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易简财经 “婴儿奶粉里我们的研发费用投入绝对全世界第一！” 5月15号，在新浪财经旗下的《至少一个小时》节目中，飞鹤集团董事长冷友斌放了个大卫星。 他还表示，大家认为飞鹤研发低，一是计算方式的原因。飞鹤把很多东西计算进生产成本了，没有把它单提出来；第二，飞鹤承担了很多国家课题，这一部分钱国家给花了，没计算在研发费用里。 研发费用跟年报数据不吻合 但冷友斌的表态，明显跟飞鹤的财报数据不吻合。 2019年，财报显示，飞鹤研发费用为1.71 亿元，同比大增57%，但占营收比例仍不到2%，依然相对较低。 在2017和2018年，飞鹤的研发成本仅为0.15亿和1.09亿。 来源：飞鹤2019年年报 小编对比了国内几大家乳企的2019年财报，我们可以看到，在研发投入，以及研发投入和营收的占比中，飞鹤都不是第一位。 从研发费用投入来看，伊利的研发费用最高，达到5.42亿元。 来源：伊利2019年年报 其次为蒙牛，研发投入为2.05亿元。 从营收占比来看，在奶粉为主营业务的企业中，澳优的研发投入为1.321亿元，占营收比例比1.96%；其次是拥有合生元的健合集团，其研发投入为1.637亿元，占营收比例1.5%，所以飞鹤其实也并非第一，它位列国内奶粉企业澳优、健合之后。 从全球来看，雀巢的财报数据显示，雀巢集团2019年的研发投入为124.1亿元，飞鹤的营收收入刚刚超过雀巢的研发，除非飞鹤把所有营收都投给研发，不然不可能超过雀巢。 很显然，研发费用需要与其他乳企进行对比才能判断。小编从财报对比的结果来看，飞鹤的研发费用明显不占优势。小编也不知道冷友斌先生，是如何跟其他企业对比，得出自己“飞鹤研发投入世界第一”这一结论的。 任何一个投资者都应该明白，“研发投入世界第一”是需要数字支持的，飞鹤没拿出任何数据，就说自己世界第一，恐怕值得商榷。 退一步讲，即便飞鹤研发费用在销售占比中的数字，不像其科研经费的绝对数字那样寒碜，但对于乳品研发这样一个需要大量购入设备、大批投入人员、大量进行试验和采样的事业来说，飞鹤投入的科研费用绝对量远远不够，它能产出的成果也很难想象。 一年40亿销售费用 毛利70%比肩白酒 与1亿研发费用相比，飞鹤一年40亿的销售费用就有点刺眼了。 2019年飞鹤的销售成本为41.12亿元，其中，销售及经销开支为38.48亿元，几乎和2019年的净利润持平。在前两年，这个数字分别是21.39亿和36.61亿。 飞鹤2019年年报显示，2019年飞鹤全年实现营收137.22亿元，净利润39.34亿元，与此同时，高达70%的毛利率格外显眼，直追五粮液2019年74.46%的毛利率。 来源：飞鹤2019年年报 小编也翻阅了其他乳业公司的毛利数据，贝因美的毛利率为50.09%，光明乳业为31.28%，蒙牛集团为37.55%，都远远低于飞鹤。 其中，在广告投放上，2017年开始，飞鹤就与分众展开了战略合作，亿元级别的投放，飞鹤奶粉的广告出现在众多办公楼与居民小区的电梯间内，形成了强大的“空中轰炸团”。这也使得飞鹤销量在主流城市获得迅速增长。 而飞鹤的营销费用，大部分又“转嫁”到消费者身上，近年来飞鹤奶粉价格节节攀升，被网友吐槽买不起。 以飞鹤主打产品“超高端星飞帆”三阶段奶粉为例，2017年建议零售价分别为473元、396元、396元；2019年建议零售价分别为527元、440元、440元，涨价不少。 标榜“更适合中国宝宝”的飞鹤高端奶粉，实际上却是“重营销、轻研发”的典型代表，营销费用最后还要靠消费者间接买单。
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