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投资市场中“价值投资”的理念一直都存在，特别是以巴菲特的价值投资理念为主导的一类长线交易者，在长线交易中获得了巨大利润的同时，更强化了“价值投资”的重要性。 给我写私信的这位朋友，他的这种交易理念上的矛盾、冲突，以及迷茫，早年间我是深有体会的。 首先，我想来谈一下什么是“价值投资”？而“价值投资”又到底应该怎么做？ 1934年，本杰明·格雷厄姆和戴维·多德出版了经典著作《证券分析》，阐述了价值投资的理念和财务分析方法，开创了价值投资这一理念。到1949年，格雷厄姆又出版了价值投资的另一本经典著作《聪明的投资者》，进一步补充和充实了价值投资的核心思想。 关于“价值投资”这个理念，大家可以去看看格雷厄姆的书。简单点说，价值投资的核心就是要选择优秀的公司，并且长期持有公司股票，追求公司的经营业绩，以分享公司的利润为投资目的，而不是通过短期的炒作来获得价差利润。 那么，我们如果从操作的角度，要拥有价值投资这样的一套系统，直白点说，必须具备两个能力。第一，发现“价值”的能力；第二，长期持有“价值”的能力。 第一：发现“价值”的能力，不是普通人可以拥有的。普通投资者人对“价值”的发现大部分都是跟风。比如说茅台的股价在200元、500元的时候，有多少人能够确定茅台是有长期投资价值的？又比如，比特币它是有价值的吗？这个问题，到现在可能也没有人能够准确的回答。有许多币圈的大V，专业的矿场公司的程序员，甚至于自己设计ASIC的牛人，最后在比特币上赚到钱的都是极少数。 所以，在发现一个东西它是否有真正内在价值的这个能力上，专业人士也并不比普通的投资者更优秀。 如果我们并没有能力从信仰上就相信这个东西是绝对有价值的，那么股价的暴涨暴跌，就一定会影响你对这个东西的价值判断。 对于学习价值投资的人来说，提到本杰明·格雷厄姆，最先让人联想到的字眼必然是“安全边际”。他的意思就是寻找“那些等于或低于其内在价值的价格标价的证券”。茅台先不管它有多么大的内在价值，如果它的股价已经高到让人无法承受，也就意味着，这个股票已经脱离了可投资的安全边际，那么，股价的下跌就是必然要发生的事情。 那就自然要触碰到做价值投资的第二个能力——“长期持有价值的能力”。做价值投资，必须要忽略股价的波动，只考量你持有的这个东西，它内在的价值有没有发生变化。这个长期持有“价值”的能力，必须建立在能够发现“价值”的能力基础之上。而且，发现“价值”的能力，不能是跟风的，必须是你深信不疑，必须在你自己的投资体系里面，有着极高的信仰，你才有可能做到长期持有“价值”。 我们就拿巴菲特来举例，他公布的持仓里面，第八重仓股是比亚迪，这个股票他是2008年买的，大家有兴趣可以去看一下港股比亚迪的走势图，比亚迪股价的爆发是在2019年。这意味着他买入比亚迪这支股票之后，有10来年的时间，这支股票只给他挣了4倍的利润。这对于股神来说，并不是什么特别牛X的操作。直到近两年，电动车股票迎来了大牛市，我们才不得不佩服股神发现“价值”的能力和持有“价值”的能力是多么令人惊叹！ 对于普通投资者，有多少人能够在2008年就发现比亚迪的内在价值呢？这明显超出了绝大部分人的能力范围。 也就是说，如果我们能够清楚的看明白，自己并不具备发现“价值”的能力，那么我们为什么要强求自己一定要去做价值投资呢？ 在投资市场，什么样的手法都能赚到钱，问题在于，你能明确的知道自己的能力适合用哪一种手法吗？ 现在我们再回到给我发私信的这个朋友的问题上。我认为，他的问题就在于他并不清楚自己的能力圈。明显，他自己并不具备发现“价值”的能力，正因为如此，所以，即便别人告诉他这个东西是有价值的，他也不具备极高的信仰，那么，在股价的波动中，他自然就不可能具备长期持有价值的能力。体现在操作上，那就是追涨杀跌。当股价跌了，他认为这个东西没有价值了，他要抛掉；当股价涨了，他的信仰又回来了，他又相信价值投资了。于是，一颗标准的韭菜横空出世。 在“价值投资”的这个行列中，我也经常会加入到他们的队列里面。但是，我很有自知之明，我知道我并不具备发现“价值”的能力。充其量，我也不过就是一个“价值投机”者。而做“投资”，和做“投机”，操作手法是完全不同的。 巴菲特说过，“当大多数人贪婪的时候你需要恐惧，当大多数人恐惧的时候你需要贪婪”。这句话，对“投资”和“投机”都同样适用。 这个给我发私信的朋友，他所遇到的问题，在于他想做的其实是他做不到。如果他像我一样，老老实实的承认自己就是一个“价值投机”者，根本就没有能力赚到“价值投资”的钱，那么一切都好办了。他只需要反过来做就可以了。涨的时候卖，跌的时候买。 对股市中任何一只股票来说，涨了会跌，跌了会涨，这是可以百分百确定的事实。但是，“涨多还是跌多”，“跌下去了还会不会再涨上来”，这就要取决于这支股票的内在价值了。 我之所以没有能力做“价值投资”，是因为在我的认知和能力范围内，我不敢去相信一个东西的核心价值到底能维持多长时间？所以，我在操作股票的时候，就是找到我能看得懂的有价值的股票，然后用投机的手法去操作它。核心逻辑其实很简单：我在意股价的波动！ 所以，凡是在这个市场里面对股价波动很在意的人，你是没有办法做价值投资的。 我相信，只要这位朋友能给自己的能力重新做一次定位，以他总是能够找到大牛股的能力，在股市赚钱并不困难。他的困难在于，他自己都不清楚他到底要用哪种方法去赚钱。 在股市，如果你没有办法承受股价的下跌，那就要反过来，在股价上涨的时候卖掉。至于卖掉了以后，股价后面会不会继续再涨，其实跟你没有太大的关系，因为你的能力就只能赚到这些钱。 “价值投资者”赚的是优质企业业绩发展的钱，要赚到这个钱，就要忽略股价的波动。看一看巴菲特在可口可乐上的投资，大家就知道了“价值投资”的操作手法是怎样的？巴菲特1988年买入可口可乐股票5.93亿美元，1989年大幅增持近一倍，总投资增至10.24亿美元。1991年就升值到37.43亿美元，2年涨了2.66倍。1994年继续增持，总投资达到13亿美元，此后持股一直稳定不变。以前复权价格计算，巴菲特买入可口可乐的前10年涨幅是大盘的4倍以上；而后10年，可口可乐的涨幅明显弱于大盘。然而，无论是前10年还是后10年，无论是股价涨的时候还是跌的时候，巴菲特都没有把股票卖掉，他早已经公开声称要永久持有可口可乐，死了也不卖。 而“价值投机者”就是赚股票价格波动的钱，要赚这个钱，手法就只有一个——低买高卖。 “明确知道自己交易的逻辑，清楚的界定自己的能力”，这是在金融市场要想获得成功必须要具备的。至于到底是“价值投资”更牛逼还是“价值投机”更牛逼？一句话总结，“赚钱最牛逼”！ |
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