《指数基金投资从入门到精通》读书笔记

一利阳光故事会 2021-01-21

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第一章指数基金的魅力

投资的三个常识
- 风险和收益成正比
- 人取我弃，人弃我取
- 理性投资，远离杠杆
指数投资的两个忠告
- 如果看好未来股市或者某个行业，则应该选择宽基指数或者行业指数买入持有，获得股市上涨带来的收益。
- 指数基金是是工具，不必一直持有，需要在高点卖出，尤其在阶段性的高点和牛市卖出
- 对未来行情不确定或者持悲观态度，可以考虑采取定投
5个投资原则
- 选择低成本基金
- 认真考虑成本
- 不要过高评价的明星基金
- 规模大的未必是好的
- 不要持有太多基金（单一的持有大市值混合型基金的风险，比任何基金组合都低）
一只低换手率，申购资金流入稳定的基金要比采用积极操作，基金份额变动幅度大的基金更容易管理

第二章指数的介绍

指数的分类
- 宽基指数（沪深300，上证50，中证500，恒生指数）和窄基指数（行业指数，主题指数）
- 综合指数、规模指数、行业指数、风格指数、主题指数、策略指数6大类
  - 综合指数：总指数的综合形式（上证综指、创业板综指）
  - 规模指数：从市值规模选择不同成分股数量（沪深300表征A股市场大盘，中证500表征中盘，中证1000表征小盘）
  - 风格指数：通常分为成长和价值两种风格
  - 行业指数：
  - 主题指数：环保指数、养老指数等
  - 策略指数：采用非市值加权方式；多空交易（大数据指数、基本面指数）
- 资产类别：股票指数、商品指数、债券指数、海外股票指数
指数加权方式
- 市值加权
- 基本面加权
- 等权重
- GDP加权
- 波动率加权
指数研究基本方法：
- 第一步：了解对应指数编制信息
- 第二步：分析市值、行业和十大权重股
- 第三步：了解指数的历史走势表现
- 第四步：指数的价值分析
常见的宽基指数：
- 上证50：沪市A股中规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成。
- 沪深300：沪深市场中市值达、流动性好的300只股票组成。明星指数。
- 中证500
- 创业板指
行业/主题指数
- 医药/医疗行业指数
- 消费行业指数
- 环保行业指数
策略指数：
- 基本面指数：基本面50指数
- 红利指数：股息率最高、现金分红最多的股票构成
- 低波指数：波动率最小的固定数量的股票组成的成分股
其他市场主流指数：
- H股指数：注册地在内陆，上市地在中国香港的股票。
- 纳斯达克指数
- 标准普尔500指数

指数基金投资入门知识

了解场内基金与场外基金
- 场内指数基金：在交易所上市交易的指数基金
- 场外指数基金：通过银行证券第三方销售平台的代销，以及基金公司直销方式进行申购和赎回，不能再沪深交易所进行买卖的基金。
国内指数基金的三种类型
- 场外指数基金：完全复制指数权重为方法，获取与指数大致相同收益率为投资目标的被动型基金
- 场内指数基金：ETF基金、LOF基金
  - ETF:（Exchange Trades Funds） :交易所交易基金，在交易所上市交易的开放式指数基金
  - LOF(Listed Open-Ended Funds)：上市型开放式基金，中国本土化改良的创新品种。
读懂基金名称A、B、C
- 股票型/混合型/债券型基金中的A、B、C
  - A类通常为“前端收费份额”，申购时直接扣除申购费用
  - B类通常为“后端收费份额”，申购时不扣除，赎回时扣除申购费
  - C类通常为“销售服务费模式”，免申购、赎回费，按日提取销售服务费(A份额和C份额的钱放在一起运作)
- 货币基金中的A、B
  - A和B其实是同一只基金，最低申购份额和销售服务费上的差异。管理费和托管费都是一样的
  - A最低申购份额1000元，销售服务费高于B
  - B最低申购份额1000万元, 分红高于A
主流指数基金比比价（场外购买的指数基金费率比比价）
- 短线投资者（不超过1年），选择C份额, 比买A份额更省钱
- 持有期限超过一年，做长期投资或者定投，建议选择A份额
阿尔法和贝塔
- β \beta β所代表的风险是基金在市场中的固有属性， β \beta β收益紧跟市场波动
- α \alpha α 实际收益与 β \beta β收益的差额，超额收益
- 晨星网（找基金，查找基金基本面）
揭秘Smart Beta投资策略
- 资本资产定价模型（CAPM）
- 法玛三因子模型：风险因子、市值因子、账目与市值比重因子
指数估值之博格公式
- 盈利收益率法（E/P）：盈利与股价的比值，市盈率P/E的倒数。
  - 盈利收益率=盈利/股价= 盈利股息 ∗ 股息股价 \frac{盈利}{股息} * \frac{股息}{股价} 股息盈利∗股价股息
  - 股息股价 \frac{股息}{股价} 股价股息 = 盈利收益率 * 股息盈利 \frac{股息}{盈利} 盈利股息
  - 股息率 = 盈利收益率 * 分红率
- 博格公式法：
  - 年复合收益率=期初股息率+市盈率的变化率+盈利增长率
  - 市盈率=股价/盈利， -> 股价=盈利*市盈率
  - 股价变动=股票分红+市盈率的变动+盈利增长
- 博格公式法的使用
  - 投资初期的股息率：计算指数的成分股的股息率得出
  - 市盈率变化率：市盈率往往在一个区间内呈现周期性变化，可以用历史数据去预测
  - 盈利增长率：指数业绩具有马尔科夫效应，难以预测
- 定性运用博格公式，在股息率高、未来市盈率大概率上涨、盈利也大概率会上涨的时候投资

第四章指数基金技巧

选指数很容易（乘法公式）
- 市盈率：盈利越稳定的品种，价格波动与市盈率的关联就越大。
  - 市盈率 = 价格 / 盈利, 价格 = 盈利 * 市盈率
- 盈利
- 比商家
- 看费率（托管费率，管理费率，申购费率和赎回费率）
指数基金的跟踪误差
- 大额申购对指数跟踪误差的影响
- 大额赎回对指数跟踪误差的影响
- 停牌股票的估值调整对指数跟踪误差的影响
指数基金费用
- 运作费用（管理费、托管费、指数授权费）
- 交易费用（申购费、赎回费、销售服务费）
- 根据费率选基金
  - 比较管理费率和托管费率（两者相加比较）
  - 根据投资者交易频率进行选择
  - 短线交易频繁的投资者，选择C份额。看费率结构
LOF基金套利策略（Listed Open-Ended Fund）
- 同时拥有二级市场交易价格和一级市场交易价格
日历效应的投资技巧
- 整体来看，节后行情上涨是大概率事件
选择指数基金的几个小技巧
- 指数基金打新收益不可忽略
- 注意投资的日历效应（春节）
- 关注指数的费率问题

第五章 ETF基金

ETF(Exchange Traded Funds)交易型开放式指数基金
ETF基金的优点
- 有效跟踪指数，十分透明
- 费率低廉，交易便捷
- 仓位更高
- 流动性更好
- 组合管理更搞笑
ETF交易机制
ETF的9种投资策略
- 买入、持有、再平衡策略：创建一个跟踪不同指数的ETF基金投资组合，并且长期持有
- 定期投资策略：投资者在运用定期投资策略时可以适当注意进场时的市场情况
  - 单边上扬和倒V型，定投收益率低于一次性投资
  - 单边下跌和V型，定投完胜一次性投资
  - 定投重在止盈。止盈意味着新一轮的定投
- 卫星策略
  - 将资产分位核心资产和卫星资产
  - 核心资产保证核心投资部分不落后与市场平均收益，跟踪市场指数
  - 卫星资产投资风险收益较高的资产
- 波段操作策略
  - 短线投资方法（价低买入、价高卖出）
- 自上而下、自下而上策略
  - 自上而下：根据宏观经济走势判断哪些国家和行业可以获取较大收益、在选择标的ETF
  - 自下而上：对行业和国家广泛调研，发现优质、被低估的行业或国家ETF基金
- 利用ETF变相T+0交易
- ETF杠杆交易策略
- 网格交易策略：设定价值中枢，下跌时，进行分档买入；上涨时，进行分档卖出。程序化操作
- 金字塔发买入策略：一个例子。一只ETF目前是1元。在1元的时候买入5000元。在1.1元的时候买入3000元，1.2元的时候买入2000元。看做行情的金字塔加仓法。
ETF套利
杠杆ETF：给专业人士准备的。普通投资者原理杠杆

第6章分级基金（快速略过）

了解分级基金
- 通过事先约定基金的风险收益分配，将母基金份额分位预期风险收益不同的子份额，并将其中部分或全部类别份额上市交易的结构化证券投资基金
- 初始杠杆 = (A类份额分数 + B类份额份数) / B类份额份数
- 净值杠杆 = 母基金总净值 / B类份额总净值
分级基金折算机制
玩转分级基金A
玩转分级基金B
分级基金如何套利

第7章基金定投入门篇

为什么定投指数基金
- 专挑指数股票基金
- 开始有信息
- 中途有耐心
- 结果会开心
- 落市坚持买入
- 牛市分批卖出
- 选择‘三高’的指数基金
- 微笑曲线只会迟到，不会缺席
- 国内市场熊长牛短，股市波动大，适合做指数定投。在熊市中慢慢的积累便宜筹码，到牛市一次性或者分批止盈。
如何选择定投指数基金品种
- 高弹性（波动较大的基金更适合进行基金定投）
- 高成长性
- 高弹性、高成长性的指数更适合定投：波动率越大、市值越小的指数，等到牛市卖出获得的定投收益率更高。
- A股市场经常会出现结构性牛市，某些年份大盘指数涨，小盘指数跌，或相反。为了防止结构性牛市，可以组合定投，沪深300，中证500和创业板都定投
基金定投亏损了怎么办
- 中途停止亏损
- 无法承受吃起亏损
- 总想抢热点，最后一无所获
- 该止盈的时候没有及时止盈
每月定投多少钱
- 长期投资目标确定法
- 每月闲钱计算法：满足基本的吃穿住行需求之后，财富是有余力在进行活动。定投金额不大于（月收入-月支出）
- 存款估计法
为什么说微笑曲线最美
- 定投的累计收益率几乎总是比一次性收益率要高
- 定投需要的是保持良好的心态，不骄不躁
- 微笑曲线的关键是要在下轮牛市的高点卖出
为何定投坚持不到牛市
- 只有具有长远眼光的人，才会笑到最后
- 坚信中国未来肯定有牛市，只是时间不确定
定投绩优主动基金好不好
- 往往历史业绩突出的“牛基”，当下一轮牛市到来时未必还是牛基。所以选择参考历史数据的绩优基金，不如大道至简，选择一只指数基金进行定投。
周定投 PK 月定投
- 周定投的收益总是稍高于月定投
- 周四周五下跌可能性大
- 推荐在周四或者周五进行周定投

第8章基金定投高级篇

基金定投如何止盈
- 对定投而言，卖比买重要。选择何时止盈往往比何时投资重要，也更有难度。
- 三个止盈的好办法
  - 市场情绪法：买在众人疯狂卖出时，卖在众人疯狂买入之时
  - 目标收益率法：最小目标收益率 = （ 1 + 通货膨胀率 + 理财产品的年华收益率）定投年限最小目标收益率 = （1+通货膨胀率+理财产品的年华收益率）^{定投年限} 最小目标收益率=（1+通货膨胀率+理财产品的年华收益率）定投年限, 分批止盈
  - 估值法：当指数估值超过一定标准之后，气势汹汹的牛市可能走向尽头。
  - 分批估值止盈法：
    - 在PE=60时，赎回60%的基金份额
    - 在PE=70时，赎回30%的基金份额
    - 如果PE能够达到80，赎回剩下10%的基金份额，期间任何时候PE回落到了60时，都将剩余的基金份额全部赎回
- 止盈方法总结
  - 不要奢求在最高点卖出、分批止盈位佳
  - 定投早期不止盈，中后期谨慎止盈
  - 止盈方法很多，找到适合自己的方法
智能定投正确姿势
- 低位多定投，高位少定投。（涨则少买、跌则多入），定期不定额
- 判断市场走势
  - N日指数均线
  - 指数PE
  - 投资成本
- 智能定投的盲区
  - 做好资金管理
  - 选择基准和级差时要结合风险偏好。长期均线波动率较小，短期均线波动率较大
  - 耐心和恒心缺一不可
大额定投中证500止盈方法
- 高波动市场中的波段投资
  - 当指数市盈率低于30倍后，每周开始进行大额定投。持有到市盈率高于60倍时，每周按所持股份额的5%卖出。若当市盈率低于60时，基金份额还没有完全卖出，则在第一次低于60点位时将剩余份额卖出。
- 大额定投基金选择
  - 先公司、再产品、后组合
两种定投的止盈方法（定投止盈不止损）
- 估值止盈法测算
  - 估值参考指标（PE）
  - 投资者对指数估值走势有深刻的认识
  - 不同板块历史估值范围一般不同，结合历史点位和估值走势，选择符合自己风险偏好的止盈策略
  - 高位止盈收益风险并存
  - 学会灵活使用止盈策略。估值较高位时，分批卖出
- 收益率止盈法测算
  - 累计收益率达到某个值，停止定投并赎回资金
  - 参考收益率涨幅分批止盈
止盈后盈利再投
- 定投越早开始越好
- 学会止盈
- 高弹性高成长性
处理止盈赎回的余额
- 以原有方式继续定投（止盈后低点继续开始定投，缩短周期，加大每次投入力度）
- 对原来的指数加倍定投
- 增投另外一只指数（推荐）
组合定投：中证500、沪深300、创业板

第9章指数基金投资策略篇

大小盘轮动策略
- 在大盘股与小盘股中间不断切换，轮流持有
行业指数轮动策略
- 经济周期方法
- 量化模型方法
基金的三种投资策略：
- 满仓策略
- 分批买入策略
- 金字塔买入策略
金字塔法买入策略
- 把投资分成4份。10% 20% 30% 40%，适合下跌环境
- 第一次买入10%, 下跌x%, 加仓20%，再跌x%, 加仓30%，再跌x%, 加仓40%。
- 估值高位用金字塔法。x=20
- 估值中高位用金字塔法.x=12
- 估值中低位用金字塔法.x=5
分批买入策略
网格交易法策略（适合震荡市短线投资波段投资方法）
何时卖出基金
- 根据技术分析指标，决定卖点
- 根据市场环境及自己的风险承受能力、设置涨幅预期
  - 牛市，涨幅到100%左右卖出
  - 小牛市，涨幅达到50%，考虑卖出
  - 震荡市中，涨幅达到25%，考虑卖出
- 设置下跌幅度作为卖出点（止损）：指数今年的高点与当前点位跌幅达到20%，就卖出。
- 根据市盈率，在市盈率相对高点卖出
- 根据市场情绪决定卖点
大类资产配置ETF
- 核心-卫星策略
- 目标日期策略：随着退休日期临近，逐步降低权益类资产比例，增加固定收益类资产比例。在资产积累过程中降低损失概率，达成退休财富最大化目标
- 目标风险策略：风险可控而且实现资产保值增值的投资产品
  - 标准差
  - 在险价值VAR
  - 预期损失