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第一讲：两个最重要的投资指标 在第零讲中，我向你介绍了可转债这种非常优质的投资工具，同时你也知道了，掌握股票投资的基本知识，是学习可转债的前提。在这一讲中，我会通过两个非常简单但又极其重要的指标，告诉你股票投资的正确方法。同时，这两个指标不仅仅能帮你投资股票，你几乎可以用它来判断所有股权类投资机会的好坏。如果把学投资比喻成练武功的话，那么这两个指标，就像是“任督二脉”,任督二脉打通之后，你学什么武功都快，使什么兵器都顺手！ 这两个指标，就是“市盈率”和“市净率”，世界上第一个靠这两个指标在股票市场发财的人，就是股神巴菲特的老师，本杰明@格雷厄姆。市盈率和市净率的计算方法都非常简单： 市盈率，就是用上市公司的总市值，除以它的年度净利润。所有上市公司的总市值的总和，除以所有上市公司年度净利润的总和，就是股市的整体市盈率。 市净率，就是用上市公司的总市值，除以它的当前净资产。所有上市公司的总市值的总和，除以所有上市公司当前净资产的总和，就是股市的整体市净率。 你可能早就听说过这两个指标，但同时，也很可能没有意识到这两个指标的重要性。我的这门课讲的是如何高效理财，高效的意思就是投入尽可能少的精力，找到确定性很高的盈利机会。这两个指标就能很好的帮我们实现这个目的。 下面我就来告诉你，怎样使用这两个指标。其实很简单：如果股票市场整体的市盈率小于等于10，市净率小于等于1，那就是非常好的投资机会。长期来看，如果你在这种情况下配置了股权类资产，几年下来都会有非常丰厚的回报。 我们可以看一下文中的图片。无论是A股市场，还是香港市场，当股市整体的市盈率低于10倍，市净率低于1倍的时候，都是一个明显的低估区，当股市整体市盈率超过20倍，市净率超过2倍的时候，股市开始变得比较危险。 所以，当市场整体市盈率小于等于10、整体市净率小于等于1的时候，可以用长期资金配置股权类资产。当市场整体市盈率大于等于20，或整体市净率大于等于2的时候，应当卖出股权类资产。当你卖出股权类资产后，你应该把长期资金也暂时配置到债权类资产，比如货币基金和债券基金上，等待下一次机会的出现。 说到这儿你可能会问：根据上面这两张图来看，可以投资股票的情况好像不多呀，尤其是A股市场，好像大部分时候都不能投资呢。没错，确实是这样，不过你不用担心，因为后面我还会讲到“指数基金”和“可转债”，当股票市场整体不够便宜的时候，你很有可能在指数基金和可转债上面找到合适的投资机会。咱们这个课程，你按顺序往下学，其实是一个解锁技能树的过程，股票本身是一把剑，但它同时也是开启后面两个宝箱的钥匙。 关于股权类资产的配置，我在后面讲到投资工具的时候，还会教你进一步优化的办法，也会告诉你怎样方便、快速地，查询到各个市场的市盈率、市净率的数据。 刚才我们讲的，是通过“市盈率”“市净率”这两个简单的指标，来判断市场整体的高低。换句话说，你可以通过这两个指标，知道现在应该买股票，还是应该卖股票。接下来，我想带你做一个实验。如果我们放弃对市场整体估值的判断，自始至终满仓持有股票，但永远只持有市场中市盈率和市净率最低的200只股票，看看会发生什么。
数据显示，在2000年到2018年这18年间，上证指数的年化收益率是5.11%，但是在这段时间内，低市盈率组合和低市净率组合的收益率分别达到了11.9%和11.05%，远远跑赢指数。相反，高市盈率组合和高市净率组合的年化收益率分别是-0.12%和0.71%，远远跑输指数。也就是说，你一方面可以通过市盈率和市净率的高低，来判断当下是应该买入还是卖出股票。另一方面，即使你永远都不卖出股票，也可以通过持有市盈率和市净率相对更低的股票组合，获得远远超过市场平均水平的回报。 刚才咱们说过，世界上第一个靠市盈率、市净率这两个指标发财的人，是巴菲特的老师，本杰明格雷厄姆。你可能会觉得奇怪，证券市场中各种各样的指标没有一千也有八百，为什么格雷厄姆偏偏看重这两个呢。市盈率和市净率这两个指标也并不是很复杂，为什么就能对投资有直接的帮助呢？其实很简单，如果你是一个商人，要在现实中去收购一家公司，那么你主要看的就是这两个指标。格雷厄姆的厉害之处，就在于看他清了“买股票和买公司，其实是一回事”。大师之所以是大师，就是因为他拥有将证券市场和现实世界打通的洞见。 在下一讲中，我会用一个现实生活中的案例，给你详细地解释市盈率、市净率背后的原理。 总结一下本讲的知识点： 第一：判断股市低估的标准，是市盈率小于等于10、市净率小于等于1。判断股市高估的标准，是市盈率大于等于20、市净率大于等于2。这是绝对估值的应用。 第二：长期来看，持有低市盈率、低市净率的投资组合，可以大幅超越市场的平均收益。这是相对估值的应用。 |
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