|
继药明康德、富士康之后，又一家巨无霸独角兽企业获得IPO核准批文，这就是宁德时代。然而，根据之前《2017胡润大中华区独角兽指数》资料显示，宁德时代以千亿估值排名前五，而随着宁德时代的IPO获批，实际上也将意味着很快登陆至A股市场，而其上市后的股票市值更值得市场期待。 实际上，对于2018年而言，可以认为是独角兽加快上市的一年。然而，对于赴A股上市的独角兽企业，确实享受到不少政策福利，例如闪电过会、IPO绿色通道等，而从今年上半年的状态分析，国内资本市场对独角兽企业的扶持力度以及表态态度也达到了一种前所未有的高度。 一方面是政策积极扶持，政策态度的积极响应，并加快独角兽的回归上市；另一方面则是全球资本市场加快独角兽、优质企业的争夺，而在A股CDR新规出炉前后，港交所的IPO新规也几乎同步出炉，并意在为同股不同权的独角兽打开IPO的通道。 然而，在实际情况下，虽然A股与港股同样存在争夺独角兽企业的强烈需求，但从近年来两大市场的股市走势来看，却有着不同的表现。 其中，港股市场创出了历史新高，并稳守三万点整数关口之上，但港股平均市盈率并未因此发生迅速提升，而如今的港股创新高行情，更大程度上属于估值修复行情。至于A股市场，则依旧没有有效摆脱15年下半年以来的熊市束缚，股市仍处于政策底部附近徘徊，而平均市盈率方面仍不足以与港股市场媲美。 但是，即使如此，对于A股市场而言，在持续低迷的股市环境下，却呈现出几种显著的特征。 其中，新股不败神话持续演绎，从IPO新规实施以来，新上市的新股基本上获得资金的炒作，即使表现非常疲软的上市公司，其跌破发行价也是几周乃至几个月之后的事情。至于近期上市的独角兽药明康德，更是获得了市场资金的持续炒作，随着几个涨停板的出现，如今药明康德总市值也达到了694.59亿元，对应市盈率达到了59.74倍，较发行上市之初的水平有着很大程度上地提升。与之相比，对于港股市场的独角兽表现，却并不乐观，多以跌破发行价的表现为主，与A股市场的独角兽上市公司有着截然不同的市场表现。 再者，股市IPO发行节奏与发行速度并未因股市持续低迷而放缓脚步，而从最近几批次的IPO募资情况来看，却有显著提升的迹象。其中，在今年前三个月的时间内，A股市场IPO基本上呈现出低速发行的状态，而步入4月份以来，IPO募资规模却逐渐抬升，而从最近两批次的情况来看，富士康潜在募资规模可能达到300亿元或以上的水平，而最新核发的IPO企业，则合计募资不超过60亿元。 此外，最近一段时期内，A股上市公司现金分红力度增强，但同时减持套现意愿依旧明显。然而，从近年来的情况来看，上市公司再融资与减持的压力仍然较大，而现金分红力度的回升仍不足以抵御庞大的再融资与减持压力。 不过，对于近期安排上市的独角兽上市公司，在具体操作中，也会根据市场自身的承受能力进行募资规模与发行市盈率的调整，而富士康更是采取了战略配售的发行方式，达到减缓二级市场冲击的目的。 前有药明康德，后有宁德时代，作为本身容量并不小的独角兽企业，却主动采取了缩减募资计划、压缩发行市盈率的策略，这有考虑到市场自身承受能力大小的问题。不过，鉴于A股市场新股不败的现象，即使独角兽上市公司主动压缩募资规模，调整发行市盈率，但终究还是容易获得资本的爆炒。如同近期上市的药明康德，虽然发行市盈率压缩至22.99倍，但目前药明康德的市盈率已经接近60倍。按照目前市场的炒作力度以及相应的换手率与成交量水平，料药明康德股价破百、总市值破千亿还是会比较轻松的。 与之相比，作为又一家独角兽宁德时代，本身估值已经达到千亿之巨，而后再以压缩募资规模的策略回归A股上市，这无疑利于其二级市场的价格表现。或许，作为A股独角兽上市第一股的药明康德，其接连的上涨给了后续上市的独角兽企业开了一个好头，而在资本的炒作影响下，料赴A股上市的独角兽企业也会获得意想不到的股票市值目标。 过去，IPO高速发行多选择在市场环境比较活跃，乃至牛市行情的积极氛围之下。但，自IPO新规取消预缴款申购机制后，IPO高速发行及一周一批次的发行方式似乎成为了新时期下的常态化现象，而现在所导致的结果，一方面是企业对上市的依赖度增强，股市造富效应得到进一步延伸；另一方面则是股民逐渐适应了这一种常态化发行方式，而股票市场中也锁定着庞大的打新资金，而这些打新资金都是因新股持续性的赚钱效应而来的。 在低迷的市场环境下，却加快了巨无霸独角兽企业的上市进程，既看出了国内资本市场加快引导独角兽回归上市的迫切感，又体现出A股市场对高速IPO的发行模式产生了或多或少的麻木感，而从股市扶贫、到独角兽加快上市，关键所在还是离不开以融资作为功能定位，而这一定位也注定了A股市场牛短熊长的命运。或许，在新增流动性远远抵御不住股市融资压力的背景下，新股、次新股恐怕是最聚集资金与人气的地方，而在不断扩容的背景下，即使不少上市公司的质地不差，但仍然难以获得更多资金的关照，甚至导致多数股票开启了阴跌的模式，这也是近年来A股市场的真实写照。 读完文章有点累，不妨看看电影，放松一下 |
|
|
