从达芬奇机器人看微创医疗的市值空间

我是三甲医院一名外科医生，在我还是学生时代的时候，上海瑞金医院就在做达芬奇机器人手术。

其实当时我和现在大多数人的看法一致：这只是大佬搞的噱头。直到自己观摩了瑞金医院彭承宏教授手术以后，我才坚信机器人手术就是未来外科的发展方向。

可以说限制手术机器人大规模普及的原因只有一个，那就是太贵，一台机器售价2000万人民币，每年还有高额的维护费和机械臂耗材费。

那么在聊微创机器人前景时，不妨看看目前垄断的达芬奇机器人的盈利模式和市场空间。

首先，必然要聊聊手术机器人的优点。

达芬奇手术机器人拥有三维高清视野，头发丝大小的血管在医生眼里也能清晰可见；达芬奇手术机器人的器械拥有可转腕的关节，比人手更加的小巧灵活；同时医生的手部动作可以准确无延时地重现在患者体内的器械上。

大家可以上网搜索机器人手术的视频，会有更直观的体验。

达芬奇手术系统分布在全球66个国家，有超过5600台达芬奇机器人被安装在世界各地的医院，其中2703台在美国，698台在欧洲，538台在亚洲，其余分布在世界其他地方。

迄今达芬奇机器人已经实施了720多万例手术，仅2018年就进行了100万例。达芬奇手术系统在中国内陆84家医院实现装机102台，在中国香港地区装机8台，共累计手术量达12万例，基本上每30秒就有一位达芬奇主刀医生开展一台达芬奇手术。

装机费按单台2000万计算，在中国销售20.4亿，开机费3万计算，累计赚走36亿耗材费，这还不包括维护的费用。中国手术机器人装机数量只有美国的2.6%，意味着中国机器人可提升的空间非常之大，市场相当广阔。

虽然达芬奇机器人在全球处于垄断地位，分布很广，但其实从数量上来看，它的采购量并没有想象中那么多，那么直觉外科公司的盈利模式是什么？其实这是源于它独特的商业模式——耗材智能锁死策略。

达芬奇手术机器人的机械臂是一种高值耗材，使用时临时安装到机器人上面。每条机械臂使用10次后便不能继续使用，机器人就会自动锁死，必须更换新的机械臂后才能重新开机。

机械臂的价格国内大概每条10万人民币，而每台手术平均至少要使用4条臂。

从2009年开始，公司的配件及服务收入超过系统销售收入，未来这种趋势还会持续。虽然这增加了患者的使用成本，但是对于直觉外科公司来说，却是保证稳定营业收入的杀手级运用。

这种模式被称为典型的“刮胡刀+刀片”模式。

作为国产手术机器人的领先者，微创医疗的图迈机器人，有望打破达芬奇机器人的垄断，让更多的患者享受到物美价廉的优质医疗服务。

这个市场空间是巨大的，国产化的手术机器人售价不仅更低，机器臂价格也低，价格优势可以迅速抢占市场。

此外，微创机器人还可借助母公司国际化的销售渠道，把图迈机器人和机器臂耗材卖向世界，在全球抢占达芬奇机器人的市场。

如果图迈机器人十年内能够达到达芬奇家人的高度，那简直就是中国印钞机！

而微创机器人不仅有对标达芬奇的图迈机器人，还有骨科手术机器人，介入机器人等布局，是一个具备医疗机器人平台化能力的公司。

最后说一点，微创医疗真是一家伟大的公司。欧美器械大厂财大气粗，诸如美敦力，强生，波士顿科学，史赛克也好，大都通过上百亿的并购来实现新的产品线。但微创硬是靠着冠脉支架的利润输血，以小米加步枪的方式搞出这么多子公司，殊为不易。

目前800亿港币的市值，微创医疗应当是被低估了。

来源：雪球     作者：骨科大叔