先给个定义：这个股票在我眼里，就是制造业中的贵州茅台。为啥我会给他这么高的评价？因为两个字，优秀！而...

先给个定义：这个股票在我眼里，就是制造业中的贵州茅台 。
为啥我会给他这么高的评价？因为两个字，优秀！而且是各方面都优秀！
一说员工：
视源股份 2018年年报里面写：“支付给职工以及为职工支付的现金” 9.97亿，领取薪酬人数3597人，也就是说，人均薪酬高达27.7万。
一家制造业公司，办公地点在广州这个慢慢掉队的一线城市，竟然能开出这样的价，老铁，你还招人吗？
除此之外，员工还有各种福利：免费的自助餐，早中晚全包外加宵夜；内设幼儿园，可就近上学；公司投资6000万建了体检中心，员工和家属都免费体检；还有定期的健身课、开放的办公环境，没有考勤和KPI，活活把一家制造业公司做成了科技公司的赶脚。
然而，更有科技感的是，这家公司的“程序猿”占比不要太高。根据2018年年报，公司本科及本科以上学历的员工占比81.2%，绝大部分员工都是程序猿。这说明啥？它在研发上投入巨大。

二说股权结构：
下表摘自公司2019年最新中报，视源的前10大股东里，有8名是高管，并且签署了一致行动人决定书。唯一上榜了两个非自然人股东是公司的员工持股平台。
也就是说这是一家公司利益和管理层员工高度绑定的公司，这是一家创始人团队股权分散且高度绑定的公司，这点和华为很像。

三说占款能力：
作为一家制造业企业，却做出了茅台一样的上下游占款能力。
最新中报显示，视源占别人钱（应付+预收）一共29.2亿，被别人占钱（应收+预付）是5.6亿，占款能力是被占的5倍。2018年甚至一度达到8倍。而大名鼎鼎的格力也才只有1.5倍，与这种神级占款能力相匹配的是：强势的产业链地位和踏实靠谱的管理层。

所以我说，视源股份绝对是一家优秀的公司，而且是一家未来不发展可限量的公司。来，我们再体会一下优秀的经营能力：
1. 液晶显示主控板卡行业
视源做的就是液晶电视的主控板卡，现在逐渐增加智能电视主控板卡的份额，附加值更高。公司液晶电视主控板卡在2016年、2017年及2018年的销量分别占全球液晶电视主控板卡出货量的27.18%、28.29%和35.02%。
画个重点：这是一家在液晶主控板卡方面全球市占率35%的公司。$$

2. 教育信息化行业
简单来说，就是教室里的教学屏幕，智能平板，以及与此相关的应用服务和数据管理。根据奥维云网报告统计，公司在教育市场交互智能平板2016年、2017年、2018年销售额市占率分别为31.30%、35.50%、36.50%，各期均位居国内领先地位。
再画个重点：公司在这一块的市占率也超过了35%，且目前利润贡献已经超过了板卡成为第一大利润来源。

3. 会议服务行业
公司高效会议平台MAXHUB交互智能平板，定位是日常会议用途、解决远程会议痛点。依据奥维云网报告统计，MAXHUB交互智能平板产品2017、2018连续两年在中国大陆会议市场交互智能平板排名位居首位，2018年MAXHUB交互智能平板销售额市占率为25.40%。
这一Part的重点是：还有上升空间，先拿下市占率35%。

4. 新业务拓展
报告期内，公司在智能家电、智慧医疗等领域持续投入，并完成了商业显示相关领域的并购整合，以自身技术研发优势和供应链资源优势，积极为新业务和并购业务赋能。

既然是一家好公司，能不能买，下一步就看现在价格贵不贵了。
视源是2017年上市的新股，在2018年市场环境如此差的情况下，视源都稳定住了35倍的估值，主要因为经营增长太好看：营收增长高达56%，净利润增长高达50%，与营收所匹配。
如果现在用35倍估值算，叠加分析师上调了今年的业绩预期，那么视源现在的价格还没有反映今年的业绩预期。

当然，被低估是有原因的，因为大家担心今年增长将会放缓。今年中报显示，营收增长只有15%，创出单季度收入增速的新低。
我去分业务类型看了公司增速放缓的原因，发现：板卡、教育平板、企业平板行业，整体都在下滑。
而在这个背景下，公司还能实现营业收入15%的正增长，这已经很不容易了。同时公司产品结构大幅改善，成本下滑直接令净利润大幅提升。
总之，这是一家在宏观环境变差的情况下，通过精益管理提高了市场份额，还有效控制了成本使得净利润增速高于收入增速的公司。
非常难得！
巴菲特说，自己真正开始赚大钱是因为学会了以合理价格买入伟大的公司，而不是再去垃圾堆里捡烟