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无须黑天鹅，灰犀牛就足以致命。德克萨斯的冰雪暴，让我们看到达者如美利坚，其能源系统也是脆弱不堪。而与我们管理投资组合的风险一样，在管理能源风险上，我们最好的反脆弱方式，就是分散化、多元化。而多样化的可再生能源，会引领我们上升。 1. 什么是你投资的Mega Theme ? 首先就我自身的portfolio而言，有几个我称之为mega theme的大主题大叙事，我会以长期持股对其致敬。第一个是互联网，一直在发展，从desktop到移动互联网、社交网络、网络电商，都在里面；第二个是云计算，我们预测的云计算的增长曲线与需求缺口，可知其行业之深邃广袤； 第三个是互联网金融，目前比较out of favor，但我仍认为金融业彻底的数字化改造一定会来。 上述三个mega theme都已有清晰的变现路径。不需要画大饼，大饼已在炉心。 第四个是AI、自动化技术，但这个mega theme我一直有顾虑，直到应用场景的对焦清晰。这个theme我唯一的持仓是百度，如果勉强来硬看（按照Ark的分类来看），还能算上京东、谷歌、亚马逊。 互联网、云计算、互金、AI自动化，看起来都非常high tech，但我认为自己high得要有边界，太high的太天马行空的我倾向于不碰。比如rocket science——太空技术，这个脑洞太大，虽然我喜欢大火箭，但投资大火箭还是算了吧。 又比如木头姐钟情的基因工程，也可以算一个我不想碰的领域，我个人认为这是个阳光明媚的炮灰行业，与我自身对于赔率/胜率的偏好不符，是一个极低胜率极高赔率的游戏。虽然我不算是一个恐惧赔率的投资者，但炮灰赛道还是希望留给别人去跑。二十一世纪或许是生物的世纪，但应该不是生物投资者的世纪。 比起基因工程，大医疗大健康我是愿意投的，这个是拼胜率的赛道，选一些大公司，无论是大药厂还是CXO，咬合人类整体的老龄化趋势；同理第六个大消费也是必投的，老人要医疗，但一个人无论老嫩活着就要消费，消费都不投，实在说不过去。 当然有许多股票，会cross theme，跨主题甚至横跨所有主题，比如阿里巴巴，其横跨的裆下就有互联网、云计算、互金、大消费、大医疗。 第七个mega theme就是本文想重点讲的新能源，无论是电动车产业链、电池产业链、还是光伏，甚至风能水电，都能装里面，新能源对我而言也是一个自我打脸的曲折认知，我曾经是个非常头铁的特斯拉黑与电动车黑；然而经过多年的认知重塑，最后发现电动车车主是我自己——原来小丑是我自己。 而从我的mega theme可以看出来，我mega theme的theme就是innovation-based strategy exposed，用四个字概括，叫做，纳斯达克。 2. 供不应求的朝阳 投资改变世界的和不被世界改变的，这是一碗鲜美的鸡汤；但问题是我怎么知道哪些能改变世界，哪些能不被世界改变。我认为在这点上，我们只能毛估估， 比如我认为，能源革命会generally改变世界，比如房地产generally不被世界改变。一百年前斯图加特的内燃机与一百年前上海淮海路的洋房，是两个比较好的例子。 房子就不说了，北上深的房子是许多人的心病。而内燃机，当年活塞运动的蓬勃向荣可是促成了大解放社会运动；一百年前我们投资铁路、石油、钢铁、汽车，来替代马车、黄包车、自行车，和一百年后我们投资新能源来代替内燃机，这是时代的接力棒，是个不晦涩的大逻辑。我不太确定泡泡玛特、雾芯科技、抖音快手能改变世界，但我相对比较有把握，新能源或许可以。 百年前的铁路大王、钢铁大亨、汽车大佬，我简单测算了一下当时的历史数据，当时都是ROE能长期保持在20%以上的好生意；新能源，未来会不会成为ROE20%+的好生意，特斯拉、蔚来、比亚迪宁德时代这些公司，目前还达不到，但我认为未来可以；而隆基、亿纬这些，已经可以做到。 看一个行业朝不朝阳你就看它的需求端。正如当年的铁轨与T型车，你会发现，生产就是销售，订单吃不完，这就非常好；现在的新能源，也是一样的，包括特斯拉、宁德时代，订单都满到扑出来，交付就是销售，销售唯一的瓶颈是产能，最重要的事情就是拼了老命扩大产能。比如宁德，基本上能生产多少电池，排产多少，最后就是销量。 再比如说我的特斯拉销售经理，当然服务非常好也很专业，但如果我不去催交付，他根本不会来鸟我。而且交付前订单可以随便调整，最后要不要也无所谓，定金也可随时退。如此好说话的原因是啥——就是你不要，也有人排着队要。 我认为这样的完全由卖家主导的行业，（注意：在合适的价格上）是最值得投资的行业。 3. 新能源目标：我们要去哪里 我们投资新能源是为了赚钱，而很多时候，投资能否赚到钱，会有一股神秘力量将你往前推，这个力量叫做人类共识。 就巴黎协定来说，基本上减少碳排放已经是人类共识。在一封联合国秘书长安东尼奥·古特雷斯的倡议书里我们可以看到，人类的整体目标，是2050年实现碳中和（Carbon neutrality），也就是增加的温室气体与减少的相等。 |
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