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巴菲特的老师格雷厄姆被称为证券分析之父，他有个关于市场先生的著名寓言，说的是： 你可以想象，市场报价来自于一位特别乐于助人的名叫‘市场先生’的家伙，他和你都是私人企业的合伙人。‘市场先生’每天都会出现，报出一个他既会买入你的股份，也会卖给你他的股份的价格。尽管你们拥有的企业可能有非常稳定的经济特性，但是‘市场先生’的报价却非常不稳定。很遗憾，这个可怜的家伙有狂躁症。有些时候他心情愉快，这时候他只能看到影响企业的有利因素，于是就会报出非常高的价格，想买下你手里的股份，在另一些时候，他情绪低落，此时他只看到前途荆棘密布，于是就会报出非常低的价格，不顾一切地想把股份甩卖给你。所以如果某一天‘市场先生’表现得愚蠢至极，那么你就可以利用他，当然也可以忽略他。但如果你自己受到了他的情绪影响，那就大难临头了。 遵循格雷厄姆的教诲，巴菲特让自己的伯克希尔公司通过所拥有权益的运作结果——而不是市场先生给出的神经质的报价——来告诉他投资是否成功。只要公司的内在价值以合理的速率增长，那么企业被认可的速度就不那么重要。实际上，滞后的认可可能更是一种有利因素：它可以使聪明的投资者以更便宜的价格买到更多的好东西。 巴菲特曾经给他的股东们出过一个小测试：“如果你打算一辈子吃汉堡包，那么你希望牛肉价格是越来越高还是越来越低呢？” 同样，如果你预计在今后一段时间会不断有节余的钱供投资，那么你应该希望股票市场涨还是跌呢？许多投资者都搞错了这件事。尽管他们在即将到来的几年中会成为股票的买家，他们却在股价上扬的时候兴高采烈，而在股价下跌的时候愁眉苦脸。也就是说，他们因为将要购买的“汉堡包”价格上涨了而喜悦。这种反应是不是非常愚蠢呢。 |
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