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是什么导致股票的超常收益？ 股票几乎不在乎过去。它关注的是未来,也就是—增长。记住我们的目标是揭开明星股票的面纱:找到那些上涨速度大大超过其他的股票。这些股票具有最强的增长潜力,并且它们很少待在打折店里面。它们价格走强的原因是背后强大的力量:增长的净利润和销售量。 如果你的目标是找到明星股票,那么你的投资组合中的每一个公司都要拥有杰出的业绩。明星股票通过展示其净利润、利润率和收入的增长向外展示自己的强大。这些公司的季报总是优于华尔街的预期,并通过创造惊喜推高股价。不要仅仅因为名气而迷恋一个市场中下跌的股票。很多成功的股票可能属于你根本没听说过的公司。它们最好的日子在未来,不在过去。不论公司的大小、状态或名誉如何,我们都无法找到能够支撑让投资者购买表现记录较差、没有优秀基本面的股票的理由。 每季度,公司利润和收入的报告提供给我们新鲜的、一手的统计数据,里面往往充满了新名字,它们因为更大的成长潜力替换掉了那些潜力变小的公司。在同样的季报中,我们也能获得自己持有公司的最新的评估数据。成长前景好的公司可以继续留在我们的投资组合中,那些业绩变差的公司则必须走。这样,我们的投资组合就自动地向着超长业绩目标前进了。 正如房地产市场总是关注位置，股票市场关注的就是净利润。盈利能力，可持续性和可见性代表了影响股价走势的最重要的三个因子。 股价根据两个基本因素波动：预期和意外。 净利润惊喜：简言之，就是公司净利润比分析师之前的共识要好。一个惊喜可以引发一系列的购买浪潮，会推高股价。注意那些打败了利润预期的公司，净利润惊喜越大越好。 因为净利润惊喜具有持续性，我们需要关注那些具有惊喜的公司，并躲开那些利润让人失望的公司。检验方法之一就是将公司之前几个季度的净利润与当时的预期相比，看看哪个更高。 寻找分析师提高预测值的公司。季度和当前财务年度的预测应该有不断向上的趋势：向上调整的幅度越大越好。最后，尽管不会因为净利润没有上调而踢出备选名单，但是对于明显向下修正的公司绝对要亮红灯！！！ 增大的净利润吸引更多的注意力 当公司实现了若干季度健康强劲的净利润后,分析师会不断向上调高预测, 经纪商会提高购买等级,很多投资机构也会指定自己的分析师追踪公司的最新情况。有更多分析师关注的股票可以带来更大的购买力。之前还不受关注的股票已经开始吸引公众的注意力并慢慢走向聚光灯了。 如果连续几个季度净利润增速稳步提高,每股收益(EPS)会推动股价到更高的位置。随着每股收益的增长—增长10%,然后30%、50%—以净利润为指标的投资者也会跳上船。伴随着每股收益增长和对未来的乐观预期,股价已经开始乘风起航。 随着股价迅速上涨、公司基本面不断变好和机构的购买,其他数量模型家开始进场,他们购买股票的根据仅仅是强劲的上涨趋势和价格惯性。这类投资者们中的部分人仅仅因为股价具有上涨的动力就买入,而不管公司的基本面情况。他们相信处在上升中的股票会因为惯性而继续在短期甚至中期保持上升。在某个时点,公司的成长会变得非常明显,并且几乎每个人都已经知道了这点。股票会被官方冠以成长股的名字。早期入场的聪明的资金会在这时退出收割收益,而天真的投资者会在此时购买他们在金融刊物上或电视节目中听到的这只股票。接下来,指标开始停滞不前,然后就是净利润未达到预期,EPS下降,股票被降级。所有这些都在给股票不断施压。这种利润的周期不断重复着。你需要做的就是判断目前处在哪个周期,该如何利用当前的位置。 ！明显的净利润增长！ 巨大的净利润最终会吸引大量投资者，并创出超常的投资回报。股票处在阶段二的时间长短取决于公司的基本面,特别是这种净利润增长的公司能维持多久,有的公司能持续很长一段时间。要想充分利用这种现象,并不需要猜想或者预测。只要能找到在强劲净利润增长支撑下的处在第二阶段上涨趋势中的公司,投资成功的可能性就会大大增加。 有时候在股价如火箭般上涨时该公司还没有开始盈利,但上涨的价格意味着投资者认为公司在不久的未来会开始盈利。但是,四分之三的情况下,真正最好的公司已经在最近一个季度的净利润较去年同期有明显的上涨。你需要的不光是最近一个季度比去年上涨很多的公司,还需要刚过去的2~3个季度中已经开始盈利的公司。 事实上,如果公司利润连续几个季度走强会更好。在我们和勒夫等人对之前明星股票的研究中发现,当前季度净利润和股价超常的表现有最高的相关性。为了确定你的股票对机构同样有吸引力,要在做岀投资决策前确定当前季度利润表现已经超过了一个最小值。很多成功的成长股基金经理要求最近1~3个季度中至少要有20%~25%的同比增长。真正成功的公司在其成为明星股时期一般会有30%~40%甚至更大的利润增幅。在牛市中你可以将你的最低值设置得更高一点,比如最近2~3个季度净利润增幅40%~100%。那些连续四、五甚至六个季度连续报告强劲净利润的公司会让你更确定该公司已经进入快速发展的轨道了。 密切关注你的投资组合中持有的公司和在你观察名单上的公司的季度净利润十分重要。对于一个公司来说,在实际收入披露日期前发出对其结果预告的情况并不少见。除此之外,还应该随时更新新闻或报告中披露的同行业其他公司的利润情况。 （在净利润增长强劲时，股价也会升高，有些甚至是拔地而起。关键是要将注意力放在那些处在第二阶段的公司！！！！） ！！净利润增速加快！！ 除高于分析师预期的净利润增长外,我还寻找那些利润加速增长、即意味着每期浄利润增幅都要大于前期的公司。超过90%的超级明星股都在价格显著升高时或之前或多或少显示出这种性质。 净利润同比不断升高,并且每季度的增幅都在加大。这个特点非常好,并且事实证明大多数表现最好的股票都具有这个特点。 ！寻找有收入支撑的净利润！ 这是因为由销售收入而不是会计操作作为支撑的净利润增长，显得利润更真实也更有持续性。 ！强劲的季度结果应该能变成喜人的年度报告。仅仅一两个季度喜人的利润无法强大到推动股票在未来一段时间内明显上涨。 ！寻找年内突围点！ 回望前面2~4年中股票的所有相关记录,这样就能看出当前利润是不是已经打破了之前的趋势,更快地上涨。盈利突然超出了过去几年的平均增幅是一件非常重要的事。最后,不要忘了在马上到来的一两个季度和下一个财务年度中,验证这种加速是否能够继续。 ！！！减速就是红灯！！！ 总之,机构喜欢下面这样的股票: ●利润不断创造惊喜 ●收入和净利润增幅不断加大 ●利润率升高 ●每股净利润有突破性增长 ●年度每股净利润明显转好 ●具有加速仍会继续的信号 祝开卷有益!
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