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任何一个投资时间够长的基民，都听说过兴全基金的董承非。 董承非的成名作是灵活配置型基金，即兴全趋势。 什么叫灵活配置型基金呢？ 就是它的仓位可以很灵活。 理论上讲，如果基金经理认为股市过高了，甚至可以清仓掉所有股票。 为什么董承非名气这么大。部分原因是，2015年6月第一次股灾前，兴全趋势的股票仓位从70%降到了50% 近10年，兴全趋势股票仓位 在随后的一波反弹中，进一步降到了30%，从而躲过了第二次股灾。 大家可以去看他2007年股灾前后的仓位，也是很有灵性的。股灾前同样做了减仓。 兴全基金还有一个老炮基金经理，叫谢治宇。 谢治宇的代表作是兴全合润。 兴全合润是偏股混合基。根据偏股混合基的合同要求，基金要保持60%以上的股票仓位。 事实上，无论牛熊，兴全合润的股票仓位常年保持在80%以上。 总结一下，就是董承非的兴全趋势，走的是择时路线；谢治宇的兴全合润，走的是不择时路线。 哪一种路线更好呢？ 长期（10年维度）来看，兴全合润的收益，远超过兴全趋势。 过去10年，兴全合润（蓝线）、兴全趋势（黄线）和沪深300（绿线）走势 都是同一家基金公司的老炮，投研团队内部都有交流，两只基金的持仓也有一些交集。 但不择时路线的兴全合润，10年涨了6.5倍。完全战胜了择时路线的兴全趋势（10年涨了3.2倍）。 有朋友就说了，毕竟不是同一个人管理的基金，说服力还没有那么强。 那我们再看下，同由谢治宇管理的兴全合润和兴全合宜。 兴全合宜和兴全合润区别在于，兴全合宜是灵活配置基，同时少量配置港股。 过去3年，兴全合润（蓝线）、兴全合宜（黄线）和沪深300（绿线）走势 结论还是一样的，不择时的兴全合润，战胜了择时的兴全合宜。 虽然，2018年兴全合宜的下跌小于兴全合润。但在随后的上涨中，也远远落后于兴全合润。最终受益并不如兴全合润。 所以，躲避掉所有下跌的同时，大概率也会躲掉所有的上涨 咱们把眼光放宽到整个基金行业。拉长时间维度，老炮基金经理，代表作多是偏股混合基，而不是灵活配置基金。 这本身也说明，择时很难，有时候甚至得不偿失。短期浮躁择时，不如长期坚定持股。 昨天大跌，我引用了查理芒格的一句话： 「明智的人总是耐心等待，让时间流逝，体会其中妙处。大多数人总是瞎忙活。」 看了我前面的内容，是不是感觉任督二脉被打通了，对这句话有了更深的领悟。 投资大佬的不少话，看上去是一碗浓鸡汤，其实是一粒救心丸。只是没有一定的功力和积累，难以很好地理解。 回到文章的开始，虽然董承非择时能力一流。但在2015年牛顶，他也没做到空仓了，依然有3~5成股票仓位。 优秀的基金经理多是高学历、高智商、高发际线。 董承非是上海交大理工硕士。每天盯盘，海量高频数据支持，还有一个投研团队为他服务，但他依然不能精确判断牛顶。 在他看来，通过合理调控仓位，适当控制风险就可以了。毕竟，谁都不是上帝，谁能保证准确地预测牛顶呢？ 但问题是，总有些投资者，觉得自己能通过大开大合取胜。牛顶精准清仓，下跌后全部接回来，做T做得飞起。 这可能吗？ 事实上，大部分股民和基民，刚看了一页降龙十八掌，就要去嵩山少林比武。却从来没有意识到，自己处于市场信息链的最末端。 所以，我还是建议大家多学习，少折腾。长期持有优秀的基金，特别是我的组合 这边也把我的组合简单说下。共有5种策略。 金牛远望主动基（蛋卷）：均衡偏成长。优选风格稳健的老炮基金经理。 金牛远望定投基（蛋卷）：偏价值风格。每周发车，低位多投，高位少投止盈。 四足鼎立（且慢）：成长风格。优选科技、医药、消费和全球成长股四个方向的专业基金经理。 打新基组合（且慢）：优选打新能力强的基金，获取稳定超越指数的打新收益。 风雨不动安如山（蛋卷和且慢）：固收+，风险低，收益稳健。 |
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