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1 今天轮到，伟星新材。 伟星新材，我在4年前曾经研究过：《伟星新材印象：无银行借款 高成长 高分红》 是的，本号的第一篇文章，比榨菜还早半年。 这4年，从10块涨到了27块，虽然涨幅一般，单贵在稳当。 结果，今天，金刚不坏之身，坏了。 什么原因？ 不知道？ 只能归结为：轮盘赌。 还没轮到的白马， 瑟瑟发抖…… 2 这几天其实也没啥好说的，总之是观望+等待。 所以，我还是来分析几个年报吧。 风险提示一下：所提的个股仅为年报分析的案例，不作任何推荐，如果投资，请自行研究分析。 先看一下安井食品，这是一个冷冻速食的龙头，超市里冰柜处的速冻饺子什么的，去年新冠时期，因为不能出门，所以很多人都用速冻饺子解决一把。 我们看它去年收入增幅32%，而净利润增幅超过60%，利润增幅超过收入增幅。 比较净利润和现金流，看到经营性现金流净额为6.6亿，大于净利润的6亿，显示其现金流充沛。 加权ROE和扣非ROE 都接近20%，而且比2019年高出一大截，盈利能力大幅提升。 2020年的年报，会计政策发生了很大变化，很多公司开始执行新收入准则，使得一些财务指标，如存货周转率、应收周转率等，与以前的可比性下降。（本来写了一些安井食品新收入准则的内容，但是因为比较干涩，就都删去不提。） 不过，安井食品虽然位于食品赛道，但毕竟涨幅巨大，已然高估。而且本次抱团股下跌受损较小，还是要多一点心眼才是。 看看就好。 再来讲讲迈为股份。这个股票，我重点讲讲资产负债表的易读性。 本来，公司的资产负债表项目很多，但是我突出了重点，将一些不重要的内容都归并到了其他中了。 从资产负债表看，公司的资产的主要矛盾在流动资产，流动资产的主要矛盾在应收和存货；负债中，主要矛盾在流动负债，流动负债的主要矛盾是应付和合同负债。 我们说，应付账款是我欠人家的，预收款项或者现在叫合同负债，是人家先给我的定金，这些都显示了我在供应链中的强势地位，两者合计25亿元，超过应收（总共12亿元）。说明，迈为股份在产业链中是强势的。 其次，根据重要性原则，需要重点研究一下它的应收和存货。 2020年的应收比2019年多了5亿元，实质上很大一部分原因是执行了新收入准则所致。 根据其提供的调整表，2019年的1.8亿元应收账款，被调整成了2020年初的3.5亿元，凭空增加了1.7亿元。 应收票据中，99.8%是银行承兑汇票，风险很低。 存货方面，由于行业特性，产品验收期比较长，一直占流动资产的一半左右。这一次，在收入大增60%的情况下，存货竟然变化不大，极大地改善了现金流，使得其经营性现金流净额由负转正。 缺点嘛，还是高估，看看就好。 3 回顾我的投资经历，最开始和很多人一样，也是从技术分析开始的，毕竟简单易学； 后来，对主力的比较有研究心得（这也是我有时会让大家多看看北上资金、基金持仓的缘故）； 再后来，深研欧奈尔，并且将欧奈尔的指标量化复现，创办了自己的大数据金牛座的网站； 又后来，学了python，学会了数据分析，一度想通过量化模型来预测走势； 而如今，更多的是运用巴菲特的安全边际理论，用自己的财务分析模型，计算出估值，然后在安全边际以内进行投资。 我的理解，技术分析易学难精，很多是后视镜，自动过滤掉一些不符合希望的个股，剩下的都是10倍股；价值分析学习难、要求高，但却是今后的方向。 看到一句话，觉得蛮好，送给大家： 若将人生一分为二， 前半段叫做“不犹豫”， 后半段叫做“不后悔”。 4
行业内创新高个股分布表。 明日可转债申购： 中装转2：转债评级为AA，转股价值为100.79，预估价为110.0。 明日可转债上市(我一般上市就抛，你们怎么操作随意)： 日丰转债：转债评级为AA-，转股价值为105.04，预估价为117.4。  |
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