 美国银行的首席投资官警告说，2021年——疫苗之年——是真正的通货膨胀(相对于金融资产上涨)迟早会肆无忌惮的一年。在他最新的《流动秀》(Flow Show)中，他重复了他关于未来几个月事态将如何发展的两个主要论点，即“人口的流动速度将上升”和“货币流通速度也将上升”。 针对第一个问题，哈特尼特写道，由于2021年的核心趋势将是——“疫苗 > 病毒”，以及“重新开放 > 封锁”，这意味着人类流动性将会上升 & 宏观数据将会在第二季度大幅上升，尤其是当投资者预期美国 GDP 将会超过10% 、EPS 将会超过20%、CPI 将会达到3-4% ，这是一个完全高压的经济体。  美国小企业提振价格 再加上政府规模扩大、经济民族主义、财政过度、美元贬值、向不平等宣战等长期趋势，通胀平衡和领先指标飙升就不足为奇了…… 在货币政策领域，特别是速度方面，美国银行提醒我们，在过去的12个月里，美国已经积累了3.5万亿美元(GDP的17%)的预算赤字，并向全球央行注入了13.3万亿美元的流动性(GDP的15%)。 然后，哈特尼特很坦率地表示，“就像过去12年中的几乎每一年一样，2020/21年度的政策刺激措施继续直接流向华尔街，而不是缅因街，通过资产泡沫煽动了历史性的财富不平等。想想2009年晚些时候我们受到的嘲笑(由随机的白痴所为) ，当时我们说，美联储的行动恰恰会导致这种情况。” 不管怎样，回到美国银行，它预计2021年“人口流动速度”(疫苗>病毒)将导致货币流通速度上升，“通货膨胀变异”将从华尔街蔓延到普通民众，导致虚无主义泡沫的破裂。 这里有一个妙喻: 美国银行回顾了一战后的德国(1918年11月停战) ，称其为“战争结束后，通货膨胀飙升和欲望爆发的最史诗般的浪潮，被压抑的储蓄，对货币和当局失去信心”，尤其是德国国家银行的债务货币化，当然与现在发生的情况类似。  当然，那个时期还有另一个名字:德国魏玛(Weimar Germany)。由于我们都知道当时发生了什么，美国银行不愿提及这个名字是可以理解的。 那么，这一切对投资来说意味着什么呢? 实物资产的表现将优于金融资产: 美国银行认为，2020年的利率将处于长期低位，2020年代可能出现通胀资产 > 通缩的十年，而实物资产 > 金融资产(即购买与大宗商品相关的风险敞口、出售周期股、科技股和成长股)。 哈特尼特指出，在这一点上，自1950年以来，实物资产(如大宗商品、房地产、收藏品)与通胀的相关性为70%，而与金融资产(股票和债券)的相关性仅为5%。 |
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