看研报炒股靠谱吗？

要想知道看券商研报炒股是否靠谱，需要厘清两个问题：

一是投资市场的主要构成，券商研报的受众、研究对象以及相互之间的关系。

二是要弄清楚券商研报是否具有客观公允性。

总体而言，证券市场分为：卖方和买方，卖方主要是指投行和券商；买方主要就是各类公募基金公司、私募等，即为主要的机构投资者。券商研报主要受众是机构投资者以及广大散户，券商研报的主要研究对象是上市公司。

从市场目前的现状来看，近几年的卖方分析报告的统计数据表明，建议卖出的分析报告占比不到总报告数量的1%。分析师的推荐级别大都是买买买，强烈建议买！那么，为什么会出现这种现象呢？

首先，分析券商和上市公司之间的关系。券商研报的内容来自于哪里?主要来自于上市公司的公开信息以及上市公司的调研所得。为了得到上市公司的第一手信息，务必要和上市公司的管理层进行充分的沟通交流，那么这前提必然是要和上市公司的管理层搞好关系，一旦股票分析师调研公司后，建议卖出该公司股票，不但被唱空公司会在下次调研时，前台妹子会将其拒之门外，此种做法更是对其他上市公司起到一个不好的负面效应。经常建议投资者卖出公司股票的卖方分析师，估计，其他上市公司有避之而无不及。此外，个别研报如果没有把握住尺度，甚至还可能招致上市公司的起诉。其次是屁股决定脑袋。上市公司是券商的客户之一，上市公司进行质押，市值管理，兼并，发债，再融资等都要依托券商进行，一旦该券商建议卖出某公司股票，估计二者以后很难再在一起玩耍了，无形中丢失了一个客户。

其次，还是从利益出发，之前听过一句话，很扎心——“成人的世界没有对错，只有利益”，是的，很多事情，从背后的利益角度出发，那么答案便一目了然。乐观的，建议买入的卖方分析报告，更容易促成交易，促进交易量增长，增加佣金收入。

再从券商和机构投资者之间的关系分析。

机构投资者是券商的金主，是券商佣金收入的主要来源。机构投资者在券商那里买股票，增加券商的佣金，券商为机构投资者投资的股票多说好话。一切天经地义。试想，被服务的客户重仓购买的股票，即使卖方分析师在调研的过程中发现其有很大的业绩水分，甚至存在财务问题，分析师会发布建议卖出的分析报告吗？事实是，当公募基金重仓持有某只股票时，当然希望卖方分析师说好话，形成舆论导向，在利好频出的情况下获利卖出，而此时收割的只有广大散户。正是由于基金公司和券商业务上频繁的往来关系，当一个分析师开始唱多某股票的时候，我们普通股民要拿起放大镜，看看这只被疯狂唱多的股票是不是其服务的基金公司的重仓股。

正是由于这种扯不清的关系，市场上有人总结，看券商研究报告，要打折扣地看：强烈买入≈买入，买入≈持有，持有≈卖出，卖出≈再也不碰。尤其是，被服务的基金公司重仓的股票，券商的研报更是要大打折扣，极大概率有失公允。

以上从券商和上市公司以及机构投资者的关系分析，得出的结论是：券商研报是需要打折扣的，在阅读过程中，投资者需要睁大眼睛，仔细甄别的，需要更多的验证，证实或者证伪。

从研报受众来看，研报的阅读者主要是散户和机构投资者。散户由于缺乏分析市场的专业性，对研究报告经常是估计不足，而总体而言，散户对分析师的分析还是买帐的，因为如果不买帐，分析师也没必要整天发各种股票的分析报告。而机构投资者，那些基金经理大都是一批具有高学历的、专业知识的投资者，他们对于分析师报告，较强的具有鉴别能力，对分析师报告的认知偏差更容易通过专业角度来识别。此外，基金公司有其自身的投研团队，对卖方分析师的报告也只是作为一个参考。

此外，研报的使用方还是研报质量的主要投票者，一旦被评为新财富最佳分析师，无论从职业生涯还是收入水平都将发生跨越式增长，可谓名利双收。之前方正证券的不雅视频正是金融圈评选乱象的一个缩影。

最后，再从一个容易被忽视，却客观存在的事实出发，券商分析师和基金经理之间的关系，不仅限于业务上的往来，他们很多可能是一个学校毕业的，或者曾经共事过，而很大一部分基金经理曾经当过卖方分析师，他们在社会网络中存在着千丝万缕的联系，基金经理更容易与他们有关联的券商（同学的或者是同事的）达成业务合作。

券商研究报告的有失公允性以及如何提高分析师的独立性？不光是在中国，在全世界，都是一个广泛存在的难题。作为一个普通的散户投资者，我们在阅读券商研报的过程中，切不可全盘接受，要带着质疑的心态去阅读，所谓“谁认真，谁就输了”，尤其在券商分析师推荐的“强烈买入”的股票和其自身业务有利益关联的时候，更是不能轻信。在此，还是建议广大散户投资低估值的ETF，避免个股黑天鹅风险。