【原】【投资专栏】浅谈查理∙芒格的格栅思维

昵称73575604 2021-01-30

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独角兽智库产业研究第一智库

文|独角兽智库首席投资官（会员ID：皮皮鲁)

伟大的投资家查理.芒格对投资理论的重要贡献之一就是提出了：《投资的格栅理论》，这个理论最早出现在《从牛顿、达尔文到巴菲特：投资的格栅理论》一书中。但试图从这本书理解格栅理论却是很困难的事情，在于芒格对投资理论的讲述更学术和严谨，而巴菲特更像一个幽默的大白话诗人，如诗人白居易写诗一样，写完了一定要给老婆婆听，老婆婆都听懂了才算通俗易懂，所以巴菲特是大众情人而芒格的粉丝更多是专业人士，即便如此也不妨碍芒格的投资智慧发扬光大，但普通人如何理解和体会格栅思维？

我们试图用可以理解的思维方式去思考格栅思维，假如我们为是否应该集中持股还是分散持股而苦恼，我们去问芒格老先生，老先生让我去抽一个签，签上写着《具体问题具体分析》。投资应该分散还是应该集中，始终是投资者们争论的焦点。集中与分散只与确定性有关，如果你把握大一点就集中持股，觉得风险大就分散持股；彼得·林奇在职业生涯中买过无数的股票。显然，林奇是一个分散投资的爱好者。但林奇自己买股票却集中1-2只股票。原因在于当基金公司经理对客户负责分散投资有利于把控风险，而自己投资只需对自己负责，赢率和赔率都有利的情况下为什么不押重一点。还有当我们为长期持股还是中短期持股而苦恼的时候，我们再次求签芒格老先生，同样获得一签写道《因地制宜》，格栅思维里告诉我，投资需要懂一点辩证法。当价值投资与市场派在一起谁也看不上谁，其实没有价值的趋势是不长久的，而没有趋势的价值又谈何价值回归，二者是对立和统一。基本面与技术面端起哪碗面都不要忽视另一碗面，而且二者只有相互印证更说明一切；同理价值派与成长派也互相撕逼的厉害，其实二者本是同根生，相煎何太急，一个是着眼目前的价值，一个着眼未来的价值而已。又同理，很多投资者愿意观察细节，注重现场调研，甚至询问保安乃至门口卖早点的大妈，这种过于注重细节的调研如果不影响利润的5%以上的话，过于吹毛求疵的认真，只能是在鸡蛋里挑骨头，这就是辩证法中的主要矛盾与次要矛盾。自然辩证法中提出矛盾是统一的，没有黑就没有白。白马与黑马是伪命题，同理行业也不存在夕阳行业和朝阳行业之分，再好的朝阳行业，一窝蜂涌进来，过度竞争后也变成夕阳行业。同样矛盾也存在于大盘股与小盘股的思辨，分散与集中之辩，生活中也不存在考大学冷门专业和热门专业之分。

自古有佛祖菩提树下悟道：一切众生皆有如来智慧德相,但以妄想无明执著而不能证得；每个人都有佛性，但因妄念执迷而不得以。同理，每个人都有成为投资大师的潜质，但因贪婪和恐惧而不能自拔。人皆可成佛但为什么成不了佛，人皆可称为投资大师，为什么成不了大师？如此纠结，所谓是何也！其实投资行为既不是商学院的课程，也不是金融工作者的特区。投资不是一门专业，是一种方法论，背后是一个思想的修行。万物的规律都是相通的，汝果欲学诗,工夫在诗外。投资的方法论可以融合古今内外诸多思想体系于一身。老子说守正而出奇，遵循格雷厄姆的价值投资法则，实战中也要充分看清楚市场。在于市场做交易的时候不妨也学学《孙子兵法》，"知己知彼百战百胜，夫未战而庙算胜者，得算多也；未战而庙算不胜者，得算少也。多算胜，少算不胜"。这种多元化的整体性思维是防止投资者陷入盲人摸象，刻舟求剑式的思维迷宫里，而试图以一种指标、一个策略解决所有问题，势必导致僵化粗暴的结局，就好比在手里拿着铁锤的人看来，世界就像一颗钉子。人皆可成投资大师，前提是思想上具有多元化的格栅思维，修为上能克服人性的弱点。这两点你做得到吗？

感谢您的阅读，明日专栏内容为《建立自己的投资体系》

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作者介绍：程博士,国家卫计委核心专家库专家，其自2001年至今先后在北京军事医学科学院、北京工业大学生命科学院、美国加州希望城（city of hope）医学研究中心,天津疾控中心任职，并从事生物前沿领域研究工作，先后主持和参与国家863和自然科学基金多项，发表论文40余篇。

自2012年转型证券投资，撰写原创性投资类文章10余万字，坚持自下而上选股、定性为主和定量为辅的投资原则，目前擅长成长股投资，而且由于专业领域的优势，对医药行业有很深入的了解。应本平台的邀请，程博士将以自己近几年的投研心得笔记分为《保守主义价值投资讲义》和《投资的本质》作为第一个专栏的两个课程授权发表，以满足初学者的入门培训和有一定经验投资者的理念提升，为普通投资者传播价值投资理念以及构建合适的投资体系。程博士文风深入浅出，把投资的专业理论用通俗易懂的故事讲述出来，颇有白居易之风，希望能给广大读者以新的视角领悟投资。