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对于任何一个企业来说，上市壮大永远是最终目标，目前处于时代风口新能源企业显然将最终目标提前到无法想像的时间。 据全球上市公司市值排行网站companiesmarketcap的数据，截至11月6日美股收盘，特斯拉已凭借近4075.5亿美元的市值排名第一，超过丰田、奥迪、大众，比亚迪以755.8亿美元的市值排名第五超过戴姆勒，蔚来的排名从此前的第六降为第七，超过通用、法拉利、宝马。小鹏汽车、理想汽车则分别排在第19位、第21位，远远将标致、雷诺和起亚等知名传统车企甩在后面。  网友戏言，6岁的蔚来已将104岁的宝马踩在了脚下。 但正如专家所言，股市逻辑更侧重的，是对未来进行估值，蔚来们能迅速达到市值的扩张，一方面他们代表着现阶段的实力，另一方面是说明市场对其未来的看好。 也有舆论提出，当下颇为“戏剧性”的换位，或许仅仅是投机者短期炒作带来的股市泡沫。 这不是哗众取宠。 将蔚来与宝马进行简单财务比较可以发现，二者实力悬殊，表现与市值并不匹配。 从新能源汽车交付量来衡量，宝马遥遥领先。 2019年，宝马集团在全球售出新能源车146160辆，占总销量近6%，为蔚来销量（20565辆）的7倍。 今年第三季度，宝马集团共计交付54719辆新能源汽车，同比增长46.6％，是蔚来的4倍多。而今年前三季度，宝马集团累计交付新能源汽车116381辆，同比增长20％。 对比蔚来，今年10月，蔚来汽车实现交付5055辆，同比增长100.1%。今年1-10月，蔚来累计交付3.14万辆汽车，同比增长111.4%。 显然，蔚来与宝马并不在一个量级。但蔚来就是创造了属于自己的辉煌。自2018年6月至今，蔚来累计交付6.33万台车。蔚来每交付一辆车，对应市值约为507万元人民币。 放大到蔚来、小鹏、理想三家头部企业中，如果以销量计，四舍五入相当于一辆新造车带来了近700万市值。蔚来、理想、小鹏1-9月份的销量分别为26375辆、18160辆、14077辆，三家加起来仅5.8万辆车，还不及上汽集团一个月的销量。 这也难怪业内会说，在市值、股价上吊打传统车企的新能源企业，并没有业绩和销售额支撑，如果没有泡沫是不可能的。 另一方面，在财务数据上，传统车企根本不存在亏损的情况，卖一辆就是赚一辆。而造车新势力尚处于卖一辆亏一辆的状态，已上市的三家还没有谁能实现财务账面上的盈利。 “蔚来如今的总销量仅仅五万台，但市值已经300多亿美元了，更重要的是蔚来还一直在亏损。这些财务表现都与它的高市值不匹配。”汽车分析师表示。 事实也证明如此。 2019年，蔚来每售出一辆车，亏损55.49万元。今年第二季度，蔚来终于兑现承诺，实现了毛利率转正，但上半年依旧亏损29.31亿元。按上半年交付14169辆车计算，平均每辆车亏损20.68万元。 而宝马则稳赚不赔。2019年，宝马净利润50.22亿欧元（393.9亿元人民币），每卖一辆车，净赚1.55万元。今年前三季度，宝马净利润为21.77亿欧元（170.75亿元人民币），大幅缩水近40%，但依然从每辆车上赚到了1.04万元。 小鹏和理想也不乐观。 小鹏2019年营收23.21亿元，2020上半年营收10亿元，同比下降18.6%。收入得多，亏得也多，2019年亏损36.91亿元，2020年上半年亏损7.95亿元。理想2019年营收为2.84亿元，2020年Q1营收为8.517亿元。而2018年、2019年的净亏损分别为15.32亿元、24.38亿元，2020年Q1净亏损为7711万元。即便是有“抠门”的创始人，理想也三年亏损了近40亿元。 这就是新能源企业的现状，越来越被看好，也越来越陷入盈利难题。 “泡沫肯定是有的，”分析人士说，“消除泡沫有两种方法，一种是股价崩盘，另一种就是企业靠销量等市场表现消化掉。”但现在的问题是，新能源车企们在迎来狂欢之际，销量反哺也潜藏着各种危险。 随着市场保有量的增多，新造车势力产品的问题逐渐暴露出来。根据理想汽车官方统计，截至今年10月31日，理想ONE累计发生前悬架碰撞事故97起，其中有10起发生了前悬架下摆臂球头从球销脱出的情况。为此，理想将对6月1日前生产的该产品提供“免费升级”。不只是理想，今年10月一个月内，威马旗下产品先后发生两起自燃；8月，小鹏旗下产品也爆出起火事件；蔚来的成长则一直与产品负面新闻相伴。 就连国内新造车势力的榜样特斯拉，也在日前备案了召回计划，称“部分车辆在经受较大的外部冲击时，前悬架后连杆球头螺栓会产生初始裂纹”，因而存在安全隐患。特斯拉的召回还因“甩锅”消费者而被新华社批评，让事情更加吸睛。 频发的事故及质量问题，为急需突破销量瓶颈的“新造车势力”蒙上了阴影。事实上，不能简单将新造车势力产品暴露出的问题归结为“造车经验浅”，影响整车质量的环节可大体分为两个部分，设计和工艺，目前在工艺上，国内无论是代工还是自建工厂，都不存在明显短板；而设计上是否有问题，基础的安全问题在上市前需经过多项三方测试，基础之上的问题，往往需要在产品推向市场之后逐步发现、逐步改良。 在业内人士看来，市场对新能源企业的销量越来越敏感，说明投资者对新能源公司的评价标准已经发生变化。此前，投资者对新能源企业的关注点在于能否推出产品、能否解决量产和交付问题、能否建立产品的生产一致性、能否构建起稳定的供应链等基础层面，但现在，能否实现销量爬坡，是资本市场考验新造车企业的下一轮竞赛。 当前，新能源汽车产业是全球课题，也是新老车企重点发力的发展方向。资本市场喜欢新鲜的事物和行业。所谓投资，也是投资未来而非过去和现在。一家企业的未来估值，通常比其已经取得的业绩更加重要。 不论如何，在这场市值论战中，蔚来们又一次赚足了资本和舆论的眼球，在狂欢之后 ，产品制造仍是考验企业的标准，随着产销规模逐渐上升，新能源企业在上下游的成本与品质要求也会更高，要求企业在“市值”与“实值”间找到平衡。 “外界仍然预期新能源企业的市值泡沫随时可能倒掉。”这不是危言耸听。 采写 | 王得源 编辑 | 敬远之 未经授权不得转载，欢迎转发至朋友圈。 车轮都要气哭了｜别人年终奖发玛莎拉蒂发宝马｜中国最富的三个村子，街上停满宝马保时捷｜悍马全村买，路虎放牧用！｜16岁富家女月花5万元，出门各种豪车车队！｜第一次穿绿衬衣接受记者采访的俞经民说了什么？ 汽车有智慧 真实 | 启迪 | 睿智
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