【原】达晨财智主管合伙人傅忠红：消费升级的机会和趋势

昵称74663532 2021-04-09

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导读

THECAPITAL

傅忠红直言，“未来，消费各细分行业的世界领先公司将在中国诞生。”

本文共2755字，约4分钟

作者 | 安多

在中外环境、国内经济下行以及疫情的影响下，大消费行业迎来了有史以来最为严峻的形势。面对“黑天鹅”，大消费领域如何抓住这次重生的重要机遇成为市场关注的重点。

2020年8月6日，融资中国2020大消费行业投资峰会在北京四季酒店隆重举行，会议以“大消费时代重新定义生活”为核心，围绕资本、产业、行业、企业等多维度对大消费行业进行了一次全产业链的观点挖掘和问题探讨。

会上，达晨财智主管合伙人傅忠红以“消费升级的机会和趋势”为题进行主旨演讲。他表示，消费升级的机会真正到来了。未来，消费行业的成功企业必须围绕“产业素质与效率”两个方面的提高展开。在产业素质提高方面，包含升级创业初心、聚焦目标客群、洞察用户新需求、注重品质和颜值、增强用户体验、提升品牌价值几个方面；

产业效率的提升则需要注重模式的优化创新、新技术的应用、营销创新、用户深度互动和终身价值管理、管理优化和产业链协同。

傅忠红直言，“未来，消费各细分行业的世界领先公司将在中国诞生。”

（以下为8月6 日融资中国2020大消费行业投资峰会，达晨财智主管合伙人傅忠红的主题演讲）

消费行业冰火两重天

达晨于2000年成立，重点投资大消费、信息技术、企业服务、医疗健康、军工等领域，投资近500多家企业，近100家IPO。在消费的布局上，我们投资了分众传媒、洛可可等优质公司。

今年，消费行业冰火两重天，发生了很多消费行业的热点事件。比如瑞幸咖啡。我们也就这个案例做了很多反思和推敲。我个人把它总结为产品不够好、用户体验不够好、初心有问题。除了瑞幸，英国维秘的破产也是一个标杆案例。因疫情的影响，很多企业都受到影响。

但行业也有好的一面，比如茅台的市值已经达到2.1万亿，超过了工商银行的市值。很多人问，茅台还能涨吗，背后的逻辑是消费结构性变革带来的变化。它的稀缺性导致了投资人的预期比较高，所以股票上涨是有道理的。

再如，美的的市值今年也超过4900亿。今年，中国小家电市场冒出了很多创新公司，去年都是几千万收入，今年一下子达到几个亿。

还有海天酱油，靠一瓶酱油市值超过4000亿，这是前所未有的现象。另外，安踏这家传统的服装企业，市值也到了2000多亿港币，和服装行业的冰冻现状是截然相反的。爱尔眼科在我们投资时只有三、四个亿的市值，现在市值超过1900亿。海底捞这家传统的餐饮企业，市值也超过1900亿港币。

作为投资人，在新的形势下，消费行业到底会怎么走，机会到底在哪里？

对新形势我认为有三个关键影响因素：第一是GDP的增长放缓，国内购买力下降；第二是中美贸易摩擦，美国需求下降、核心零部件断供；第三个是新冠的影响，供应链、需求链的重塑，产业结构性变化。

危险下的机会：短期压力长期利好

在这样的形势下会发生哪些变化，我们做了一些研究，从日本的发展给我们一些参考。日本战后到1985年之间经历了三个重要的发展阶段：1945-1955年，十年时间战后恢复期，这个时期与我们改革开放到1992年邓小平南巡之前的阶段是一样的；第二个阶段是高速成长期，1956-1973年，对应于我国1993-2011年，GDP增长率保持了10%左右的增速；第三个阶段稳定发展期，1974年-1985年，日本经济到了平台期，GDP年增速降至5%左右，与我们2012年至现在，陷入到中等收入国家陷阱的阶段相似。

除了阶段的变化，日本碰到了一个巨大的挑战，就是美国对他的压力，和我们今天的压力如出一辙。当时，日本企业在美国市场攻城略地，日本成为美国最大的贸易逆差国，美国遇到了做梦也想不到的挑战，美国总统里根开始采取措施，派出他们最强硬的谈判代表，打着危害国家安全的名义，禁止日本富士通收购fairchild公司。美国还逮捕了日立6名高管，日本在这样的情况下做出妥协，1985年9月签订广场协议，签协议的当年GDP增长率由1985年的5.23%下降到1986年的3.33%，但1987年、1988年分别上升到4.73%、6.79%，长期来看还是有利于产业的健康。

在这个阶段诞生了一批伟大的企业，比如，711是美国的企业，1974年引入到日本，他的成长壮大是在日本，我们今天投消费和创业的人还在学711的做法。比如，无印良品，1980年诞生，成为最具影响的life style连锁品牌。茑屋书店，1983年成立，目前拥有1300多家连锁店，是全球精神消费的典范。

消费升级的机会来了：

回归商业本质，促进产业升级

结合今天的现实，分析一下日本现象背后的逻辑，第一个方面购买力的下降促进回归商业本质，匠心精神受到正向激励。早期，日本人对奢侈品的购买力很强，经济进入平台期后，大家更讲究需要怎样的生活方式，所以无印良品出现了；

第二个方面增长的压力促进真正的产业升级，品质提升和品牌强化进入了自主驱动模式；

第三个方面新一代创业者的创业初心上了一个台阶。第一代成功创业者都是机会主义者，敢于冒险、敢于赚钱，在新的情况下创业者是有初心，他们希望做伟大的企业。我们也发现，有一批90、00后的创业者生活条件很好，创业不单是为了挣钱，而是在细分领域作出伟大企业。

第四个方面资金面的紧张使得头部品牌发展壮大的机会增强。头部项目价格没有下来，但还是有人愿意投资。资金的紧张反而让劣币驱逐良币的机制发生变化，好的企业会拿到更多的资源。

经济地位、政治地位的提升带来民族自信，本国品牌得到本国和全球消费者认可。通过对比可以看到，中国很多发展与日本相似，真正消费的机会来了。

重大事件对世界格局产生影响，比如安东尼瘟疫把罗马帝国毁掉了；中世纪的黑死病，动摇了封建佃农制体系，资本主义开始崛起；1918年的大流感，死亡达五千多万人，影响了一战格局。

今天的疫情也有同样的效果，新冠疫情让产业升级到了一个临界点，产业洗牌加剧，产业结构发生变化，相对正向影响加大，缩短了中国走向世界舞台的时间。

消费行业领先的公司都将在中国诞生

一个新的机会就是新基建。新基建的落地跟四万亿不是一个概念，不是用西医的方式，而是用中医的方式。新基建提供更多的产业机会，为产业升级提供更坚实的条件。新基建方面，中国产业是有优势的，完全可以自主，短期可以看到效应。