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“当市场上普遍认为沛嘉是一家介入主动脉瓣的企业时，远翼将沛嘉界定为心脏和神经介入的整体平台型公司，我们会发挥产业背景投资人的优势，协助企业通过并购或孵化等资本手段去助力平台发展。”5月15日，沛嘉医疗有限公司（股票代码：9996.HK，以下简称沛嘉医疗）正式挂牌香港联合交易所。公开发售超额认购近1200倍，冻资额超过2600亿元，荣登新股“吸金王”。作为2020年首个登陆港交所的高端医疗器械公司，沛嘉医疗开盘大涨74.48%，报26.80港元。按照目前股价测算，远翼二期基金半年时间回报近4倍。2019年11月，远翼投资重仓领投沛嘉医疗1亿美元C轮融资，跟投机构中既有经纬中国、礼来亚洲基金等老投资者，又有高瓴资本、国投创新、诚通基金等新进知名机构。作为一只狙击手型的基金，远翼所投项目超过90%领投，超过80%进入下轮次融资，超过25%的项目成长为“独角兽”。目前，远翼投资整体管理资金规模逾50亿元，深耕新科技、新消费、企业服务、医疗健康等大产业。其中，医疗健康一直是远翼投资的重点关注领域。融中财经采访到远翼投资医疗行业负责人高颖，挖掘投资沛嘉医疗的幕后故事，深度剖析医疗投资新趋势，以及远翼在医疗领域的投资逻辑及布局。从北京落地上海后，高颖在机场连续打了两个多小时的电话。这一天是远翼投资和沛嘉医疗进行SPA定稿签署的日子，在听闻一家大机构的负责人飞到成都去找沛嘉创始人的时候，高颖的神经又紧绷起来，“基金有投资打款流程，但只要没有打款，没有交割，就是有风险因素存在的。”资本寒冬下，优质项目本就难得，更何况对医疗领域有深入布局的远翼笃定沛嘉是匹黑马。早在沛嘉医疗还没有进行募资时，远翼就已通过扎实的行业研究，提前锁定了这匹黑马，双方多年一直保持着良好的关系和互动，“在我们基金的打款流程之前，我们的发起LP远东宏信集团支持了我们500万美金先给公司打过去的。也算是表示了诚意。”为了确保投资份额，做到万无一失。高颖分别给沛嘉医疗管理层、远翼管理合伙人、沛嘉老股东打电话就此进行沟通，甚至做好了立刻飞去成都和其他机构当面公开竞争的准备。最终，凭借着远翼的专业洞见、执着精神以及产业资源，远翼和沛嘉达成协议，当天SPA按原计划定稿。在沛嘉医疗1亿美元的C轮融资里，远翼继续扮演了领投的角色。“之所以笃定看好沛嘉，且成功领投，和远翼对项目和行业的长期研究和敏锐判断是密不可分的。”高颖告诉融中财经。高端医疗器械是远翼投资重点关注赛道。“拿心脏支架领域举例，2004年之前一直被外资垄断，04年之后，随着乐普医疗等三家企业产品打入市场，国产市场份额逐渐达到了85%左右，基本把外资挤出了这个市场。”高颖称，这给了远翼很大信心去重点布局这一细分领域。“市场规模存在，需求真实而明确，这个赛道就有投资的机会。我们坚信中国早晚会出现一批超越外资，走向全球的医疗公司。沛嘉所在的心脏瓣膜支架赛道，一定也会走心脏支架的这条路径。”沛嘉作为首批获得TAVI产品获证的企业，在建立市场、临床关系维护、产品更新等方面都有先发优势。当市场上普遍认为沛嘉是一家介入主动脉瓣的企业时，远翼关注到沛嘉之前做过一个关于神经介入的并购，“我们将沛嘉界定为一个心脏和神经介入的平台型公司，我们会发挥产业背景投资人的优势，协助企业通过并购或孵化等资本手段去助力平台发展。”“跟其他机构'买赛道’的模式不同，远翼的投资风格一向专一且专注，看好某一赛道会选择其中一家去进行投资和布局，我们希望扮演伯乐角色，让资源更加集中一点，跟企业间的绑定更深一些。”远翼投资助力沛嘉医疗，“将以现有的产品为基础，不断通过研发、收购等方式增加新品种，打造更多符合中国人、亚洲人的高值耗材产品。”远翼投资根源于远东宏信。远东宏信集团原隶属中化集团，历经多轮国企改革、境外资本化之后，成为一家完全按市场化机制运行的金融机构。2011年，远东宏信的融资租赁业务积累了十几万企业客户，横跨不同产业。许多企业客户在做大做强后逐渐出现了缺乏合适的股权融资渠道等更深层次的金融服务需求。于是，远东宏信决定打造一支股权投资团队。远翼投资团队应运而生。除了融资租赁业务外，远东宏信在医疗领域有非常大的投入。从2015年起，远东宏信开始进行医院收购。迄今为止，控股近70家各类型医院及医疗服务机构，拥有近25,000张床位数，跻身为国内最大的社会资本办医集团。在做医院收购时，远东进行了纵向加横向的矩阵化布局。“远东收购的医院遍布全国，连成了一张网，集团统一化去管理、采购等。从横向上，进行妇科、骨科等科室划分，从纵向上，在每个垂领领域请到多个权威专家甚至院士作为学科带头人。”基于远东宏信的产业赋能，远翼投资将“医疗健康”作为主要投资领域，以医院为赋能的核心中枢，在投资上深耕医疗器械、制药、医疗服务、耗材等投资方向。从“看得见、投的进、管得好、退的出”等角度进行投资布局。“看得到”，即远翼投资人心中有一张“地图”，对各行业进行梳理，选择好投资方向。远东宏信的背景给予了远翼更专业化的视角，比如，在投资医疗行业时，远东宏信旗下的所有医院的医生和专家都可以协助参与到对产品未来可行性的评估中。这是其他投资机构很难具备的能力。“投得进”，远翼具有更有竞争力的项目获取能力。作为新基金，远东的背景可以帮助远翼看到并拿到市场上90%以上的优质项目，甚至以更低的价格参与其中。“每一分的钱价格一样，但背后的价值不同。”“管得好”，远翼具有更强的赋能，能够直接给被投企业提供医院场景。“这对远东的医疗产业的提升也是相符相成的。全国最具规模的医院资产可以当做研发过程或销售过程中的一个产品试验田。”“退得出”，作为市场化基金，远翼过往的亮眼业绩成为其专业能力的佐证。远翼一期基金首个项目退出回报超过200%，二期基金首个项目IPO半年浮盈近400%，无论MOIC还是DPI均远高于同年全球和亚洲市场排名前25%基金平均水平。作为一个近十年的团队，无论是境内外IPO、主导企业被收购还是老股转让或者回购，都能在远翼过去的案例中看到。远东宏信布局基础资产，远翼投资快速成长资产。从发现项目到投资，再到投后赋能，远翼与远东实现了很好的协同赋能关系。“随着科技实力的不断升级，医疗行业技术也会不断迭代，远翼可以找到一些好产品或模式，为医院提高专业水准。而医院资产可以帮助远翼的被投企业在产品推广或研发过程中更快的发现问题解决问题。”高颖告诉融中财经，在差异化互补的情况下，双方最终目的都是为了把患者服务好，提升整体医疗水平，同时获取相对好的财务回报。虽脱胎于远东宏信，但远翼从一开始就被定位成一个完全市场化的基金，从项目发起到投资决策，再到激励机制都是充分市场化的。从医疗投资的角度上来说，“更多的从行业发展方向、新的科技手段、服务方式等去切入进行投资。”据高颖介绍，“我们不一定要去投和远东医院学科高度匹配的细分领域。比如说远东重点布局的妇科，我们到现在还没有投过药品、器械。对于远东宏信来说，对我们的第一诉求是财务回报，形成协同效应只是加分项。远翼投资远超融资租赁板块的业绩回报，这也是为什么远东宏信愿意每一期基金出资接近50%的重要原因之一。”2019年3月，《上海证券交易所科创板企业上市推荐指引》发布，其中鼓励生物医药等七大领域的高新技术产业和战略性新兴产业的科技创新型企业在科创板发行上市。自2020年1月1日起施行的《定制式医疗器械监督管理规定（试行）》也彰显了医疗器械日益受到国家的重视。中国医疗体系中的保险结构、支付方式、就诊流程等环节极具中国特色。医疗领域专业壁垒较高，市场处于快速发展阶段，投资机会孕育其中。什么样的医疗企业会获得远翼的青睐？高颖向融中财经阐述了远翼在投资医疗企业时较为看重的因素。创始团队的专业性和互补性很重要。“企业创始人对市场的敏锐度，以及对产品前景预判的专业度，决定了这个企业能走多远。很多医疗领域企业创始人是科学家出身，在企业发展到一定规模后，需要有更专业的人才对企业进行运营管理，团队成员互补性的重要性就会凸显出来。”企业创始团队要具有较强责任心。“团队对自己的事业有责任心，对投资人有责任心，这样在进行企业日常运作和操作时，会怀着感激的心情去做，这也是企业能够把钱运用在合理地方的一个重要品质。”医疗行业投资体系的基石，是对未来趋势的洞察和动态认知。疫情一役，如同淘宝崛起于17年前的SRAS疫情中一样，人工智能、远程医疗、5G和云医疗等落地了大量应用。疫情加速了医疗产业链各个环节的数字化转型。未来有望构建出互联网+环境下的各类医疗保健场景，以满足甚至催生出大众寻医问诊、购药、康养等全方位的需求。“随着AI大数据的进一步发展，医疗信息化、医疗大数据企业、医疗AI等企业将迎来发展机遇。”高颖认为，高度信息化的介入需要一个较长的时间周期，现在处于在探索中前进的阶段，“目前AI大数据和互联网医疗的盈利能力备受质疑，我们一直在寻求或等待让这一模式长久走下去的契机。”瞻望未来，高颖认为投资机构的发展格局会朝两极化发展。沉淀了5-10年的规模化平台型机构会越来越大；有产业背景的投资机构，会和企业之间的双向赋能变得越来越顺畅。远翼既要“抬头看天”，紧密关注政策导向，又要“踏实赶路”，从科技创新的角度切入投资。“致力于让更多的中国患者用上质量过硬，性价比高的国产药品、器械及服务，改善进口垄断的局面，助力优秀企业实现国产替代化。”这是远翼投资布局医疗领域的初心，也是远翼投资团队一直往前奔跑的动力所在。谈起团队，高颖的语气平缓而有力，“远翼在沛嘉等优质项目上的成功并非一个人的成就，与整个团队的协作密不可分。”在布局医疗领域之前，远翼投资团队已成功布局新科技、新消费等产业，投出途虎养车、每日优鲜、高仙机器人等明星项目。“从投资到投后、再到退出，我们已经形成了自己独特的优势和打法，我们有能力，也有信心，投资出越来越多的沛嘉医疗等优秀企业。”近年来，与创投圈募投双降的环境不同，医疗行业的资金汇聚效应越来越明显，从投资角度的竞争变得更为激烈。远翼投资所代表的产业背景投资人也正在成为其中不可忽视的重要力量。高颖透露，远翼投资正在酝酿成立独立的医疗投资基金，将更进一步加大在医疗行业的深入布局。
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