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近期国债价格跌幅扩大，技术上已经处于牛熊转折分水岭的关键周期。显然股市的大涨令基金等“固收+”模式的资金配置发生了明显变化，债券市场的资金明显开始向A股市场流动，而居民存款等也开始向A股市场大规模搬运，这导致A股新开户数激增，同时也令基金与ETF等规模不断放大，这令A股交易量倍增。 当前A股市场的大涨与债券市场的大跌，说明国内资本市场的投机性明显增强，同时也明显拉高了国内金融市场的风险，并为外资后期套利创造了较大的空间，利于外资在国内风险资产与无风险资产之间的转换，不利于国内市场的风险平衡，这是国内金融市场风控需要注意的问题。 在国际货币严重超发周期，我国加速金融市场开放，这是一个风险与机遇并存的周期，风险在于我国要承受国际货币的债务危机转嫁，机遇在于在国际信用货币快速下降与发达经济体衰落的阶段，能够稳定国内经济与加速人民币国际化。 但是从国内市场的实际表现来看，资本市场当前的变化并不符合我国的自身发展，而是较大幅度让利于外资，这是应该注意的问题，如果这个问题平衡不好，后期会给国内经济带来一系列的严重问题。 A股市场此轮的底部已被外资精准楔入，但这之后A股突然暴涨，市场再次出现了为外资抬轿子的现象，同时还带动债券市场大跌与居民存款向股市高速流动，成交量的急劇放大说明A股市场的投机性陡增，如果A股后期能够稳健上行还好，若持续短线暴涨，这显然很不正常，因为这会为外资打击中国经济创造有利条件。 近十几年来是外资对中国的主要投入期，外资在中国有巨额的投资沉淀与利润累积，这也是我国外汇储备高企与持有巨额美债的主要原因之一，这种情况下如果国内资本市场整体走向泡沫化，不仅后期容易导致外资大幅撤资，还容易造成国内经济大动荡。 华尔街近二十年来一直都在寻机做空中国，如国内资产整体走向泡沫化，在金融大开放的前提下，显然会给华尔街打击中国金融市场的良机，所以国内当前要高度重视资产泡沫问题，要防止国际货币向中国高度转嫁债务危机。 债券市场原本是今年国内支撑新基建的中坚力量，当前随着债券价格的大幅下跌及收益率的上行，这会加大地方、企业的融资成本，这一趋势若持续下去显然不利于债券市场的稳定与实体经济的发展，也不利于国内金融市场的稳定，而是利于美欧等向中国转嫁债务危机。 我们重新审视一下当前国内金融市场的一些结构问题，就清楚问题之所在。首先国内房地产泡沫问题已经固化，在这个大前提下，若债券价格大幅下跌，推动市场收益率上升，不仅会打击实体经济，还会继续给债务问题施压，同时股市又表现为暴涨现象，若股市持续大幅拉升，不仅令外资短期就赚的盆满钵满，而且想走就走，想留就留，留的话回头又可以在债券市场中再炒一波中国的底。 原本中国与发达经济体之间的实际利差就大，债券收益率的进一步提高，显然会给外资更大的套利空间，这明显存在问题。 国内资本市场当前的这种结构显然不会更利于国民经济的稳定，而是更利于国际资本在国内金融市场中如鱼得水，因为国内市场不仅给了外资短期的高利润，还在无风险资产与风险资产的转换上给予了外资充足的空间，这就等于在金融场上不仅把我方阵地让给了对手，还给了对手在我方阵地上的主动权，这样的金融开放是危险的，是给外资发大红包，会导致国民财富被外资严重侵占。 从金融战略上来讲，当前是国际货币超发最严重的历史时期，中国首先要做的是防止发达经济体的债务危机转嫁，防止国内产生输入型资产泡沫与高通胀。 外资的大量涌入，国内要承受几大痛，一、人民币大幅升值之痛；二、资产泡沫与通胀之痛；三、后期要经历资产泡沫破灭之痛。若国内出现严重资产泡沫问题，后期一旦被捅破，那么经济会大滑坡，全社会财富将大缩水，外资会跨境高速流出，会导致外汇储备大幅下降，人民币汇率大跌，那会给我国经济形成严重打击。 所以国际化并不等同于全面金融开放，而是要脚踏实地地坚守实体经济，积极完善国内至国际产业链，不给国际资本恶度投机中国市场的机会，立足长远，待美欧经济危机彻底爆发且无法自拔之后，中国自然就有了决定性的国际话语权，金融开放也就会水到渠成。 |
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