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《俄罗斯经济评论》金融分析师 姚俊文 原标题：为什么国际油价飙升卢布反而大跌?
由于市场对原油供应担忧的加剧，国际油价飙升，美原油大幅冲高创出了2014年11月以来的新高于76.90美元, 布油刨出86.
75美元新高. 但卢布并没有随油价暴涨, 反而接连三天­大跌, 美元对卢布从64.95跌至67. 02,
跌幅达3.16%.这种油价和卢布相反的走势坑了不少人, 让那些以为卢布要随油价飙升而大量持有卢布的人遭受了不小损失.
许多读者纷纷询问其中因由, 现在此作些简要分析.
正如笔者很早就指出的那样, 影响卢布汇率的因素很多, 油价只是其中的一个因素, 而不同时期起主导作用的因素也不同.
目前对卢布汇率影响较大的因素有地缘政治, 油价, 新兴市场的货币和资产的贬值风险, 技术性原因等.
目前影响卢布汇率的因素首推地缘政治风险, 10月4日英国首相特蕾莎·梅在媒体上再次发声, 呼吁国际社会支持第二波英国对俄制裁,美国会也威胁发起新的制裁. 由于新制裁的威胁，投资者普遍拒绝投资俄罗斯资产.
8月份，俄罗斯五大国有持股银行流失超过80亿美元的资金。其中四分之一是自然人, 部分资金转移至外国银行.
俄央行行长纳比乌琳娜警告说，由于对俄罗斯的新指责，不能排除外部环境的进一步恶化。
虽然上周油价总体走势较为强劲,但随着沙特和俄罗斯宣布增产，这意味着OPEC至少可以为市场提供150万桶/日的额外产量，同时美国或考虑释放原油储备以缓解当前供应趋紧的状况，极大缓解了市场的担忧情绪，因此使得油价出现了快速回落。上周四美油暴跌下探74.3后反弹,跌3%,布油跌2.32%.目前多空因素夹杂，市场正进一步观望伊朗原油产量减少对市场的影响，在制裁生效和消息进一步发酵前，油价或维持高位震荡,或转为向下修正。目前美油较布油贴水创4个月新高；WTI近月合约较远月合约的溢价下滑至6月以来最低水平，现货升水结构似乎正在消退。这些信号暗示着美油的涨势可能很快就偃旗息鼓。
在中国国庆假期，多国货币又遭受了一轮暴击,新兴市场国家的货币更是大幅跳水。美联储加息周期一开启，全球不少国家货币就被“牵着鼻子走”，货币贬值就成了摆脱不了的魔咒。根据不完全统计，年初至今非美元货币兑美元贬值幅度在双位数的货币达到7个，分别是阿根廷比索、土耳其里拉、南非兰特、巴西雷亚尔、印度卢比、俄罗斯卢布、印尼盾。但更为重要的是，贬值幅度即将突破10%的不在少数，虽然仍以新兴市场货币为主，但竟也出现了发达国家货币的身影。截至北京时间10月7日凌晨，阿根廷比索以兑美元贬值50.8%的幅度“夺冠”，成为年初至今贬值幅度最大的货币。紧随其后的便是土耳其里拉，贬值幅度超40%,俄罗斯卢布还不算最惨的.
考虑到美联储加息还将继续，明年欧洲、日本等发达经济体货币政策也将回归正常化，全球流动性会持续收紧，新兴市场国家中较为脆弱的国家货币还将遭受一轮轮暴击。
从技术分析的角度看, 卢布经过连续三周的升值, 中间缺乏象样的回调修正, 乘离率过大, 上周的大幅回调修正也在预料之中.而且下方面临周线布林中轨和上升趋势线的双重支撑, 卢布测试65遇到做多美元力量的强烈反击, 失利后自然会掉头向下.
月晕而风，础润而雨。凡事皆有征兆、迹象。根据全息论，征兆、迹象包含了整个行情运行的全部信息，把握了这个征兆就可以把握整个行情, 所以,卢布汇率的运行轨迹是可以把握和预测的, 但前提是深刻把握其运行规律, 而不是凭感觉拍脑袋. 我们对今年的几次大跌均提前做了准确预测,并及时向相关客户发出 卢布下跌预警.
但仍有一些人对我们的分析持怀疑态度, 盲目相信自已的感觉.9月26日有一读者要和笔者打赌, 号称卢布即将在当晚下跌, 一周后跌破69,他的依据是美联储要加息, 加息后卢布就会跌, 并号称自已炒汇已二十多年, 具有丰富的经验. 表面上看, 他说的有点道理, 但他只看到一面,另外一面他没看到, 事实上, 市场巳充分消化了九月份加息的信息, 单纯的加息信息的公布不会大幅推升美元指数. 后面的事实表明,
卢布不降反升, 升幅近一卢布.
这次许多人押注卢布继续升值也是犯了想当然的错误, 笔者在10月3日在给客户发卢布下跌预警后, 一部分人及时换汇避免了损失,
但也有少部分人表示怀疑, 认为油价飙升卢布不可能大跌, 坚持持有卢布, 最后遭受了不必要的损失. 不要小看卢布这3.16%的幅度,它又将你簿簿的利润又吃掉一大块.
在未来几个月，卢布汇率动态将继续由地缘政治,新兴市场的货币和资产的动态，油价和季节性因素的总体情绪决定,
预计其波动性将有所增大。俄罗斯经济发展部将对2018年底期间卢布/
美元汇率的预测修订为69.6卢布。与此同时，根据该部的说法，俄罗斯经济在中长期运作的基本条件不会发生重大变化。但我们对此抱谨慎的态度,因为如果民主党夺得美国众议院控制权, 料将会加大对特朗普'通俄门'的调查力度, 届时俄罗斯的外部环境的更趋恶化,将不可避免地给卢布带来较大的负面冲击. 因此. 在俄华商和华企提高金融风险意识, 把握卢布汇率走势, 运用金融工具,做好卢布汇率风险的规避和防范工诈. 就显得极其重要. 特别是大量赊销的企业更应做好这方面的工向, 以免让一年的辛劳打了水漂.
2018.10.08
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