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前几天，一则消息在保险界炸开了锅。原因是银保监会发布了一则通知：长期年金险的预定利率上限将由之前的4.025%降低为3.5%，预定利率为4.025%的年金险将不再审批。 （点击查看大图） 于是各家的停售通知又来了，好像过了这个村就没这店了。 奶爸一直都不建议轻易购买年金险，一般的年金险都具有收益率不高，收益周期长，前期退保有损失，资金不灵活等特点，年金险的测评猛戳了解：19款年金险测评：揭秘理财保险的真实收益 那银保监会的这次改革到底会影响什么？奶爸接着给大家分析分析：
01 什么是评估利率和预定利率？ 银保监会发布的通知里，谈到了评估利率和预定利率，奶爸相信大部分的人都看不太懂这么绕的定义，不过要理解起来其实也不难。 要知道，在保险行业，保险公司开发的产品都是要备案的。如果符合监管的规则范围内，直接申请备案就可以了，如果不符合规定，那么就需要向银保监会报批，不过结果当然就是不批......如果偷偷上架被发现不符合规定的产品，会被严厉处罚并要求下架。 而年金险需要符合的监管范围，主要就是评估利率和预定利率的设定。 1、评估利率 主要用于计算保险公司的准备金负债金额，也可以简单理解为：保险公司需要为这张保单准备多少钱，包括理赔、运营、销售等各种费用。 保险公司负债金额的大小会受到评估利率影响，如果保险公司负债的金额越大，意味着保险公司未来可能要承担的理赔支出就越多，前期可以释放的利润就越少。 那为什么要对评估利率限制呢？假如保险公司使用的评估利率过高，计提的准备金过少，那么一旦未来保险公司的经营产生一定的不利变动，就有可能会出现“资不抵债”的风险。所以保险监管部门就会对评估利率设定一个上限。 在发布这则通知的同时，银保监会还表示“人身保险业需要增提责任准备金1,200亿元”，意思大概就是说，人身保险公司今天要先多备出1,200亿的准备金出来，以便于更好应对未来可能出现的“利差损风险”。 2、预定利率 这个就比较好理解了，产品定价的重要因素之一，就是预定利率。保险公司对某张保单未来所产生的的收益，会用预定利率来演示，从而得出投保人应该交多少保费。 而年金险的预定利率越高，相当于保险公司给投保人承诺的“资金回报率”越高，也就意味着投保人未来拿到的年金越多；或者拿到相同的年金，所交的保费更少。 我们来看一下这款信美相互互信一生年金险的收益： （点击查看大图） 这款产品的收益就很接近4.025%的预定利率。详细的计算过程可以参考以下： （点击查看大图） 这样的现金价值和返还金额，就是按照4%左右的预定利率来计算的。 不过预定利率过高，如果保险公司的投资无法覆盖成本，就要自行承担亏损的风险。比如预定利率定为5%，但实际的投资只有3%的收益，那么这2%的亏损保险公司要自己扛。 为了防止保险公司定价激进，保险监管部门也会对预定利率设定一个上限，避免恶性价格战的情况发生。 3、为什么评估利率降低，预定利率也要降低？ 虽然评估利率主要影响备用金，预定利率主要影响定价，但最终都会影响折现率，所以它们之间也不能相差太远。 而且银保监会也规定：预定利率上限不得高于评估利率上限。 （点击查看大图） 所以预定利率的最优解就很明显了，直接取评估利率的上限就可以了。 因此，在行业内，评估利率上限通常被视为预定利率上限。 而通知之前，年金险的预定利率的天花板就是4.025%了，完美符合监管规定，也是保险公司拿得出手的最好的年金险收益率。当然，现在已经变成3.5%了。 所以不管实际收益率怎么样，既然新政策出台后预定利率要降低，那么保险公司们就先炒停营销一波。 02 预定利率下降会发生什么？ 我们首先要明确的就是，预定利率并不是我们最终拿到手的实际收益率。 1、实际收益率与预定利率的关系 一个产品的预定利率越高，也就代表保险公司对未来的收益越乐观，消费者所交的保费或者收益也就越高。 但对于年金险等理财产品来说，实际收益率（IRR）一般比预定利率要低。 比较好的年金险实际收益率会很接近预定利率，但也有一些年金险号称预定利率4.025%，实际收益率却不到3%。 不仅如此，我们所交的保费里面还有费用的计提问题，保险公司要先扣除一定的成本费用，剩下的才拿去计算收益。因此买了预定利率3.5%的产品，实际收益率比预定利率4.025%的产品还高也不是不可能。 所以只拿预定利率来说实际收益，是很片面的，奶爸还是建议自己算算产品的实际收益率，IRR的算法可以参考这篇文章：代理人绝不告诉你理财险的真相 而且年金险的收益率都是经过漫长时间才会得到增长的，有些产品前10年的收益甚至是负增长，这时退保的话损失会很大，关于不同产品的IRR测算猛戳了解：19款年金险测评：揭秘理财保险的真实收益 整体来说，年金险的收益不会很高，主要作用还是强制储蓄，并且比较稳定。 2、为什么要下调预定利率 为什么不再允许保险公司使用4.025%的预定利率设计产品？前面奶爸也说了，预定利率越高，也就意味着保险公司的资金成本越高。 而保险公司的收益主要来自利差=投资收益-资金成本。投资是受市场的趋势影响的，每年都在波动。 预定利率的下调，也就说明未来市场的投资收益率可能会越来越低，监管担心保险公司出现利差损，于是作出相应的措施。 这种事情在90年代发生过，不少老牌寿险公司利差损严重，很多年都没缓过来，就是因为预定利率定得太激进（接近9%），没有考虑市场的变化。 2009年马明哲还爆料称平安的利差损达到800亿。 （点击查看大图） 所以，预定利率每隔一段时间就会调整，有时候调高，有时候调低，主要根据市场的环境分析，也没有办法很准确地预测。 在奶爸看来，银保监会这一招是明修栈道暗度陈仓，为咱们消费者操碎了心。表明上虽然是降低了消费者购买年金险可以获得的最高收益，但实际上是为了防止保险公司投资出现太大亏损，导致我们的保单得不到保障。 03 4.025%的年金险以后就不能买了吗？ 那么预定利率下调为3.5%，就意味着之前4.025%的年金险不能再买了吗？ 奶爸直接上结论：银保监会并没有要求现有预定利率为4.025%的年金险停售，只是说不会再批准通过预定利率超过3.5%的新年金险。 所以市面上的4.025%年金险还是可以继续销售，奶爸也与几家保险公司确认过，暂时不会停售，所以如果没有规划好资产配置，不需要急着购买。 04 写在最后 这里奶爸给大家梳理下： 一份年金险好不好，主要看实际收益率（IRR），与预定利率没有必然的联系，要学会算IRR。 现有的4.025%年金险还可以销售，不需要急着购买。 而且奶爸还是那一句，先把保障做好，有闲钱再考虑理财。年金险可以作为资产配置的一个选项，但理财投资都是一个长期规划的过程，要先冷静地判断是不是真的适合自己。 |
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