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券商的生意本质上跟农民伯伯是一样的： 靠天吃饭！ 老天爷赏饭吃的时候皆大欢喜；老天爷变脸的时候勒紧裤腰带。 券商在牛市行情中往往弹性最好、涨幅最高，因为业务与股价容易形成戴维斯双击： 全局性大牛市爆发，券商的“经纪、自营（资管）、投行”全都靠天吃饭的业务，因为行情好、进来玩的人多了，生意自然爆棚。 进而形成一个，“行情好→券商业绩好→股价涨→行情好”，正向闭合循环。 这也是很多股民偏爱券商股的原因，牛市中的光环实在过于耀眼。 但反过来看，“行情差→券商业绩差→股价跌→行情差”，负向闭合循环也同样成立。 基于大A股牛短熊长的特性，大多数券商在大多数时间里，都要死不活、苟延残喘。 那么，抛开牛市，券商股有没有走出独立行情的场景？ 有的，对券商监管政策的创新（放松），例如把“两融”业务的杠杆调高点，一人多户政策全放开，启动“T+0”交易制度，利用“互联网+”提升效率，在第三方理财业务中能充当掮客，赚点“外水”…… 但如果监管层能把券商的创新业务尺度放大一点，大牛市出现的概率就很高了，例如 2015年的大情也被称为“杠杆上的牛市”。 搞清了券商行情的两个触发点，我们再看来看，这个在周末被财经媒体和大 V吹爆了的券商“重大利好”： 11月29日，证监会在《关于政协十三届全国委员会第二次会议第3353号提案答复的函》中表示，将继续鼓励和引导证券公司充实资本、丰富服务功能、优化激励约束机制、加大技术和创新投入、完善国际化布局、加强合规风险管控，积极推动打造航母级头部证券公司，促进证券行业持续健康发展。 证监会还表示，将在依法合规的前提下，积极支持各类国有资本通过认购优先股、普通股、可转债、次级债等方式注资证券公司，推动证券行业做大做强。支持行业内市场化的并购重组活动，促进行业结构优化及整合。 要搞清楚一点，这是证监会的一封回信，写信的人是国泰君安董事局主席阎峰，他提了一个问题：能支持券商尤其是大券商做大做强吗? 证监会的答复如上，简单的说就是：支持！ 就好像你去问你的领导，我想把能力提高一点，把工作做的更好一些，你支持吗? 领导再怎么嫌弃，客套话也总归是要说两句的。 只不过，你不要太当真就好，此其一； 其二、监管层的态度很明确，支持做大做强的手段一是注资，一是合并重组，都不满足上述券商大行情的两个触发点。 注资并不能让券商更强大，没有制度改革、产品创新，没有持续赚钱的能力，注再多的资也只会让券商大而不强的“虚胖”； 合并重组显然也不是法宝，中国南车和中国北车合并成为中国中车之后，竞争消失也并没有让中车躺赢，宝钢、武钢合体后盈利水平同样不见好转。 并不是将中信证券、银河证券、海通证券、国泰君安合并成一家“中国证券”，就能战胜大摩和高盛的，相反容易引发市场对“联合收割机”的恐慌。 其三、如果真是要让券商“做强”，那就将券商推到市场中去竞争：打破“佣金联盟”，有能力推出“零佣金”的券商不应受到限制；将券商“两融业务”的杠杆加回去，让券商重新恢复金融机构属性；放开“涨跌幅限制”，恢复“T+0”，券商不需要这种保护，股民也不需要…… 券商跟银行一样，缺的不是保护，也不是钱，而是市场化竞争的意识和专心服务客户的本领，改革制度、创新产品、鼓励竞争，才有希望在大摩、高盛、瑞银、野村大举进入A股市场时，能立于不败之地。 所以，这个券商的重大利好，是你问我答客套话之后的“误读”，跳空高开就不要盲目追涨了。 周末的另一个利好是，11月PMI指数时隔6个月之后，重新站上了枯荣线50之上。 央行连续逆周期的小幅“放水”，终于起到了正面效果。 不过，PMI指数强度的持续性还有待观察，今年3、4月份也仅回升了两个月，就又重潜伏回了枯荣线之下。 相比PMI指数，我们也更关注11月份的CPI指数，它决定了央行货币政策适度宽松的尺度和连续性。 然而，在周末央行行长易纲发话了：保持币值稳定，并以此促进经济增长，是货币政策的使命；不能让老百姓手中的票子变“毛”了，不值钱了。未来几年，应尽量长时间保持正常的货币政策，不搞竞争性的零利率或量化宽松。 行长公开表态会不再以“印钞票”来刺激经济增长，这基本上断绝了年内降息、降准的可能性。 另外，上周五，股王茅台放量大跌，并带动白酒、医药股同步被砸！ 消息面显示，新的消费税法以及医保采购杀价，对白酒和医药股构成了利空。 但更有说服力的逻辑是，为了应对年底即将到来的赎回潮，部分基金背叛了“报团者联盟”，资金大量从茅台、格力、招行、平安、医药股等前期基金扎堆买入的报团股撤出…… 基金这种行为跟炒房团有什么区别？ 除了更无耻一些！ 绝大部分基金，将资金都拿来买以茅台为代表的“核心资产”，维持自己的净值不断走高，好再发新基金，继续买“核心资产”，造成股市中一大片熊股几无成交，极少数“核心资产”永创新高，指数也跟着虚假繁荣。 这会是第一张被推倒的多米诺骨牌吗? 报团股不倒，作为资金黑洞，股市会一直熊下去； 报团股倒了，股指会破位崩溃，但会加速探明底部。 作为一颗韭菜，炒股水平并不需要证明，因为钱包不会说谎。 你可以坚强，但不必逞强。 我有一个朋友为了炒股不再输钱，终于振作起来，冲到证券营业部大喝一声，我不玩了！ |
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