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21Q1业绩预告同比增加442-492%！国内浆纸一 体化龙头，浆价、纸价的上涨为公司提供双重超 额盈利弹性，未来两年公司将迎来高盈利、现金 流丰沛的窗口期——4月7日脱水个股 晨鸣纸业[000488.SZ、01812.HKEX] ：21Q 1业绩预告同比增加442-492%!国内浆纸一体化龙头，浆价、纸价的上涨为公司提供双重超额盈利弹性，未来两年公司将迎来高盈利、现金流丰沛的窗口期 晨鸣纸业[000488.SZ、01812.HKEX] 公告2021年一季度业绩快报， 1Q 21实现归母净利润11-12亿元，同比增加442-492%，其中枢值为11.5亿元，同比增长467%。 1、行业景气向上，纸价走阔盈利弹性持续 1Q21在木浆价格同比大涨的催化下，行业文化纸、白卡纸价格累计涨幅均超2000元/吨。公司作为全国浆纸一体化龙头，浆价、纸价的上涨为公司提供双重超额盈利弹性。展望2Q21，中金认为随前期纸价提涨落实(其中文化纸、双胶纸、白卡纸当前时点价格较1Q21均价上升 11%/12%/15%)，浆价趋于稳定，公司单吨净利有望进一步扩宽，盈利弹性继续向上。 2、成本支撑强劲，全年纸价有望高位上行 展望全年，中金认为，在全球流动性继续充裕环境下，木浆价格有望保持坚挺，纸价成本支 撑有所保障。 白卡纸：纸厂积极挺价、贸易商信心强劲，前三季度供需仍趋紧，白卡价格涨幅与盈利 弹性仍有超预期可能。 文化纸：随着学业和会展等需求回归常态，叠加建党主题图书的边际增量，需求持续回 暖，文化纸价仍有一定上行空间。 中金认为公司全年盈利维持一季度高位，带来充裕盈利弹性。 3、现金流丰沛窗口期，资产质量有望快速改善 展望未来2-3年，中金认为公司将迎来高盈利、现金流丰沛的窗口期，融资租赁有望持续压减 (公司规划2021年继续压减规模30亿元)；同时通过签署债转股框架协议、降低融资规模、成本 (公司规划2021年年底资产负债率降至70%以下)，中金预期公司资产负债表质量有望持续大幅 改善。 |
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