引言前面已充分论证过：交易系统的“正向预期”长期看和胜率没任何关系，不存在通过胜率提高盈利的逻辑。最后得到“趋势幅度”是决定正向预期收益的唯一变量，而趋势幅度即交易恒等式回归方程中的“斜率”，这个斜率可通过历史回测“回归估计”，也可通过大数法则去帮助理解。 斜率是由趋势幅度确定的，那如果同时交易了不同级别、不同品种，它就是各交易级别、各投资品种趋势幅度的一个加权平均斜率。 投资组合原理“斜率”其实就是各交易级别、各投资品种的一个加权平均斜率，它能平滑交易系统预期收益的波动，起到像均线一样的平滑作用，使预期收益波动更加平稳，不至于大起大落，进一步降低资金风险，实现长期持续盈利。 斜率绝对稳定是不可能的，这个好理解。因为有趋势不一定是本级别时刻有趋势，也不一定是所交易的品种时刻有趋势，本级别没趋势时，就会造成它不稳定，所交易的品种没趋势时也会造成它不稳定。 比如日线连续震荡了半年没有趋势，交易的橡胶连续几年没有趋势，如果所交易的级别、品种恰巧遇到了没有趋势的级别和品种，那不但没法盈利，结果可能是不断损耗资金，造成亏损。 为了规避这种风险，有了投资组合的方式，多周期组合和多品种组合。 多品种组合多品种的投资组合，其收益是这些品种的加权平均收益，但风险不是这些品种的加权平均风险，投资组合能有效降低风险，这就是投资组合基本原理。 因为品种组合后的标准差，即“风险系数”，并不是由单个品种风险系数的简单加权平均，品种组合的风险不仅取决于但品种的风险，还取决于各品种之间的关系。因为各品种之间不是完全相关关系，所以组合后，会有效降低整体风险，但不会降低整体收益率。 (本打算专门用一篇文稿介绍投资组合原理，但考虑牵涉数理知识较多，此处仅做简单介绍，以后另行交流。) 举个通俗的例子来理解：如果你的收入全部来自工薪，假如失业了自然就没有任何收入了，如果你的收入由工薪、存款利息、投机交易、企业分红、业余创作等等组成，那么中间不管哪一项停止，你依然会有收入，它对你收入的影响仅是该项收入所占整个收入的比重影响，如果组合足够多，每一项的影响已变的微乎其微。 所以，由上述也可想到，在建立交易品种池时，最好选择多板块多品种的组合，比如油脂类和化工类多板块多品种分散，因为处在同一板块的品种相关性很强，这样难以有效降低风险，比如：你如果同时配置了豆油和棕榈油，这个组合对风险降低非常有限，它们的相关性太强。 多周期组合即多级别组合。比如同时选择交易日线、小时线两个级别，当日线出现连续震荡时，小时级别可能会出现连续的来回趋势以平滑日线级别的震荡。通过组合去增强交易系统收益率的稳定性。 但在级别组合中一定注意时间结构关系，不要重叠了。比如：假如你是依据均线构建的交易系统，如果根据小时线的60日均线操作，又根据日线的10日线操作，那实际是在同时交易两个单位的同一级别，这样不但没减小系统波动，反而更加大了系统波动。所以交易系统尽量采取一致性标准，不然很可能造成级别组合的失真。 总结通过多周期、多品种组合，进行分散，能有效降低风险，平滑收益曲线，提高收益率，增强交易系统的稳定性。 这就是经常说的那句：“不要把鸡蛋放进一个篮子里”的原理。 |
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