授人以鱼，不如授人以渔

文/辰哥

晨曦启明，辞旧迎新。

新一年已经到来，跌宕的2020已经逝去，是时候与大家共同总结一下这一年得失了。

如果用一个关键词来形容2020年的资本市场，我相信一定是“分化”这两个字。

2020年不仅不缺行情，还存在着非常多以板块为主的结构性牛市，只是在于你能不能把握到而已。

我们可以看到春节之前以消费电子为首的科技股延续19年末大行情，节后开盘第一天史诗级暴跌也迎来了大额的抄底资金，科技股结构牛并没有消散，直到3月份疫情蔓延开来，全球金融形势正面临08年之后最为艰难的时刻，全球指数下跌。

在疫情恐慌中，我们迎来了医药板块的结构性牛市，所有名字后面带着“生物”两个字的企业股价基本上天。后来大家发现居家办公大大促进了自己做饭这件事儿，于是以海天味业为首的必选消费类别也迎来了一轮结构性牛市。

再之后国内疫情初步得到控制，7月份券商突然开始爆拉短短几天把大家的热情全面点燃，当绝大多数人都以为全面牛市要来了，高层降温，很多追高券商的童鞋可能现在还没有回本。

就是借着这波行情光伏这个板块被彻底点燃，受益于政策驱动一直走牛到现在。同样当疫情已经不是特别难以控制的事儿，被压抑的需求开始爆发，以美的为首的可选消费走牛，以三一为首的工程机械走牛，后面还有新能源板块大爆发，酱香科技引领两市……

盘点一圈你会发现2020年有那么多那么多的板块都走过结构性牛市，回看一番股价，不是牛市早已胜似牛市，这些板块基本上都集中在消费、医药、科技正是基金最喜欢的标的。

我在这篇文章《被动基金不被动》写过去年是被动基金大年，持有创业板指数一整年的收益可以高达64.96%，光靠β（基准收益）能够实现50%，甚至翻倍收益的也大有存在。

躺着不动，一看账户竟然翻倍，实在没有比这个更舒服的事儿了。

同样地，被18年压抑久了的公私募基金也在这两年开始扬眉吐气。去年实现100%以上收益的公募基金已经超过了70只，普通股票型基金全年平均收益为46.88%，处于历史较高水平。

一片喜气洋洋下，背后也有暗流涌动。

2020全年有305只个股涨幅超过100%，而全年下跌的个股高达2028只，下跌超过20%的有857只个股。

仅就12月而言，两市所有4000多只股票涨跌中位数是-7.28%，注意这是中位数，那就意味着还有2000多只股票比这个还要更惨。市值超过7500亿的大蓝筹12月收益是-3.7%，可以说20年跌得最惨的就是小票。

2020年是基准收益β奇高的一年，也是获取结构性超额收益α相对容易的一年，基金已经告诉你了能够到达40%左右算是市场的平均值，这个时候再看看自己的账户是不是大部分童鞋都没能到这个数值呢？

我帮你们找了几点原因：

有的人是买对了方向，但提前下车错过了后面的行情；有的人是始终没找到自己能做的流派和体系，一年又一年瞎炒；有的人是嫌股价贵，只喜欢买几块钱的股票，完美错过了行情；还有的人押错了宝，越跌越补于是心态出了大问题……

正应了一句话：

幸福的家庭都是相似的，不幸的家庭各有各的不幸。

不过从本质上来讲，这么高的基准收益你没能达到平均值都是你自己的问题，是你的方法与策略不够完善，一顿操作反而让α变成了负值反而拖累了β这个基准收益。

不要找借口，从自己身上找原因并改进才是你真正应该做的。

从大的层面来讲，我们正处于历史的分叉口。

国家正在将大量的资金从各行各业中挤出来，最大的两块就是居民储蓄与居民投资。

充当蓄水池这个角色长达十多年的楼市基本已经走到了尽头，未来只有局部还有保值上涨的可能，大部分地区都在面临一次更迭。

以银行理财为首各种债权形式的固定收益理财产品收益率骤降，未来只有净值化这一条路可走。

这些海量资金被挤出来之后要用到什么地方？其实答案都在年底的经济工作会议里。

要么去消费拉动GDP，要么就去资本市场给科技创新企业提供直接融资。

在《大时代，下一轮“黄金”十年已经到来》和《易会满揭示资本市场战略机遇》这两篇文章我花了大篇幅来了讲解国家的顶层设计和政策思路，明白人早已经明白了，未来十年就是资本市场的大机会。

看到这里很多人又会觉得牛市来了，每年指数都涨个百分之四五十，事实上这是不可能，这两年行情好是对18年弹簧被压缩了极限的报复性修复，21年收益大概率是不如今年的，甚至有可能面临一定幅度的缩水。

不过远期来讲这种结构性的行情还会持续，好的企业，符合政策方向的就会给予高估值，垃圾企业可能随着退市制度的完善慢慢就消失在历史舞台了。

A股美股化正在进行时。

公募基金18万亿，私募基金16万亿，还有20万亿信托资金在资管新规的要求下会有相当大比例等待从非标转场。

有人说，只有19、20年是权益投资大年，实际上一个新时代才刚刚开始，后面每一次大级别调整都是你把握时代最好的机会。

 

接着聊一聊我们今年的成果。

主要是汇报一下股票组合情况以及针对大家疑问的解答。

还是老规矩，所有的组合都没有进行择时，都是满仓的表现，主要目的是为了反映当前市场在不同策略风格中的表现，是否要对模型进行择时，取决于你自己对于市场和公司的理解。

我们的股票池主要分为四大部分，分别是成长股、价值白马、趋势股与大金融组合，不同组合对应的是不同策略与操作理念，做的是等权躺赢模型方便统计和分析。

成长股组合是长线组合，它赚取的收益取决于两部分，一部分是市场自然上涨的基准收益，还有一部分则是企业利润不断增加所带来股价提升的超额收益。

我把说过无数次还有人不知道长线策略的操作原则再说一遍，“要做不断降低成本的操作“。

这里面延伸出了部分童鞋三个有代表性的问题，就一起回答了。

第一个问题，有的童鞋说一些好股一卖就卖飞，之后再也没有机会接回来了，怎么办？

做T可以分为两类，一类是大级别的差价正好卖在相对高点，然后在右侧低位接回来，可以一次性降低大量成本。

另外一类是小级别的差价，降低一块钱成本也是降哦，如果看不清就不要乱操作了。

关于做T有一种比较好用的技术其实我已经早就告诉过大家了，你们没有意识到就好好翻翻历史消息吧。

 

第二个问题，股价都好高，不敢买，只想操作几块钱的能不能弄点出来？

这个其实更合适放在趋势组合里面回答，答案就是弄不出来。

真正有自己体系成熟投资者从来都不会在意股价的，比如说500块一股的和5块一股的你同样买5万市值它真正的区别是在价钱上吗？

不是的，最后看的都是市值的涨跌而已，和你买看着贵或者便宜的股票没有任何关系。

它们真正的区别并不在于价钱而是在于质量。

人们总觉得买便宜的就是在捡漏占便宜，实际上这是妥妥的投机心理。以手机为例，这种人想要实现的效果是拿着几百一千块钱的手机能够产生媲美在一万块上下苹果手机的操作体验感。

这是不可能的。如果真的存在这种捡漏的机会，人家基金公司上百人团队每天12个小时都在岗位上研究这事儿，每天比你多花一千个小时，凭啥会给你一个用闲散时间看看的人捡到漏呢？

有确定性的逻辑和行业景气度的龙头人家就是值那个价钱，你拿个阿猫阿狗又怎么能和龙头相媲美呢。

只能怪你当初人家还在低位给机会的时候你没看上，现在却嫌人家贵……

看看美股就知道了，未来这种结构化的行情只会越来越严重。

 

第三个问题……

 

买卖，一定是逻辑驱动，跟涨跌无关的。

新股民死于追高，老股民死于抄底。

作为想走向专业的投资者，千万别犯这种低级失误，因为追高和抄底都属于用股价的走势代替了思考，都属于用错误的方法赚钱，走势只是给大家提供一些辅助决策的信号，这是不可持续的。

再讲一个案例，大家都知道休闲食品里面的三只松鼠。

很多人看到它的时候想到的是大品牌，销量第一，坚果零食王者……

那你注意到这个“王者”的股价走势了吗？

 

自高点下来比腰斩还要惨，妥妥的一路下跌。

为啥会这样呢？很简单，它的逻辑破了。

这行业的商业模式其实不好，只是过去被行业高增长给掩盖了，公司坚果原材料都是进口，然后委托工厂加工，自己其实更多就是个贴完牌营销推广公司，被市场寄予厚望的线下店，机构调研发现也不是同类的对手。

相对来说，除了品牌稍微响亮一些之外，三只松鼠相比同行没任何优势，而部分新品牌进来后，不图赚钱只要份额，通过直播电商低价快速抢占份额，更是把公司商业模式的问题一把给暴露了，所以三只松鼠腰斩后都无法止跌。

回归本质，三只松鼠就是个营销推广公司，不转型/转型不成功都很难回到当初那么高的价值。

别被走势代替了思考，逻辑驱动买卖。

一不小心写了这么多字扯远了，这类问题以后我就不回答了。

 

书归正传，还记得我说过12月市场中位数是多少吗？

12月份成长股组合受益于光伏新能源医药结构性行情表现非常好，23个交易日单月大涨18.66%。

 

价值白马组合是一个中长线的组合。

都是大家耳熟能详比较成熟的行业绝对龙头了。

12月价值白马组合23个交易日涨幅13.35%。

 

 

趋势股组合是一个中短期组合，基本上每个月都会有一些改变。

本质上就是想要为大家筛选出来能够逆势而为不用特别频繁去操作，跌破趋势就卖中短期标的。

特别想告诉大家的是三条核心逻辑：

趋势会延续；越高的股机构抱团越严重反而不会有太强抛压；一旦破位必须止盈。

里面标的绝大部分都创新高了，你越不敢买就越贵，气不气，是不是很能回答第二条问题了。

12月趋势股组合23个交易日涨幅高达19.94%。

 

大金融组合主要用于监测金融股动向。

12月份行情结构化非常明显，几大板块都在涨的时候，资金就没有冲进金融股的动力，只有最后一个交易日金融科技概念有所表现。

12月大金融组合23个交易日涨幅0.24%。

 

我们做个简单的小学加减法，也就是说自6月末股票池公布以来到2020年结束半年的时间是时候展示一下成绩单了。

成长股组合涨幅是44.95%；价值白马组合涨幅是56.75%；趋势股组合涨幅是57.67%；大金融组合涨幅是39.24%。

 

一直以来，总有人让我更新股票池里面标的，也总有人嫌股价太贵，还总有人嫌公司太多。

基本上很少会看到像我这样对股票池一直变动不大的，有些大V恨不得天天换股，一个星期就把股票池给换一遍再也没有同样的东西了，事实上这样反而是害了你们。

众口难调，我在做的，就是对于你们来讲最好的结果了。

要知道这可是等权躺赢的组合，每个月都是没有任何操作任由股价涨跌的，仅仅靠半年平均差不多都有45%以上收益了，如果你没有达到是不是应该好好思考一下你每天到底在操作什么？

股票组合走势怎么样其实我不是特别在意，更多的还是想通过对于组合中个股的追踪以及背后成体系的方法论给大家一些真正的“渔”。

这才是你可以受益终身的东西，事实上光靠抄作业你的成绩也没有很好，想要战胜市场一定是可以独立思考的。

 

2020年星球做了一次重大升级。

有一部分19年加入星球的老童鞋应该知道，相比于19年这个星球可以说发生了天翻地覆的变化。

不仅仅是多了一个股票池，整体内容的分类更加齐全，精选了大量的研报，行业资料，对于企业/行业变化实时深度跟踪。

你会发现19年的时候很少有几百字上千字的长文，但是在20年不仅是内容数量变多了，绝大多数都是更有深度，更硬核的长文，很多东西都是免费渠道找不到花了大价钱的，很多人跟我反映说自从有了公司的深度跟踪之后终于知道自己买的到底是什么了，哪怕跌了也不会特别心慌。

这一切的背后，是我付出的时间精力在成倍增加。

发到星球里都是精选又精选之后的内容，每天光进行筛选阅读研究差不多就至少要花费至少两三个小时，回答别人的提问进行一些信息整理编辑又要花费将近一个小时。

这一切想要达到的效果就是让你不要过于关注股价一时的涨跌，通过政策解读告诉你国家布局的大方向，通过“道体术”给你一套完备的股市方法论，通过行业深度解读和公司实时跟踪告诉你更加细微的景气度变化和业绩驱动逻辑。

这才是真正自上而下的一整套体系。

也是我想给大家的“渔”。

不过我发现很多时候人们总是对于真正干货并不上心，喜欢当个吃瓜群众看看热点。

年底的时候搞了一个活动，让大家总结自己一年的得失，给自己交份作业。

我发现这里面有刚接触股市一年左右的新手，也有已经炒股很多年却始终不得其法的“韭菜”，同样也有一些慢慢探索出适合自己流派能达到50%以上收益的童鞋，大家都有一个共同的特点就是我相信在星球里待了一年之后的收获肯定比没有加入之前要多得多。

至少你能够了解了更多行业背后的东西，你知道了自己之前从未重视过的逻辑。

我希望用三年的时间让你能够进行蜕变，成长为一个真正能够做到不卑不亢战胜市场的存在，2020算是第一年，21年我会对星球的内容体系做更细致的梳理，跟踪也会更加频繁，付出的精力只多不少，我们一同成长。

最后介于各种成本的急剧攀升，也是为了让想蜕变成长的人有一个舒适的学习环境和氛围，知识星球会在这个月进行提价，后面还会不定期提价，只涨不降。

不要抱怨，我看了一下很多人哪怕是今年就赚了20%几十年的学费都已经出来了，免费的往往是最贵的，新世界的大门像你们敞开，去留随意值不值得自己衡量。

好了，这份年度总结洋洋洒洒写了6000多字完整版在星球，花了好多好多时间，希望你们能够明白我的逻辑，与正确的方法携手，实现三年蜕变。

 

（PS：2021年股票组合全年预期收益20%，多出来的部分算是市场给面子就这么简单。想要打开新世界大门的童鞋可以趁着最后几天便宜的机会扫描下方二维码加入星球，下一轮资本市场财富分配大时代正在国家引导下徐徐展开，错过的就宛如错过楼市十年长牛。支付的时候如果出现提示啥的是由于近期微信对第三方平台的一些接口政策变化，不用理会，点继续即可。）