，收获了累累硕果。自2012年发行首只“固收 ”产品以来，汇添富已形成完善的“固收 ”产品线，相关代表产品成立以来均取得亮眼表现。

（数据来源：基金年报、季报，详细来源及基金各年度表现请见文末。以上仅为代表产品举例）

其中较为典型的“汇添富年年泰定开混合”，以一年为封闭运作期，成立至今每年均取得亮眼表现。

（数据来源：基金2017年报（截至2017/12/31）、2018年报（截至2018/12/31）、2019年报（截至2019/12/31）、基金2020年三季报（截至2020/9/30）。基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成本基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件以详细了解产品信息。）

从汇添富年年泰定开混合成立以来的净值走势图可以看出，基金较好实现了“获得长期稳定的投资收益”这一投资目标，持续跑赢业绩基准。

（CIS）

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基金有风险，投资需谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业绩表现的保证，投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件以详细了解产品信息。本基金对每份基金份额设置一年的最短持有期限，基金份额持有人在最短持有期到期日前不能提出赎回申请。本基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。具体发行时间以公告为准。多元收益债券A2012-2019年度业绩及基准表现分别为3.30%/1.27%、0.70%/-4.14%、28.99%/11.05%、14.19%/4.33%、1.46%/-2.59%、4.29%/-0.87%、0.49%/1.78%、11.20%/4.79%，2020上半年业绩及基准表现分别为6.19%/1.01%。双利债券A2014-2019年度业绩及基准表现分别为21.75%/5.71%、14.31%/4.19%、-0.88%/-1.63%、4.91%/-3.38%、-2.15%/4.79%、16.76%/1.31%，2020上半年业绩及基准表现分别为5.69%/0.79%。双利增强债券A2013-2019年度业绩及基准表现分别为0.00%/0.00%、9.25%/5.72%、14.12%/4.87%、1.92%/4.26%、4.74%/4.25%、1.79%/4.25%、9.98%/4.25%，2020上半年业绩及基准表现分别为3.76%/2.11%。年年泰定开混合A2017-2019年度业绩及基准表现分别为6.16%/3.33%、4.58%/1.52%、10.16%/10.89%，2020上半年业绩及基准表现分别为5.69%/2.44%。盈润混合A2017-2019年度业绩及基准表现分别为5.73%/0.16%、-0.56%/-1.23%、14.67%/8.26%，2020上半年业绩及基准表现分别为5.62%/1.20%。年年丰定开混合A2017-2019年度业绩及基准表现分别为5.61%/4.06%、-1.17%/1.52%、11.64%/10.89%，2020上半年业绩及基准表现分别为6.33%/2.44%。熙和混合A2018-2019年度业绩及基准表现分别为0.65%/-3.74%、10.77%/11.14%，2020上半年业绩及基准表现分别为9.59%/1.36%。年年益定开混合A2017-2019年度业绩及基准表现分别为3.37%/3.41%、1.82%/-1.23%、9.52%/8.26%，2020上半年业绩及基准表现分别为5.99%/1.20%。民丰回报混合A2017-2019年度业绩及基准表现分别为2.96%/0.20%、4.19%/-1.23%、8.41%/8.26%，2020上半年业绩及基准表现分别为3.30%/1.20%。民安增益定开混合A2018-2019年度业绩及基准表现分别为2.63%/1.00%、7.16%/10.59%，2020上半年业绩及基准表现分别为9.80%/2.44%。添福吉祥混合2017-2019年度业绩及基准表现分别为5.65%/0.49%、-1.15%/-1.23%、9.40%/8.26%，2020上半年业绩及基准表现分别为3.95%/1.20%。睿丰混合(LOF)A2017-2019年度业绩及基准表现分别为2.41%/0.19%、1.50%/-1.23%、6.20%/8.26%，2020上半年业绩及基准表现分别为8.42%/1.20%。弘安混合A2017-2019年度业绩及基准表现分别为1.73%/0.85%、4.37%/-4.88%、3.38%/11.14%，2020上半年业绩及基准表现分别为3.81%/1.36%。稳健增长混合A2019年度业绩及基准表现分别为0.41%/1.36% ，2020上半年业绩及基准表现分别为6.37%/0.52%。以上数据来源：基金各年年报及2020二季报（截至2020/6/30）。

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