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编者按：中国工程承包市场正发生着深刻的变化，支撑过去高速发展的生产要素不再，增速急速下降，市场结构改变。当市场关上一扇门的时候，也打开了一扇窗——PPP应运而生。近期基业长青和陕西建工联合举办了2017年第三期PPP分享会，PPP行业专家杜老师亲授秘诀，用丰富案例向大家剖析了施工企业参与PPP时该如何防范风险及最大获益。 施工企业站位 01 冲击——两次招标并一次 法律依据：依据《招标投标法实施条例》（2012年2月1日）可知，“已通过招标方式选定的特许经营项目投资人依法能够自行建设、生产或者提供”可以不进行招标。 实务要点如下：①竞争惨烈，不参与PPP，则再无施工投标机会，企业生存更成问题；②PPP项目回报率低且周期长，只有施工企业感兴趣（可通过施工利润弥补PPP投资利润不足）；③投资人中至少有一家有施工资质；④宜几家施工单位组成联合体，以便合法分标段承担工程；⑤目前是国企、央企盛宴。可以说，PPP给施工企业带来机遇和挑战。 02 PPP的核心是项目公司控制权 PPP是围绕项目公司架构设计、 运营管理展开的。 03 PPP股权结构及施工企业应对 由于我国PPP政策目前限制SPV层面的股权变更，强调项目合作的长期性，合作期最长可达30年。对此，相当多的财务投资人和传统企业都没有信心，关注短期化经营效益是政府方和社会投资方的共同做法。 PPP市场的对策是增加PPP项目公司的双层甚至多层架构，在PPP项目公司层面，股权保持不变，但在第二级甚至第三级层面，股权可据需变更（目前政策没有限制）。现有的基金架构已反映了此种需求。 有些PPP项目公司股权架构中，传统企业以小的出资待在SPV中，同时以LP身份在基金中出资，实事上即可以通过LP入伙、退伙的方式实现资本运作，规避限制。 施工企业盈利点 01 PPP项目财务模型三张皮脱节与钻空子 ①政府方的如意算盘：使用者付费+可行性缺口补助；从客流预测， 到车公里服务费， 到票务收入和非票收入划分；风险分担投标报价参数与模型脱节。 ②投标人的投机技巧：不平衡报价；一切仅仅为了中标。 ③项目实际执行中的情况：既不是测算价格， 也不是协议价格，而是事实。 由于未来无法准确预测，PPP也遇到计价难题。①简单、 粗暴的计价方式—— 按年限、包死价。②天天扯皮的计价方式—— 使用者付费+可行性缺口补助。③装模作样的计价方式—— 预测未来成本及收益； 编写调价公式。④政府与社会资本之间的计价纠纷必然发生—— 绩效考核、 中期评估、 公众不满等不可知因素，将引起《PPP合同》 条件变更。 因此，PPP财务模型无法做到完美，由此给企业带来机会，而坐地生财之法就是重视PPP合同计价方式。 02 成本就是收益，需要节约成本 03 秘诀：挖掘PPP项目资源变现潜力 因此施工企业参与PPP有天然优势，要在不确定中寻找机会。那么如何控制这其中的风险实现共赢呢？ 1、重视律师：实施方案是“草稿”，合同和附件才是“施工图”；土地、存量、SPV多层架构、再融资等纯粹是法律事务。 2、充分理解和认识PPP模式的先天不足：运营期成本和收入难以预测；在不确定中寻求机会。 3、控制公式中的变量：严防招标报价指标和合同结算公式的脱节，防止“不平衡报价”；更新改造、大修据实结算的利弊。 4、使用者付费项目才是好的PPP项目：社会各界应挖掘使用者付费潜力，不应只盯着政府补贴；国家宜早日出台“资源补项目” 新政。 5、项目全过程审计和财务透明化：让政府和社会公众享有知情权，是PPP项目各方共赢的保证。 子曰：“闻斯行之。”各位小伙伴们，快开始“练功”吧。 |
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