| 大宗商品超级周期？ 花旗认为，大宗商品的强劲复苏并非超级周期的前兆。 在经济复苏阶段，大宗商品似乎肯定会经历丰收年。从负增长转向正增长反映了固定资产投资、工业生产、消费者支出和贸易的增长，但这并不意味着需求的激增将持续下去。 总体而言，如果今年全球GDP增长5.5%，那么多数大宗商品的需求应该会以更高的速度增长。花旗估计全球损失了大约两年的GDP，到2021年底将勉强恢复到2019年的水平，因此，它也将损失两年的原油需求。 共识是，一旦复苏完成，原油需求增长不仅最多将恢复到历史水平，而且还将降至历史水平以下。此外，预计未来的碳排放会更低，从而打破任何出现超级周期的机会。 花旗坚信，在全面复苏后，油价可能会在40-55美元区间稳定下来，甚至在未来五年内达到每桶60美元。由于油价没有上涨，而其他大宗商品的能源强度在下降，出现新的大宗商品范围超级周期的可能性很低。 |
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