【华斯股份】现价18仅仅是业务的底部估值，雄安特色小镇的溢价空间还在！

昵称73934507 2021-02-26

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周五市场开始短线企稳，我就问同事说现在如何写个股往哪方面写好呢？他说热点依然在雄安，但是以资金的警惕性还是会选择雄安基本面稍微好一些的。于是我就开始往雄安个股里淘金，一个有题材还要本身质地够硬的个股，别说，还真有！

华斯股份，一个主业有所改善，副业也正如火如荼的个股，关键是雄安特色小镇的概念让其身价上涨，而且特色小镇的持续度还在加强！看龙虎榜和资金的调入，这股不会被轻易的放过！

华斯股份是一家集裘皮设计、生产、销售等全产业链条于一身的农业产业化国家重点龙头企业和高新技术企业。目前最大的看点是，华斯股份于2015年5月通过合伙公司以8253.5万元收购的优舍科技30%股权。优舍科技去年7月与微博建立了战略合作关系，成为微博变现社交关系资源的深度合作公司。

这是公司的两大看点，主业和副业都值得期待。

作为裘皮行业龙头，公司在丹麦和拉脱维亚拥有8个貂场、建有肃宁国际毛皮交易中心（暨裘皮原材料交易市场）、华斯裘皮城（一、二期）、合资成立华斯易优互联网金融服务公司，已形成从水貂育种、原皮交易、裘皮产品研发、生产、设计直至销售、融资等的完整产业链。同时，公司积极巩固龙头优势、深耕裘皮主业、强化产业链各环节：

1）定增精耕生产加工环节：2016.3.29发布定增预案、6.2调整为以不低于14.31元/股募集不超6亿元布局清洁生产平台以及仓储基地建设项目，整合中小裘皮加工企业清洁生产需求、发挥龙头优势，目前定增已于8月获得证监会核准批复、预计近期发行完成，随着资金的到位有望加速项目落地。

2）延伸互联网金融服务：15年上半年公司出资成立华斯易优互联网金融服务公司（控股60%），主营毛皮质押融资业务，目前仍处于业务发展初期、未来预计在消费金融、与拍卖行合作等方面仍有拓展空间。

15年以来俄罗斯经济下滑影响出口，公司收入持续下降，我们判断17年有望企稳回升。

1）国内市场OBM方面，以直销为主、商场代销为辅，每年7月份的订货会收入占比在五成以上，16年加大促销力度价格下降导致订货会收入略有下滑，预计下游客户库存逐步消化后产品价格逐步回升，17年订货会收入有望小幅增长；16年13家直营店收入同比实现增长，未来公司拓展直营渠道，商场代销渠道保持稳定，有望带动内销收入缓慢提升。

2）海外市场方面，公司销售渠道覆盖俄罗斯、欧洲、美国、日本、韩国等地区，15年以来俄罗斯经济下滑导致公司出口收入大幅减少，随着原油价格低位回升，俄罗斯经济增速有望企稳，彭博预计俄罗斯17年经济增速可达1.1%。公司将在保证回款的基础上审慎拓展俄罗斯客户，此外欧美、东北亚地区裘皮零售有望保持增长，公司出口收入有望结束调整甚至实现回升。

3）受益于雄安新区设立，公司裘皮城的地产价值有望重估，租金及店铺出售收入将得到提升。2017.3.14公司公告被认定为河北省第一批创建类特色小镇“华斯裘皮小镇”，并计划投资电商孵化园，进一步拓展其他业务收入。

关于副业：华斯股份参股30%的优舍科技是定位于电商生态圈的唯一全方位服务平台，针对网红提供如微博细分引流、淘系店铺运营、全网运营推广、优质SKU的供应链、优质内容生产、网红自身品牌化及IP化等服务。

2016年，优舍科技在网红服务产业链的多环节进行了布局：

1）入股光灿网红运营。光灿网红运营服务卧蚕、滕雨佳、卢洁云等多名头部网红，建立起头部、腰部网红共同发展的培养体系，通过微博、阿里、第三方等多平台运营，以服装、美妆及广告等多种模式进行变现；

2）入股美搭轻视频原创平台。短视频模式以其精简、直观、有趣的特点，加之新浪微博的大力推广，逐渐成为网红必备的宣传手段。美搭针对全网网红，提供专业化视频制作与传播服务；

3）建立美妆供应链平台。与聚美优品合作，共同成立供应链公司，重点为美妆类网红提供供应链服务；

4）夯实微卖达人分销平台。通过与1688合作，进行微卖平台的供应链优化，建立爆品运营团队，为网红筛选高品质、高佣金的SKU。

未来，优舍科技有望继续在网红产业链进行资源整合与布局：

1）与时尚集团合作，实现网红的IP化与品牌化；

2）建立女装供货平台，解决网红选款供货的痛点；

3）建立线下的分销平台，整合线下门店分销能力，打通线上和线下渠道；

4）美妆和服装之外，进行健康、饰品等品类供应链的拓展。

预计华斯社交电商业务潜在利润空间25亿， 2018年利润可能达到2亿级体量。

参考相关可比公司2017年80倍市盈率，主业方面估值18.5亿元；社交电商方面，参考口袋购物约14.5亿美元的估值，预计优舍科技估值约100亿，华斯股份持股30%，约30亿；同时，华斯在京津冀地区拥有丰富的土地储备，预计估值约16亿。公司整体保守估值约64.5亿，对应股价就是现在的18元，这些仅仅考虑业务还没有加上其他的题材因素，如果加上的话，是不是肯定在18的基础上溢价！