房价收入比是个真实谎言（四）

6、传统价值观塑造了超强的储蓄能力，实际购买力远被低估

中华文明是一个沿袭了几千年的不间断文明，与早已经失传的古希腊、古埃及、古印度等文明体系相比，不仅仅在广度、深度和持续性上具有优势，更在实用性上独领风骚。

即便是一个从来没读过书的中国人，也能够脱口而出很多带有浓郁传统文化的词汇，譬如“勤俭持家”、“居安思危”、“安居乐业”等等。

以“勤俭持家”为例，欧美白人善于赚钱，但消费高，消费习惯更是大手大脚，经常寅吃卯粮；非洲和南美的第三世界兄弟们，花销不大，但也不喜欢赚钱，一堆火一瓶酒的日子就能歌舞升平。

中国人不但甘于节俭，而且喜欢赚钱，那种拼命赚钱却又拼命省钱的风格，在我们身边屡见不鲜。加上中国的物价整体上来说还是明显低于发达国家的，所以中国的储蓄率是51%，美国仅有16%。在牺牲了很多消费之后，中国人买房时的支付能力与美国人相比，并不像房价收入比看起来差距那么大。

所以我们看实际购房能力的时候，不能简单看一个人赚了多少钱，更要看他平时能省下多少钱，这才是有效购买力。美国现在的自有住房率是64%，德国是45%，与中国比都是偏低的，这除了当地的人口流动更加便利和有鼓励租房的政策、法律外，与欧美发达国家普遍较低的储蓄率有直接关系。

中国的自有住房率为89%，远远高于欧美发达国家。可同样勤俭的香港居民，自有住房率却只有49%，这与其26%的储蓄率有直接关系，只能说那里的物价和房价确实都太高了。

以上分析，提到了我们的很多特殊性，正是这些特殊性才让高高在上的房价一直保持了坚挺，实际上虽然现在的经济增速已经逐步放缓，但只要这些特殊性依旧存在，房价就很难不涨。要降低房价收入比，更现实的是大力发展经济并加大GDP中劳动者收入的分配比例，尽快提升居民收入。

话说回来，我们至今仍是一个发展中国家，什么都与美国一样，我们不早成发达国家了吗？加州的阳光现在很好，但几十年前的洛杉矶人一样被光化学烟雾所困扰。再发达的国家也是一点点建立起来的，我们现在遇到的问题，他们当年也都遇到过。相信勤劳的中国人，我们的房价收入比也一样会降下来的，只是要多一点耐心。

对于我们投资者来说，如果把城市看成一个上市公司。一个城市的房价就像这个城市的股价，而房价收入比就如同这个城市的PE。美国人现在享受着低PE，但是他们拿的是大蓝筹，确定性好但成长性已经不足；中国人在忍受着高PE，估值高但成长性好。而且过往业绩增速一直出色，成交量也要大很多。

价值股和成长股，这就是现在美国楼市和中国楼市的区别。房价收入比是个不能否认的指标，但对购房者来说，这不是一个绝对的评判标准，买价值股有买价值股的好处，买成长股有买成长股的好处，毕竟过去20年买房的人都赚到钱了。

至于购买力偏低的刚需客群，以后就离商品房越来越远了，更多要靠政策性住房来解决居住，这个问题我们下篇再说吧。