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⚫华帝股份的燃气灶具、热水器、抽油烟机这些电器什么时候会去买？装修新房的时候。 因此，厨电产品销量中新增住房产生的新增需求约占 70%（住宅销售套数/油烟机内销量），商品房的竣工表现直接影响厨电产品的销售表现。居民住宅行业在 2016年初新开工增速达到阶段内高点。这预示着厨电行业的高增长阶段已经过去。 根据国家统计局数据，2019年我国城镇油烟机保有量为 81.65台/百户，普及率已经相当高了。增长空间不是很大了。 未来十年，厨具行业增长水平每年可能都在个位数，从增量市场变为存量市场。不过，华帝股份作为龙头企业，可能大鱼吃小鱼，受益于中小企业退出，市场集中度提升。所以，虽然未来行业发展缓慢，但是如果企业能够不断做大做强，还是有一定机会的。 ⚫2019 年中国 MISIA（微创外科手术器械及配件） 市场规模约 185 亿元，预计 2024 年将增长至 408 亿元，年复合增长率为 17.2%。 MISIA 市场规模增长的驱动力来自于：手术数量不断增加；微创外科手术对开放手术的替代；国产替代；产品升级创新。 MISIA市场的国产化率低，从竞争格局看，进口厂商仍占据绝大部分市场份额，其中强生医疗市占率最高（41.2%， 76 亿元），其余进口厂商包括柯惠（16.2%）、爱尔博（3.2%）、施乐辉（1.9%）等。国内 MISIA 龙头企业康基医疗市占率为 2.7%，在所有厂商中排名第四，在所有国内厂商中排名第一。从细分市场来看，康基医疗在一次性套管穿刺器、高分子结扎夹、一次性电凝钳领域市场率均位列第一。 康基医疗目前正处于高速成长期，确定性较高，估值略贵，不过还可以接受。 ⚫安科生物是业务庞杂，业务广泛，包括生物制剂（重组人生长激素、重组人干扰素）、体外诊断试剂、多肽药物、中药（贴膏、风油精、清凉油）、原料药、第三方医学检测。而其一年的研发费用只有1.2亿，可想而知每个领域都不可能做好。在每个具体业务领域，安科生物都是典型的千年老二，跟在别人屁股后面。恒瑞、信达、君实的PD1都销售过10亿了，安科生物还在做PD1的临床试验，到时候出来了必然打水漂。 在目前的医药政策下，安科生物的好日子长不了，总体是很平庸的企业。不过，就是这样质地的企业，下跌了这么多，估值还很高，市盈率(TTM)120.65 。我觉得再下跌50%都还有点高。 之前上涨应该是重组人干扰素属于抗疫药品，股价被炒作起来，现在发现：第一，疫情很快会控制；第二，重组人干扰素对其业绩贡献很小，只能贡献概念没法贡献业绩。疫情受益医药股的炒作阶段已经过去，股价自然该回归了。 ⚫盟升电子(SH688311)主要做卫星导航和卫星通信终端设备，比如卫星导航接收机、卫星通信天线等，大部分用于军品，另外35%用于民品。 军品的特征就是小品种多批量定制化，因为具有专用，必须跟据客户部署场景的需求进行开发，每套产品在规模、型号、性能等方面有较大的区别， 所以公司产品型号众多且差异较 大 ，无法标准化规模化生产，因此不具有明显的规模效应。另外，交货周期长，存货周转率非常低。这导致公司虽然有较高的毛利率和净利率，但是资产周转率低，ROE很低。 下游客户主要是中国航天科工集团、中国航天科技集团这样的军事研究单位，因此公司议价权弱，应收账款高，账期长，现金流差。因此，盟升电子的商业模式是较差的。 在市场竞争方面，竞争对手较多，有 七一二 、雷科防务 、海格通信 、星网宇达 、晨曦航空 、振芯科技 、景嘉微 、星展测控 、司南导航、中国卫星、航天电子 等，公司虽然有一定的技术优势，但并不处于领先地位。 因此，长期来看，可能投资价值并不是多大。 ⚫上海机电主营收入来自于电梯，这个已经是成熟市场，没有多少新的增长，因此公司业绩近五年微增长，毛利率净利率和ROE呈现下行趋势。 不过，电梯行业非常稳定，也没有什么大的技术更新迭代，所以公司的资本支出很低，一直有很高的预收款项，稳定的分红，财务很健康。上市以来，累计融资1.49亿，累计分红20多亿。 另外，电梯行业已经从原来和房地产高度相关的周期行业向提供维保为主的服务业转型。这些年很多电梯集中面临到期更换，加上全国推进的多层住宅加装电梯项目，行业增速未来几年可能会提高一些。 ⚫石药集团的核心药品是创新药恩必普，一种丁苯酞提取物，用于治疗脑卒中。恩必普2005 年上市，专利将于 2022 年 6 月到期。目前已经有丽珠集团、齐鲁制药、南京优科等在进行研发。因此，这款核心重磅药在2022年后可能面临激烈竞争，价格大幅下降，从而导致收入下滑。 其他几款重要产品： 多美素：盐酸多柔比星脂质体，国内厂家目前只有石药集团和复旦张江两家； 津优力：聚乙二醇化重组人粒细胞刺激因子注射液，主要用于治疗发热性中性粒细胞减少症，竞争对手有：齐鲁医药的产品新瑞白和江苏恒瑞医药的 19k ，山东新时代和江苏奥赛康也在研发相关药物； 克艾力：注射用白蛋白紫杉醇， 由美国 Abraxis BioScience 公司研发并于 2005 年获 得 FDA 批准上市，商品名为 Abraxane， 竞争对手：新基、恒瑞医药、齐鲁制药、海正药业、科伦药业、正大天晴（中国生物制药）等。 总体上，石药集团还是以仿制药为主，目前的研发管线虽然有创新药，但没有什么前沿重磅药物，比如PD1还在临床三期，已经远落后于竞争对手，做出来了也没有多大意义。大部分时间在吃独家创新药恩必普的老本，而这个老本已经吃不了几年了。其他药品都面临着激烈竞争。因此，前景并不是很美好。 ⚫派能科技做储能电池系统，专注于磷酸铁锂电芯、模组及储能电池系统的研发、生产和销售。公司产品可广泛应用于电力系统的发、输、配、用环节、5G通信基站、数据中心、UPS、轨道交通、工业应用、军事应用、航空航天等场景。 电力系统储能锂电池领域市场份额，比亚迪（ 23.7% ）、宁德时代（ 18.4% ）、派能科技（15.0%）； 家用储能领域，特斯拉 15%、 LG 化学11%、派能科技 8.5% ； 通信备电领域，派能科技的客户主要是中兴通讯，市场占比1.67%； 其他竞争对手还有：南都电源、阳光电源、上海电气等。 可见，专注于储能领域的派能科技，产品、技术、市场份额和全球锂电池巨头相比，并没有多大差距。 锂电池储能技术不断进步，成本持续下降，技术经济性显著提升，推动锂电储能大规模市场化应用，替代原先的铅酸电池；欧美等电力价格高昂的国家和地区，推动家用光伏自己发电自己用，需要配套的储能应用，家用储能市场快速增长；政策鼓励。这些推动着储能市场高速发展。CNESA 预测 2020~2024 年我国累计电化学储能（主要是锂电池）装机复合增长率率在 55~65% ，2019~2024 年 新增市场空间预计在276~443 亿元，年均空间在 55~88 亿元。 而派能科技的增速远高于行业增速，近几年几乎每年都是100%以上的增长。公司产能一直很紧张。这次科创板上市后，募集资金主要用来扩充产能，因此未来几年业绩预计可以持续高增长。 ⚫荣泰健康做按摩椅，一半内销，主打自己的品牌；一半外销，给国外企业做代工。其中，韩国按摩椅企业BODY FRIEND是第一大客户。竞争对手有乐金健康（300247）、傲胜集团、奥佳华(SZ:002614)。 当前我国的按摩椅渗透率还较低，与日韩相比差距很大，未来仍然有不错的增长空间。荣泰健康正募集资金扩建产能，2024 年底达产后产能将达到 72 万台。当前产能是27万台。这样毛估估的话，三年后业绩可以有两倍多的增长。2020年受疫情影响，业绩有所下滑，但是全球疫情完全控制后，预计可以恢复增长，届时业绩和估值水平都可能提升。 ⚫圆融科技： 2018 年全球 UV LED 市场规模达 2.99 亿美元，据 LED inside 估计， 预计到 2023 年 年 UV LED 市场规模将达 9.91 亿美 元。紫外半导体 应用领域中杀菌/ 净化市场是未来发展最迅速、最有潜力的市场。目前市场上高端的深紫外 LED 产品仍主要以日本、韩国厂商为主，比如LG旗下的LG Innotek 。国内企业有：木林森、圆融科技、优炜星、中科潞安、华灿光电、三安光电等。 圆融科技旗下的青岛杰生是中国唯一使用自制外外延设备，掌握外延生长核心技术的深紫外 半导体 制造商。青岛杰生拥有从设备制造到封装的完整产业链，且在下游应用销售领域布局多年，有望在深紫外市场扩张中充分获益。2020上半年，受益于疫情，深紫外业务爆发式增长。未来几年深紫外业务依然有望高速增长。所以，有一定的可能会困境反转。不过，之前管理层发生内斗，说明公司业务和管理方面可能存在着深层次的大问题。另外，公司的主营业务LED芯片短期依然产能过剩，价格下降，看不到改善的希望。这种类型的投资，有一定概率，但是也有很大风险 ⚫西部材料的大股东是西北有色金属研究院，旗下还有西部超导(SH688122)、西安凯立两家科创板公司，研发能力很强。西部材料的国内核反应堆控制棒的唯一供应商，打破国外垄断，可见其技术实力。目前公司大部分收入来自钛制品，毛利率是23.48%。2019年钛制品收入是12.8亿，其中军品销售（主要用于军事飞机）占比约15%，大概是1.92亿收入，4400万毛利润（实际应该比这个高，因为军品的毛利率高一些）。2020年军品销售占比超过30%，未来几年军品收入占比在50%以上。 由于订单饱满，产能扩张，单独军品2021估计可以有2.3亿毛利润，2022年4.6亿毛利润 。未来几年业绩高增长的确定性很高。 另外，公司大部分收入以军品为主后，估值标准就从一个材料企业转换到军工企业，预计将得到大幅提升。 因此，西部材料未来几年可能会迎来业绩提升和估值提升的戴维斯双击，仍有较大的增长空间。 ⚫创远仪器今年中了中国移动、上海瀚讯(SZ:300762)等5G仪器订单，说明其产品技术和质量不错。随着未来几年5G大规模建设，还有北斗导航的大发展，其业绩预计会有不错的增长。创远仪器科技含量高，符合科创板属性，有望成为明年转板IPO的第一批新三板精选层股票。 ⚫博杰股份(SZ:002975)做自动化测试和自动化组装设备，以电学 ICT 检测起家，逐步扩展业务，目前已形成电学、射频、声学、光学等一系列自动化检测设备多系列产品 。公司产品主要应用于消费电子、汽车电子、医疗电子和工业电子等行业的电子产品性能测试及产品组装，帮助客户实现生产线的半自动化和全自动化，提高生产效率和产品良品率。 目前客户主要有苹果、微软、思科、鸿海集团、广达集团、仁宝集团、和硕集团、纬创资通等全球电子产品品牌商和代工制造商。其中，苹果是公司最大的客户，2018 年来自苹果的订单占公司收入比重19.5%，第二、第三大品牌运营商为思科和微软。 可见，其产品和技术获得了业界的高度认可。 竞争对手有国外的瑞士 ABB 集团（Asea Brown Boveri Ltd.）、德国西门子 （SIEMENS）、德国库卡（KUKA）、日本发那科公司（FANUC）、日本安川电机 （YASKAWA）、美国通用电气公司（GE）、美国国家仪器有限公司（NI），国内的运泰利、赛腾股份、精测电子、长川科技、科瑞技术、博众精工等。 博杰股份近几年高速成长，毛利率较高，净利率和ROE一直在不断提升，显示出良好的运营能力和竞争力。 自动化可以显著提高企业运行效率，是大势所趋，前景光明。预计博杰股份未来仍然会有不错的成长。 ⚫移为通信主要产品分为三大类：车载追踪通讯产品（62%）、物品追踪通讯产品（27%）、个人追踪通讯产品（0.6%）。主要应用于车载领域，包括车队管理、公共交通、汽车金融等工业应用领域。 公司采用轻资产模式运作，采购通信基带芯片、GPS 定位芯片以及其他电子元器件，进行软件、硬件电路、外观和结构设计后，委托代工厂加工，自己主要负责研发和销售。产品销售主要分布在北美洲、欧洲以及南美洲地区。各个国家的行业应用也略有不同。对于美国以及欧洲等发达国家而言，汽车金融租赁、汽车保险UBI 应用、车队物流管理等精细化管理系主要的行业应用。而在南美洲地区则侧 重于安防、车队物流管理等相关的行业应用。 车载追踪通讯是一个很成熟的市场，门槛不高，竞争激烈，厂商众多，市场增速不高，并不是一个很好的赛道。 竞争对手有：天泽信息（300209.SZ）、厦门雅迅网络股份有限公司、Calamp(NASDAQ:CAMP)、Enfora等。 移为通信的规模不如天泽信息、Calamp，但是毛利率、净利率、ROE、营收增长等各项指标都远好于这些竞争对手。这让人觉得不可思议。但是移为通信大部分业务在国外，其具体有什么竞争优势能够超越竞争对手，很难搞清楚。 从财务指标看，移为通信的毛利率、 净利率、 ROE 均呈现下滑趋势，显示市场竞争激烈，盈利能力变差；营收增长不错，但是净利润远远落后，分红越来越少，应收账款增速远高于营收增速，也说明生意越来越难做。 ⚫我爱我家现在的主营业务是传统的房产中介经纪，虽然规模大，但是净利率和ROE都很低，盈利质量并不高。这块业务门槛低，竞争也非常激烈。在房地产的黄金时代已经过去的背景下，未来发展前景也不是很好。另外，我爱我家的股权质押比例、贷款都较高，有一定的财务风险。我爱我家在主营业务之外，还热衷炒股，大量买入前景很一般的鹏博士(SH:600804)，不是一个专注主业的公司。 ⚫点动科技的业务就是电话呼叫外包，没什么技术含量，门槛很低，因此毛利率和净利率很低。这是一个典型的人力密集型公司，并且对员工的要求也很低，因此员工数量众多，有3000多人。但是盈利能力很差，一年就几百万净利润。下游客户高度依赖中移动的子公司，应收账款非常高，现金流很差，还有很高的贷款。因此，这是一个盈利能力很差、商业模式很差的公司。 ⚫京东方： 面板领域技术更新换代速度快，竞争激烈。京东方资本开支极大，上市之后不断巨额融资，公司赚的钱根本留不住，自由现金流一直为负。从长期来看，这并不是一个好生意，给股民的回报也很差。 不过，短期来看，韩国大厂退出LCD领域，疫情催生对平板、笔记本电脑等需求从而拉动对LCD面板的需求，LCD价格上涨，这些因素导致京东方今年和明年业绩应该都会挺不错。 京东方对于国家、对于社会、对于产业链上下游都非常重要，社会价值非常高，但是投资价值是真的低，和贵州茅台有天壤之别，形成鲜明对照。 ⚫兆易创新有三块业务：闪存芯片、MCU、传感器，其中闪存芯片是大头。 在这三块领域中，兆易创新都排名靠前，具有不错的竞争力： 公司 Nor Flash 全球市场份额18.3%， 全球第三，竞争对手是华邦电子和旺宏电子。 中国 Arm Cortex-M MCU 市场 , 公司销售额排名为第三位，市场占有率 9.4%，竞争对手是：意法半导体和恩智浦半导体。 传感器业务，触控芯片全球市场份额为 11.40%，排名第四；指纹芯片全球市场份额为 9.40%，排名第三，竞争对手是汇顶科技、FPC。 由于物联网、穿戴式、TWS耳机等下游驱动，中低容量的 NOR Flash市场需求快速提升，价格上涨，业绩看好。未来智能家居和汽车电子也会提升NOR Flash的需求。 兆易创新与合肥产投于 2017 年签署协议合作开展 DRAM 存储器开发项目，打破了三星、海力士、美光的寡头垄断局面，预计2021可以实现大规模投产，从而拉动公司业绩快速增长。 MCU领域，兆易创新是国内 32 位 MCU 最大供应商，即将出货车载 MCU。汽车的智能化趋势将拉动这块业务的高增长。 因此，在国产替代、下游需求高增长的情况下，兆易创新前景良好。 ⚫浙江鼎力 做高空作业平台的工程机械， 下游应用广泛 ，主要是建筑、工业和商业领域。竞争对手有：JLG、Genie、湖南星邦、徐工机械、中联重科、海伦哲等。公司是2019年全球高空作业设备制造商10强，国内第一。 美国1969年开始使用空作业平台，目前有53万台；中国是2002年才导入，目前有4.2万台。 高空作业平台在国内还处于初级阶段，渗透率很低，处于成长期。 因此，公司营收目前处于高速增长阶段，是典型的高成长股，每年营收增速40%以上；各项财务指标也不错。市场竞争也逐步更加激烈， 大型工程机械厂商也在进入，公司的毛利率小幅下滑。不过，公司已经取得领先优势，未来依然有很大的成长空间。 ⚫中密控股专注密封领域，产品有机械密封（32.56%）、干气密封（27.06% ）、橡塑密封（14%）， 主要应用于石油化工、煤化工、核电、天然气管道输送、电力等行业，用于解决在高温、高压、 高速及高危介质下转动设备运转时的泄漏问题，下游客户主要是石油化工及工程机械行业，有中国石化集团、中国石油集团、神华集团等企业。其营业收入的 60%以上来自于石油化工行业（包括部分装备制造业的增量业务），因此公司业绩与石化行业的景气度高度相关。 机械密封是一种易损件，特别是用于高温、高压、高速、有毒等介质下的机械密封通常每 1-2 年就需要更换。因此，公司的策略是通过主机企业低价进入市场，然后主要靠后续更新来获取利润。机械密封件投入在整机制造、配套建设中占比很小，但是一种关键零部件，如果用户现场的机械密封出现问题导致装置停车，会给用户带来巨大的损失，因此用户在选用密封产品时会非常审慎，十分看重产品的质量与口碑，价格敏感度并不高。因此，虽然公司的产品不起眼，但是具有很高的毛利率（54%）和净利率（24%），ROE近18%，是一项不错的生意。 全球机械密封件市场规模近 300亿人民币，约翰克兰（英国）、伊格尔·博格曼（德国）、福斯（美国）三家公司机械密封营收分别为 9.5 亿英镑、8.6 亿欧元、8 亿美元，共占到全球份额的 70%左右。 2019 年国内机械密封行业总规模分别为56.3 亿元，公司市占率13%。 根据预测，机械密封件国内存量市场 2025 年有望达到 63 亿元，年均增速为 3%。国内竞争对手有丹东克隆。中密控股的营收在国内企业中排名第一。 但是，机械密封行业规模小，有天花板，下游也主要是传统的石化，增速并不高。 因此，中密控股通过收购来不断扩大营收。2016 年 12 月，公司以 1.6 亿元现金收购优泰科，进入橡塑密封市场。2018 年 8 月，完成对竞争对手华阳密封(OC:831020)的收购。2020 年 ，收购做阀门的新地佩尔，是为中石油、中海油、中石化等石化企业提供油气管道关键设备的企业，业务具有协同性。这几家公司收购后，进行了并购整合，目前来看是比较成功的。 中密控股专注密封领域，属于细分领域的隐形冠军，未来受益于核电密封件的进口替代、天然气长输管道建设、疫情得到控制等，中期来看，业绩可以保持稳健增长。但是更长的周期来看，新能源崛起，石化行业会逐步缩小，要看公司是否能够不断成功的开拓新业务来保持增长。 ⚫金卡智能主要产品是智能燃气表和气体流量计，客户以燃气企业为主，业绩与天然气行业紧密关联。公司为燃气企业提供从表具计量、 客户服务、生产运营等全过程的信息化和智能化的智能燃气整体解决方案 ，不仅包括智能燃气表业务 、 工商业流量计业务，还有系统软件及互联网SaaS、易联云等创新业务。 公司在 IC 卡智能燃气表、无线燃气表市场占有率第一；工商业气体流量计细分市场的占有率超过30%，是细分领域的龙头企业。竞争对手有：新天科技、先锋电子、航天动力、威星智能等。 2016到2017年为煤改气政策推行、能源结构改革的高峰期，下游燃气公司景气度高，公司业绩增长很快。2018下半年至2019上半年，随着燃气政策减弱，天然气消费量、产量趋于平稳，公司下游燃气行业景气度暂时下行，业绩也跟着下滑。 展望未来，天然气行业仍然会保持稳定增长，几个原因：国内燃气渗透率仅为27%，存量“煤改气”改造空间依然巨大；工业用气回升；中俄天然气东线开通等。 根据发改委与能源局规划，2020年末天然气要占到一次能源消费比重10%以上，2030年占比进一步提升至15%。2030年天然气消费量需达5305亿立方米，较2018年年化增长5%。 所以，公司未来长期业绩确定性较高，只是增速可能会放缓。目前业绩下滑只是短期的。 ⚫药明生物生物药大分子CDMO占国内市场份额80%左右，是全球CRO龙头。在创新药蓬勃发展的背景下，再加上新冠疫苗项目和中和抗体项目订单爆发式增长，未来几年增长率都大概率超过50%，属于高确定性高成长的稀缺龙头。 ⚫远大医药（0512 HK）业务可以分为两块，一块是仿制药及OTC药物（咳嗽药、眼药水、心血管药等），这块业绩稳定，持续贡献现金流；另一块是创新药及器械，原发性肝癌、转移性结直肠癌等肝肿瘤的SIR-Spheres 钇90、RESTORE DEB紫杉醇释放冠脉球囊扩张导管、TAVO肿瘤免疫疗法、新冠疫苗等，这些很有前景，如果能成功一两个，业绩可能会爆发。 ⚫金山软件 ：很有前景的金山云出售了，营收很好的金山办公分拆上市了，只剩下金山游戏，一直吃剑侠情缘的老本。 很大程度上，金山软件 已经成为一个控股型公司，类似中国宝安。港股对于这种公司一直给很低的估值，事实上这种没有强劲主营业务的公司确实也不值钱。看好旗下哪块业务，直接去买就行，没必要买一个控股母公司。 ⚫科思科技：军工企业要保密，很多信息不能披露，目前仅从财报来看并没有什么异常。 但是公司应收账款极高，2019年8.75亿，而收入才6.74亿；还有2.09亿存货，1.39亿贷款。虽然军队的应收账款坏账率不高，但是公司运营需要现金，在没有受到货款的情况下又要大笔支出，那么现金流就会很差。这种商业模式就较差，风险较高。公司收入高度依赖一款产品：指挥控制信息处理设备。 另外，个人觉得这个公司不是一个很认真靠谱的公司，公司官网连产品介绍和公司新闻都没有；调研记录都是千篇一律，把上一篇内容复制一下。 所以，会不会爆大雷不知道，但是确实没看到这个公司有多大的投资价值。 ⚫至纯科技最开始做高纯工艺系统（75%）与高纯工艺设备（14%），以定制化设计、制造、 安装为主要生产模式，客户主要是集成电路（11%）、平板显示、光伏（22%）、LED（16%） 、光纤、生物制药（42%）等先进制造业企业。 目前，至纯科技的业务已经扩展成半导体板块为主（高纯工艺系统、湿法设备及晶圆再生服务、电子材料及部件），另外还有生物制药、光电子（光纤传感）。半导体领域客户有：三星、台积电、德州仪器、华润、华为、海力士、华力、中芯国际、士兰微、新昇等；医药领域有百特、君实生物、迈瑞医疗、宝洁、康弘、金霸王等客户。可见其具有不错的产品能力和良好的客户资源。 竞争对手：高纯工艺系统有正帆科技、上海朗脉洁净技术、上海新阳、Kinetic Systems、森松工业株式会社、帆宣系统科技、汉唐集成股份，清洗装备有：北方华创、盛美半导体、芯源微等。 由于半导体行业处于景气周期，处于从日韩到中国的产业转移浪潮，至纯科技抓住了这波大机遇，业绩近几年高速增长，2020年订单饱满，未来几年也大概率业绩会很不错。同时，至纯科技利用上市融资平台，将业务从工艺扩展到设备和材料，优化了商业模式，增强了竞争力。另外，国家半导体大基金二期可能会入股。 ⚫安车检测主营是机动车检测系统、检测行业联网监管系统、机动车尾气遥感检测系统与智能驾驶员考试与培训系统。这块业务竞争优势强，盈利能力强劲，财务指标非常好。但是，公司在2020 年 9 月，定增募集资金 13 亿元，进军下游，拟在广东及山东、湖南、湖北、江西、四川、贵州、重庆等省市的重点城市布点建设 100 个检测站。下游环节重资产，低毛利，盈利周期长，如果顺利建成，虽然可能推动公司营收规模扩张，但是净利润未必能带来多少。如果中间发生一些问题，搞不好让本来盈利很好的公司变成亏损。个人是不太看好其进军下游运营环节的，这好比做芯片的去做下游小家电，做空调制造的去做空调销售，看起来有一定优势，其实是从高端去做低端，前景未必好。 公司一季报和中报业绩较差，股价反而是上涨的，三季报已经好转，但是定增方案后一直下跌。所以，目前的下跌，可能不是杀业绩，而是杀逻辑，市场可能对其定增项目、长期发展出现担忧。 ⚫日新科技：一大堆应收账款，超过了营收，还有大笔存货，高额贷款，困境反转很难。 很多行业大发展的时候，龙头企业发展的更快，同时很多竞争力弱的中小企业倒闭破产。 建议还是多关注光伏龙头企业，确定性高，收益也不低。 ⚫格林美有两块业务，一是废弃资源回收利用，占营收比例37%，另一块是新能源电池材料，占比62%。公司动力锂电池用的三元前驱体出货量超过60,000吨，出货量再次位居世界行业前列，占据世界市场的20%以上。其中，高镍和单晶两类高端前驱体产品合计销售超过45,000吨，占总出货量的75%，销往全球头部动力电池企业供应链的三元前驱体占总量的70%以上，主流供应三星 SDI、宁德时代、LG、容百科技、厦门钨业等全球锂电大客户。 目前，格林美正在分拆做废弃资源回收利用的江西格林美资源循环有限公司，进行IPO。这块业务独立上市后，公司的核心业务完全以锂电池材料为主，估值有望大幅提升。 ⚫思摩尔国际是全球最大电子雾化设备制造商，2019 年市占率为 16.5%，产品覆盖全赛道，包括封闭式、开放式、加热不燃烧、特殊用途的雾化设备，技术领先，市场份额领先，具有很强的竞争优势。 2019年 全 球 电 子 雾 化 烟 和 加 热 不 燃 烧 设 备 占 烟 草 市 场 的 份 额 分 别 为4.2%/0.7%。预计渗透率还有很大的提升空间，所以思摩尔未来成长空间依然很大。 不过，监管政策是一个不确定性因素。 【特别说明】文章中的数据和资料来自于公司财报、券商研报、行业报告、企业官网、公众号、百度百科等公开资料，本人力求报告文章的内容及观点客观公正，但不保证其准确性、完整性、及时性等。文章中的信息或观点不构成任何投资建议，投资人须对任何自主决定的投资行为负责，本人不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。 |
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