手把手教你计算“格雷厄姆指数”

巴特勒：

我总是认为，我们用每股股价除以每股收益的市盈率，而不是用每股收益除以每股股价的盈利收益率作为标准真是太糟了。明白一只股票的盈利收益率是2.5%的实际意义，要比认识到同样这只股票的市盈率是40倍的实际意义要容易多了。 

格雷厄姆：是的。盈利收益率的概念更加科学，也是一个更合乎逻辑的分析方法。

巴特勒：

如果分红比率约为50%，那么你可以用盈利收益率的一半来大致推断未来可长期持续的红利收益率。 

格雷厄姆：

是的。基本上，我希望股票投资的盈利收益率能够达到利率的两倍。但是，在大多数年份，利率低于AAA评级债券所支付的5%的利率。

因此，我制定了选股标准的两个上限。即使利率低于5%，市盈率最高上限倍数仍为10倍。另一个市盈率最高上限倍数是7倍，即使现在的AAA评级债券超过7%。

因此，一般来说，我买入股票的时点是在股票盈利收益率将会达到AAA评级债券利率两倍的时候，最高市盈率倍数在7倍到10倍之间。我的研究就是基于这一标准形成的。去年我在芝加哥荣获了莫罗道夫斯基(Molodovsky)奖。

格雷厄姆访谈

这段话翻译成人话，就是说：

当市场的盈利收益率是10年期国债收益率2倍时，那么市场就出现了很好的投资机会。

这里的盈利收益率，我们通常采用的是“沪深全A”的盈利收益率,。

那什么是“沪深全A”呢？即沪深两地上市的所有的A股股票。

这里的十年期国债收益率，我们选用的是“中国10年期国债收益率”。

那么计算格雷厄姆指数就很简单了~

问题就简化成：沪深全A盈利收益率的计算，以及中国10年期国债收益率的查找。

接下来，我将自己计算的全过程，分步骤教给大家。

01

第1步：计算“沪深全A”盈利收益率

“沪深全A”盈利收益率，就是“沪深全A” PE值的倒数，因此——

“沪深全A”盈利收益率=1/PE

那么，要从哪里获得这个PE值呢？

我一般是在理杏仁网站，直接查询沪深A股的PE数据。

沪深A股，在理杏仁网站的代码：1000002

网址：

https://www./analytics/indice/lxr/1000002/1000002/detail/value

截止2020.03.20收盘，该PE值=16.54。

如下图：

点击图片可查看高清图

因此，

“沪深全A”盈利收益率=1/PE

=1/16.54 

≈ 6%

02

第2步：查找中国10年期国债收益率

我一般使用“英为财情”网站查询此项数据。

网址：

https://cn./rates-bonds/china-10-year-bond-yield

查询步骤如下图：

点击图片可查看高清图

03

第3步：计算格雷厄姆指数

格雷厄姆指数=

盈利收益率/10年期国债收益率=

6%/2.757%=

2.17

很显然，这个数据显示，现在A股已经进入到很好的布局阶段咯~！

你看，轻松三步，很快就计算出来啦！

写在最后

有的小伙伴会问：计算这么麻烦，有没有地方可以直接查看这个数据呢？

哈哈，我和你们想的一样！

在理解了原理之后，就想图省事，自己直接在某个地方能查到这个数据，就不用自己动手算了。

我平时一般会去投资数据网，直接查看。

网址：

https://www./model/graham.html#/

如下图，投资数据网的数据显示：格雷厄姆指数=2.23，分位点=6.8%

点击图片可查看高清图

因为每个网站的数据采集会略有差别，于是就会导致两边计算的最终数据有细微差别。

但无论如何计算，我们都会发现，目前的格雷厄姆指数都已经大于2了。

而我们，只需要掌握模糊的正确就可以了，不是吗~？

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另外将此计算步骤做思考延伸，

刚才我们计算的时候用的是沪深全A的PE值，计算出来的结果是，整个A股已经进入到黄金坑。

那如果我们把这个PE值，换成沪深300指数的PE，或者中证500指数的PE，又会是怎样的计算结果呢？而这些计算结果又代表了什么含义呢？

这些就是进阶思考题啦~

如果你感兴趣，

可以后台给我留言讨论

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