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估值在投资中是非常重要的，巴菲特曾经说过，学投资，你只要学会两件事：1、 如何给企业估值；2、 如何利用市场先生的情绪。可见给企业估值是一件非常重要的事情。 在我看来，要做好投资，一定要懂得估值，但去年因为抱团股大幅上涨，很多投资者都忽略了估值的重要性，认为只要赛道好，未来高成长，估值是可以忽略的。 抱团股经过近期的持续下跌，大家应该意识到估值的重要性了，再好的企业也不能溢价太高，就算是黄金，如果卖出了钻石的价格，也是不划算的。 那到底要怎么样给企业估值呢，今天我就结合我之前的读书笔记跟大家谈谈如何给企业估值，因为估值方法有很多，一篇文章只能介绍一两种估值方法。今天要跟大家介绍的是根据资产评估股票价值和市盈率估值法。 01 资产评估估值法 选股要选股价远远低于每股资产价值的股票。巴菲特从他的导师格雷厄姆学到的第一种估值方法，就是根据资产来评估股票的价值，这也是最简单的一种估值方法。 总资产减去总负债就是净资产，净资产除以总股本，得出来就是每股的净资产总额，也叫股东权益。每股净资产额就代表了一只股票享有的账面资产价值，我们有时也称之为每股账面价值。 巴菲特发现，估值的关键不是看一个公司的资产价值是多少，而是看这个公司的盈利能力有多大。巴菲特经历了许多购买股价超过账面价值的便宜货吃大亏的教训后，终于明白：以一般的价格买入一家盈利能力非同一般的好公司要比用非同一般的好价格买下一家盈利能力一般的公司好得多。因此巴菲特就从估算资产价值转向了另一种估值方法—根据公司盈利能力来估值。 无论是面对股灾还是其他非正常情况，当多数人大量抛出股票陷入恐慌时，运用资产评估股票价值的方法，巴菲特总是能在危机中看到机遇。 02 市盈率估值法 市盈率估值法是最常用的一种估值方法，在巴菲特早期投资中，他认为，购买低市盈率的股票能够赚更多的钱，平均收益率能够跑赢大盘，低市盈率的选股方法在美国行得通，在全世界都行得通。 市盈率估值法是巴菲特从他的导师格雷厄姆那里学到的第二条估值方法。购买低市盈率的股票，而且是一批一批的组合购买的话，投资收益率明显超越大盘。 在运用市盈率进行估值的时候，投资者一定要注意，每股收益不能简单用去年的或者前年的历史每股收益，我们应该用的是未来这家公司能够保持的稳定的每股收益。 因此你需要对未来几年公司能够稳定保持的每股收益进行预测。一个简单的预测方法是，用过去这个公司一个完整的经营周期的平均每股收益，来对未来进行预测。前提一定要注意，这个公司是一家非常有实力、非常稳定的公司。 巴菲特在投资生涯的前期用这个方法也赚了不少钱。在1972年美国大牛市的顶峰，许多蓝筹股平均市盈率超过80倍，巴菲特坚决不买，因此避开了后来股市大跌一半的风险。等到1974年大熊市的谷底，许多股票市盈率都是个位数，巴菲特开始大量买入，后来随着股市的反弹，巴菲特又大赚一笔。 但是，巴菲特后来发现，这个方法越来越不适合他，因为巴菲特到后来主要做长期投资、集中投资，他只买几只股票，对估值的要求越来越严格。市盈率估值适合多元化投资，这个估值错误，最起码不会都错误。但是针对一个股而言，市盈率估值方法难以做到比较准确。 为什么？因为市盈率高还是低，只是相对而言，相对的衡量标准一般是股票市场平均市盈率水平，或者行业平均市盈率水平。而个别公司的盈利能力往往跟行业平均盈利能力差别非常大，与股票市场平均市盈率水平差别更大。 在不断运用资产估值法中，巴菲特发现，估值的关键不应仅看一个公司的资产价值是多少，而应看这个公司的盈利能力有多大；购买低市盈率的股票能够赚更多的钱。因此巴菲特就从估算资产价值转向了另一种估值方法—根据公司盈利能力来估值。 市盈率最致命的缺陷是公司的每股盈利往往是虚的，存在着账面与实际的差异，从而可能对公司的盈利能力判断失误。后面我们会继续介绍其他的估值方法。
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