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驱动力转换的逻辑： 在10月、12月暴涨的行情中，对于驱动力转换，由原料、供需驱动转移至“库存驱动”。如果说十月行情是突然性因素引发的原料驱动，促成的结构性备货，那么相较于12月，还是来自于原料端的拉动吗？月初至今，原棉上涨不足500，棉纱涨幅明显超过原料，高支涨幅超过2000。 那么是需求驱动？据调研了解，底层环境除了家纺市场相对理想，订单了持续至1-月。这段时间当中，随着双十一内需市场的机动力持续降温，双十二以及二次疫情下的圣诞订单大幅缩水，未能接过支撑市场需求的接力棒。至此，归于需求端的支撑依旧不足。 那么，棉纱上涨的根本原因在哪里？ 1.归功于纱线成品库存的持续下降 早期经历了10月-11月快涨快跌的行情，至10月底纱线成品库存降至12.3天，11月中成品库存在需求萎缩中缓升至18.0天，现阶段随着价格上涨，原本就偏低于库存警戒线的纱线成品库存持续下降，甚至低于10月低点，至9.6天。低位库存为市场价格上涨提供便利，更为远期趋淡的行情下市场价格偏高运行而保驾护航。 2.贸易商频频接高 织厂被动接货 在上涨的过程中，南方地区限电、北方地区查环保，部分地区纺纱有所受限，纱线供应反而减少。另外为了拉动备货，市场上谣言不断，10月份哄传工人提前返乡，到12月份出现的物流提前停运的消息，最终的指向是拉动下游买张情绪，带动中间产品库存向下游转移。且在这个变换的通道中，贸易商的投机心里，带动了需求偏弱缺单环境下织厂刚需性常规备货。 小样本拉动大市场，如果单方的拉涨没有买盘成交，那么价格上涨的持续性就受到了考验，但大涨后企业倾向于缓接单，贸易商依旧能够接货，那么业者对后期的期望值较高，由此市场上企业超卖后限量出货就是那样的相显易彰。 3.优质棉稀少 棉花出疆受限 年内新棉由上市期进入集中销售期，当下市场上并不缺棉，却缺少相应的优质棉，同质量的纱线，纺企纺纱损耗增加逐年增加。另外临近年关，疫情、传统节日等叠加对于运输影响将越来越大，移库、出疆等难度增加。新疆棉市场价格稳向上，月初至今市场价格累计上涨500左右。 底层市场需求变化： 较之10月份棉纱暴涨的环境中，纱线、织造、印染开工均呈“升势”，无论原棉、终端市场均有支撑。然对于12月中的上涨，纱线开工缓升后震荡，织造、印染均呈“跌势”。也预示着，后道环境窘迫，需求端支撑赢弱，远期市场仍存较多风险。 自上周起，随着纱线的上涨，部分棉布价格逐渐上涨，多数仅是止跌，实际涨幅却达不到0.2元/米，归咎于人民币升值不利于出口，且下游在微利环境中谨慎的操作情绪。部分织厂在高成本、低利润的境地中，除了手中的刚需订单外，继续接单的情绪不佳。 综合来看，纺织市场交投炙热，仍处于上升期，纱线企业签订顺畅，1月中旬的风险较为可控，且低位运行的社会库存抑制市场价格进入快跌通道。远期矛盾依旧是疫情与中美关系存在的变量，无论是乐观预期还是残酷现状的博弈，纱线企业近缓远忧，宜随市操作。 资料来源：隆众资讯 |
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