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我们付出了金钱，得到的是未来企业存续期内产生的对应净现金流。但显然我们不可能一下看那么远，我一般是2~3年作为一个观察周期，不断观察不断修正。这就像开车，我们要知道100公里外有没有路，但更重要的是眼前500米以内有没有坑。你总担心100公里外的路，结果掉到眼前的深坑中也没意义，永远走好眼前的500米，自然就会到达100公里外。 对于估值，当你知道了企业3年后大概值多少钱，当前价格还适不适合持有或买入，就不是很难的问题了。简单的公式是，3年后企业的总市值=3年后的净利润X3年后的市盈率。 市盈率这个比较好选择，一家企业护城河越宽广，收益的现金流质量越好，越贴近于无风险的资产，那么他的合理估值就应该越贴近无风险收益率的估值，一般情况下也就是25~30倍市盈率。如果这家企业杠杆很高，收入质量差一些，我会相应下调他的市盈率，总之这个市盈率一定是容易达到的，比如银行你给他预估了一个30PE，可能一辈子也遇不到。 3年后的净利润呢，又是那个跳不过去的槛了，你必须先看懂企业的商业模式，去深入了解企业，同样一家企业两个人对他的看法不同，算出的3年后净利润肯定是不一样的。只有你对企业商业模式的判断是正确的，对未来的净利润估值才有可能是正确的。所以估值这事没捷径，必须要有个人判断的地方。你对企业的了解越深入，判断的就越准确。这么捋下来不知道大家思路清晰一些了没有，你想算3年后的市值，就是3年后的净利润X3年后的市盈率。 市盈率一定要选合理的，比如银行你给他3年后30PE是没意义的，因为很难达到。净利润增长一定要尽量理性保守，比如我对一家企业业绩增长的预期是20%，计算的时候一般我就会按15%算。PE的取值越低，三年后净利润的预估标准越容易达到，这笔交易成功的概率就越大。 一句话总结：估值不是真计算，想通逻辑是关键，只要赛道足够好，别买太贵亏不了，百公里外要思考，走好眼前更重要。 |
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