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又到天桥底下说书时间。 今天普涨格局，大家回了个小血瓶，美滋滋。周末略做复盘，确实是一些方向跌到历史中低估值的水平。按计划，大树今天简单进场捞了点，早上补了五只，四红一绿，跟今天盘面涨跌比差不多。 今天瞄了瞄，ST板块，真的是尼玛丫，在底部起来，天天涨，整个板块到目前涨了30%，简直成妖了。前阵子我还大喊牛皮，现在就更加惊叹。 大树把它跟沪深300指数走势叠加一起，两种完全相反的走法。可以看出来，这是沪深300抱团解体后，不少资金无处可去，只能到各个地方去瞎炒一通。越是这种看不懂的时候，越要耐得住寂寞。  …… 最近，市场开始关注风格切换，主流的声音是大喊：“中等市值”蓝筹、白马机会更大。我看他们给出的逻辑是业绩增长更快，所以机会更大。 大树将信将疑，就汇总了一下，沪深300、中证500、中证1000指数历年对应的业绩增长情况。  单纯看上图这个表格，其实不能解释，因为中证500、中证1000今年业绩增长快，就机会多，涨幅大。 上图，除了2018年业绩增速外，其它年份沪深300的业绩增长就没有超过另外两个指数方向，但事实上从2017年至2021年春节前都是远强于中证500和中证1000。2018年当时是太多企业利用了商誉减值这规则，直接来了一波财务大洗澡，亏损几亿，甚至几十亿，导致了整体指数的难看。这个事情也说明，沪深300中的企业，相比中小市值的票，不会那么无节操的去做这样的事情，2018年至少还保持10%的业绩增长。 我们再来看以下两张图。 第一张图，这么多年以来，沪深300、中证500、中证1000的走势对比图。其实可以看到，沪深300从2005年到现在，其实是没有跑赢中证500、中证1000的。  但是，如果再看一下2017年之后，也是龙头股所谓溢价时代开始后，我们可以看到，沪深300指数自从那之后是大幅跑赢中证500、中证1000指数的。这种情况也是属于向成熟资本市场看齐的现象。马太效应的现象在企业竞争格局中会实现，在股市中也会实现。  从业绩增速上来看，并不能解释为什么中等市值的票有更大的机会，那看一下估值的合理性。 从历史的角度来看，当前三个指数的估值水平分别如下： 沪深300指数，15.44倍PE，百分位68%； 中证500指数，26.56倍PE，百分位20%； 中证1000指数，40.27倍PE，百分位32%； 从对比历史的维度来看，中证500指数来看，确实是对比历史的维度是百分位20%，处于低估的状态。 其实，这核心还是一个性价比的问题。 沪深300指数，涨得多了，相对高估，性价比没了； 中证500指数，这一轮涨少了，相对低估，性价比看起来还有。 但这里有一个风险点，也极有可能是伪命题。 那就是2017年之前，市场更愿意给中小票更高的估值水平。而2017年至今一直是大票更强，给了大票更高的估值。这是时代环境的改变，机构定价权、外资参与，中国股市制度更成熟多方面的力量。 如果从这些角度来思考，中证500指数的百分位20%未必就是真低估。 把时间维度缩短在4年内，也就是2017年开始至今，这时间就是开始大小票分化的时间点。当前的中证500指数，估值百分位是48%多，瞬间性价比就木有了。 我们也无法确定接下来市场是否会给中证500指数更高的估值水平。如果有，那它现在有可能就是很低估。但如果没有，近四年的估值水平，它的百分位就是48%。这其中，已经包括了去年疫情时期大放水全面普涨时给到的估值水平了。最高点出现在2020年9月初，34倍市盈率，而当前是26.56倍PE。 总的来说，春节后这波局部的行情，更多的是一轮大行情的轮动。历史上所有的牛市都是共涨共跌，唯独这一次，轮动的节奏有所变化，基本上是按几个月来演绎的。 这波轮动的节奏情况如下: 龙头票涨到历史的估值高位——开始调整，机构抛弃——资金流向有机会的中小市值票——有资金照顾——补涨。 这样看来，大家都是在价值回归。 泡沫回归合理估值； 涨少的估值适当拔高。 这是一波挖坑、填坑都有的行情。 天桥下的读者，看不懂也没关系。 各个指数有各个指数阶段性的走势。但长期来看，机构每年业绩是否厉害的其实是对标沪深300指数。另外，从长期的逻辑来看，沪深300有它的优势。因为这纯粹是按市值来设定的指数，中证500中的个股因为有实力，涨上去了，进入了前300市值的序列，就会被调入指数，所以，一直基本面向好的个股会进入这其中。 简单总结，阶段性确实是中证500有可能更好，但长期看，沪深300指数更适合普通人无脑的定投。这应该是参与大A股，赌国运向上，又能享受A股红利的一个保底操作。至少，长期坚持下来，能跑赢银行理财是问题不大的。如果再加上一些简单技巧，其实收益率会更高一些。 今天讲的略多，关于一些技巧和方法，明晚再详细讲讲，属于无脑抄作业计划。 …… 1、上周证监会发布了《上市公司信息披露管理办法》，里面要求的上市公司必须披露的是中报和年报，不再强制要求披露第一和第三季度报，这是向成熟资本市场学习的节奏。到交易所层面还有它们自己的信披要求，后期看看沪深交易所是否有强制披露要求，最好还是有。否则，散户可获取的信息在减少。同时，再叠加头部券商的研报现在已经较难获取，这样的情况下，信息不对称加剧，逼得大家只能“弃股投基”了。 2、恒力石化今天挨了个跌停，原因是要发行可交换债，市场的理解是大股东变相减持。之前在40元上下卖了大部分，剩下的成本为负。看节奏，只能是留着当股东了，有更好的价格再说。这货从25倍PE跌回到15倍PE，把狗腿都摔断了，现在这估值是化工股的合理估值水平。这个方向大树说过，只减不加，除非有更好性价比。 3、工信部就修改烟草专卖法实施条例征求意见，加强对电子烟监管。看了一下最大的杀伤力，主要是税率翻了很多倍，原先电子烟按一般商品算（13%增值税），现在按烟草产品来征税（36%-56%）。这是动了大佬的奶酪，让你玩可以，缴的税费是之前的几倍。美股电子烟概念股雾芯科技盘前跌了 4、立讯精密： 5、土耳其汇率崩了，印象中这几年我写天桥说书，它就没少崩过，没有太多参考的意义，不会是危机。 今晚就到这，剩下的时间交给留言区，拒绝白瞟，大家记得点“在看”，攒人气。 一切还是辣么Perfect! 牛年啦，换个股票帐户转运！ 省钱是最大的利好。在大树这里开户有两套佣金方案，大家可以自由选择。 方案1：钱少的建议此方案。股票万1.8全包。多数树粉都可以大大的省钱，每笔交易省个3.2元，买跟卖各算一次，你每个月有多少笔交易，你自己算算能省多少？多数树粉喜欢这个。 方案2：大户建议选这个，实际佣金不到万1.3，按常规正常收费。 以上两种方案ETF交易都一样，万1 ，最低一笔2毛。 |
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