一个神奇的ETF

昵称62077068 2021-01-01

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ETF越来越多，让人挑花了眼，基金公司也变着法子挑选不同赛道的ETF，让投资者选择。

近期在发行的一个ETF，是一个互通ETF，它跟踪的指数标的成分股覆盖中国在美股、港股和A股上市的公司，也就是说可以一键布局A股、港股和美股中的中国优质公司。

一、什么是互通ETF?

这类ETF和市场上通常的ETF不太一样。传统的ETF一般是去买跟踪指数的成分股（商品类ETF除外），而跨境的互通ETF，是直接去买跨境市场上已上市交易的ETF。

目前已上市的互通ETF有四个，是跟踪日经225指数的日经ETF（分别是易方达的513000、华夏的513520、南方的513800和华安的513880），而近期获批的港深互通ETF有两个：嘉实基金的恒生中国企业ETF（159823）和银华基金的工银南方东英标普中国新经济ETF(159822)。

恒指中国企业ETF没太多可说道的，今儿个来说道说道银华基金这个中国新经济ETF，是QDII产品，可以T+0交易，其投资标的是ETF，间接持有的成分股覆盖了美股、港股和A股。跨市场指数的优点是：受单个市场系统性风险的影响较小，整体抗风险能力较强。

二、如何看中国新经济行业ETF？

根据银华新经济ETF的募集说明书，先来看投资范围，基金募集说明书中是这样写的：“本基金的标的 ETF 指由南方东英资产管理有限公司管理的，并于香港联交所上市的工银南方东英标普中国新经济行业 ETF。本基金对标的 ETF 的投资比例不低于本基金资产净值的 90%，投资标的单一且过分集中有可能会给本基金带来风险。本基金为主要投资于香港市场上市的 ETF 产品，需要承担汇率风险、香港等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。”

用直白的话翻译下就是：银华新经济ETF（159822）的将有90%的资产投资于工银南方东英标普中国新经济行业ETF(3167.HK)，而这个ETF是跟踪标普中国新经济指数行业（A股上限）指数，所以归根到底，需要看标普中国新经济行业指数（A股上限）的成分股以及工银南方东英中国新经济行业ETF的跟踪误差。

这里有三个层次概念需要明确下，一是银华新经济ETF(159822)是去投ETF(3167.HK)的；二是被投资的ETF是南方东英管理的ETF（3167.HK）；三是南方东英管理的3167是跟踪标普中国新经济行业指数。

南方东英是家怎样的机构？全球最大的RQFII基金管理公司，是南方基金和香港东英金融集团合资在香港设立的资产管理公司，在香港甚至全球市场有不少知名的ETF，比如富国A50ETF、中国新经济ETF、A/H差异ETF等。南方东英在2016年推出了跟踪标普中国新经济行业指数（A股上限）的ETF，截至2020年9月14日该ETF规模为11亿港元。

标普中国新经济行业指数（SPNCSCHN.SPI）是标普公司发布的系列指数之一，是全球范围内上市的中国优秀新经济企业的集合，覆盖港股、美股和沪深股市，前十大成分股囊括了中国新经济中的优秀互联网、科技、消费和金融企业，如阿里巴巴、腾讯、美团点评等。

何为新经济？在经济转型浪潮中，新经济领域大放异彩，尤其是科技和消费。从工银南方东英标普中国新经济行业ETF的行业分布和成分股来看，可以一键分享中国经济转型发展的红利。

中国新经济指数发布于2016年4月13日，重点选择消费及服务相关的新经济投资机会。具体在GICS的1-5级行业分类中选取可选消费、主要消费、医药卫生、通信服务、商业服务与用品、保险、软件与服务、独立能源与可再生能源、航空货运与物流、航空公司、铁路、机场、高速公路与铁路、机场和通信设备，单一股票上限是10%，全部A股15%的权重上限。从行业分布来看，A股中以消费为主，港股和美股中以科技为主。该指数每年6月和12月调整一次，目前有159个样本股。

下图是指数基日至今的历史走势图，持续跑赢沪深300和恒生指数。

根据华西证券研报的数据，截至9月3日中国新经济成分股市值范围较大，从百亿的到万亿的都有，指数中A股、港股和美股市场权重分别是16%、53%和31%；行业分布上可选消费、信息技术、金融、日常消费和医疗保健分别占41%、19%、13%、12%和8%。前十大成分股也都是耳熟能详的。

相比单纯的科技类ETF，如恒生科技、中概互联等纯科技股ETF相比，因为中国新经济ETF覆盖了消费品行业，其波动性也更小些。我们看2011年至今的数据来看，新经济ETF指数收益率高于沪深300和恒生指数，而其历史回撤和波动率高于恒生指数（毕竟有这么多的科技股），而低于沪深300指数（市场分散的缘故）。