【原】2019年上半年四大航业绩比拼

上半年，受需求增速下滑、收入品质下降、人民币贬值等因素影响，航空公司座公里收入下降2.5个百分点，载运率下降1.3个百分点，盈利同比减少24.5%。

2018年四大航空集团总周转量占全民航86.4%，因此四大航的业绩决定了航空公司整体业绩表现。

今天民航之翼就来对比一下四大航的业绩表现。

一

四大航市场判断大相径庭

上半年民航市场发生许多变化，四大航对市场的看法和判断截然不同。

国航：大幅放缓运力投放（ASK）速度，同比增幅为5.7%，此举为国航赢得了回报，客座率同比提升0.5个百分点。

东航：加大国内市场运力投放，国际运力增速12.2%，高于国际运力投放5.1个百分点。

南航、海航：则加大国际市场运力投放，国内运力增速分别为12.9%、21.1%，分别高于国际运力投放4、11.8个百分点。

看下表。

2019年上半年四大航生产表

那么四大航究竟谁判断正确？截然不同的做法带来怎么样的经营结果呢？

二

四大航经营业绩泾渭分明

2019年上半年，四大航共有2698架飞机，营收合计2321亿元，同比增长5.89%；净利润合计79.35亿元，同比下滑15.75%；平均净利率为3.42%。

2019年上半年四大航（上市公司）业绩情况  单位：亿元

（注：机队规模中不含公务机）

从营收规模来看：

• 南航729亿元，排名第一。

• 国航653亿元，排名第二。比南航低76亿元。

• 东航587亿元，排名第三。比国航低66亿元。

• 海航350亿元，排名第四。比东航低237亿元。

除海航外，南航、国航、东航营收规模分别相差70亿元左右，估计年度差距在150亿元左右。

从营收增速来看：

• 东航8.02%，排名第一。

• 南航7.97%，排名第二。

• 海航6.36%，排名第三。

• 国航1.67%，排名第四。

从净利润来看：

• 国航43.96亿元，仍是老大，排名第一。

• 东航21.34亿元，老二坐定，排名第二。

• 南航17.12亿元，增收不增利，排名第三。

• 海航5.93亿元，稳住再说，排名第四。

从净利同比来看：

• 海航下滑最慢，-2.79%，排名第一。

• 国航-10.29%，排名第二。

• 东航-14.84%，排名第三。

• 南航-28.18%，排名第四。

从净利率来看：

• 国航5.35%，排名第一。

• 东航3.63%，排名第二。

• 南航2.35%，排名第三。

• 海航1.69%，排名第四。

三

谁的表现更好

2019年上半年四大航各指标同比情况

从纵向对比来看：上半年四大航的经营情况是明显下滑的。

国航、东航、南航的运量增速均快于运力增速。

四大航营收增速均慢于运量增速。

四大航净利增速（下降）均慢于净利增速。

从横向对比来看：

国航最好：国航放缓的运力投放策略明显高出其他航司一筹，确保了收入品质，因此净利润、净利率表现最好，综合表现最优。

东航其次：由于国际市场表现仍远不如国内市场，东航加大国内市场投入的判断非常精确，因此东航在营收增长最快的情况下，净利润、净利率均保持在第二的水平，综合表现其次。

南航隐忧：南航近年来运力过快增长，今年又加大国际运力投放，与市场不太匹配，影响了收入品质，导致利润下滑较大。南航未来要在大兴机场全力以赴，估计未来几年业绩存在一定隐忧。

海航自保：对于海航来说，能够盈利也就是一种胜利了。

上半年四大航业绩表现，你怎么看?欢迎留言讨论。